Transcription de l'appel sur les résultats de Visa (V) Q1 2022

Source de l'image : The Motley Fool.

Visa (NYSE:V)Appel sur les résultats du 1er trimestre 202227 janvier 2022, 17h00 HE

Contenu:

Remarques préparées :

Opérateur

Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2022 de Visa. Tous les participants sont en mode écoute seule jusqu'à la session de questions-réponses. La conférence d'aujourd'hui est enregistrée. Je voudrais maintenant céder la conférence à votre hôte des relations avec les investisseurs, Mme.

Jennifer Como et M. Mike Milotich. Madame Como, vous pouvez commencer.

Jennifer Como - Vice-présidente des relations avec les investisseurs

Merci, Jordan. Bonjour à tous et bienvenue à l'appel sur les résultats du premier trimestre 2022 de Visa. Nous rejoignent aujourd'hui Al Kelly, président-directeur général de Visa; et Vasant Prabhu, vice-président et directeur financier de Visa. Cet appel est diffusé sur le Web dans la section Relations avec les investisseurs de notre site Web à l'adresse www.investor.visa.com.

Un replay sera archivé sur notre site pendant 30 jours. Un jeu de diapositives contenant les faits saillants financiers et statistiques a été publié sur notre site Web IR. Permettez-moi également de vous rappeler que cette présentation comprend des déclarations prospectives. Ces déclarations ne sont pas des garanties de performances futures, et nos résultats réels pourraient différer sensiblement en raison de nombreux facteurs.

Des informations supplémentaires concernant ces facteurs sont disponibles dans nos rapports les plus récents sur les formulaires 10-K et 10-Q, que vous pouvez trouver sur le site Web de la SEC et dans la section Relations avec les investisseurs de notre site Web. Pour les informations financières non conformes aux PCGR divulguées dans cet appel, les mesures et le rapprochement correspondants aux PCGR sont disponibles dans la publication des résultats d'aujourd'hui. Et sur ce, laissez-moi passer l'appel à Al.

Al Kelly - Président et chef de la direction

Jennifer, merci, bon après-midi à tous et merci de vous joindre à nous. Au milieu de beaucoup d'incertitudes ce trimestre résultant de la pandémie de COVID en cours, la performance financière de Visa a été très solide. Nos revenus nets ont augmenté de 24 % d'une année sur l'autre. Le BPA non conforme aux PCGR était de 1,81 $, en hausse de 27 %.

Et notre performance financière a été tirée par des volumes, des transactions et des informations d'identification record. Au premier trimestre, nous avons franchi la barre des 60 milliards de dollars de transactions de paiement pour la première fois de l'histoire, en hausse de 26 % par rapport à il y a deux ans. Les cartes Visa ont été utilisées 28 millions de fois par heure au cours du dernier trimestre. Et nous avons également augmenté nos identifiants de carte à plus de 3,8 milliards, en hausse de 10% en un an.

Je vais laisser le reste des détails à Vasant car je veux me concentrer sur l'avenir. À l'avenir, nous prévoyons une croissance accélérée des revenus par rapport à l'avant-COVID au cours des prochaines années, tirée par nos trois leviers stratégiques que sont les paiements aux consommateurs, les nouveaux flux et les services à valeur ajoutée. De nombreuses tendances actuelles en matière de paiements, notamment A2A, RTP, acheter maintenant, payer plus tard, la cryptographie et les portefeuilles, permettent de nouvelles façons de payer. Celles-ci représentent des opportunités pour Visa, où nous sommes extrêmement bien placés pour utiliser notre force unique et notre réseau mondial pour les aider à croître et à évoluer.

Permettez-moi de commencer par parler des paiements des consommateurs. La possibilité de déplacer des espèces et des chèques est énorme. Lors de notre dernière journée des investisseurs, nous avons dit qu'il s'agissait de 18 000 milliards de dollars. Au premier trimestre, nous avons vu nos volumes de débit en espèces augmenter de 6 % chez Visa, tandis que les volumes de paiement par débit ont augmenté de 19 %.

Bien que le déplacement de trésorerie soit certainement une réalité, les dépenses de consommation personnelle mondiales en espèces et en chèques ont augmenté à un TCAC de 2 % sur les 10 années se terminant en 2019. Lorsque nous examinons l'opportunité à venir, si vous supposez que la trésorerie mondiale augmente de 1 % par an, la pénétration numérique des dépenses de consommation personnelle à l'échelle de l'industrie n'atteindrait pas 90 % avant plusieurs décennies. Par exemple, en Amérique latine, jusqu'à il y a quelques trimestres, le volume d'espèces était supérieur au volume de paiements sur les identifiants Visa. En fait, au cours de l'année écoulée, il y a eu un changement de près de 6,5 points et le volume des paiements représente désormais 55 % du volume total, même si les liquidités en Amérique latine ont augmenté de 10 % au cours du dernier trimestre.

Nous avons élargi les sites d'acceptation en Amérique latine de près de 30 % au cours de l'année écoulée pour atteindre 18,5 millions de sites, et nous avons augmenté les informations d'identification de plus de 20 %. Ce trimestre, nous avons signé un accord de 8 ans avec Santander-Chile, l'un des plus grands émetteurs du pays. Et au Brésil, nous avons récemment signé un accord avec Banco XP, l'une des plus grandes banques numériques du pays avec plus de 3 millions de clients. Le Brésil reste un marché en croissance avec une croissance du volume des paiements supérieure à une fois et demie les niveaux historiques au cours des derniers trimestres.

La clé de la numérisation des espèces est que les rampes d'accès à notre réseau n'ont jamais été aussi faciles d'accès. Les fournisseurs de portefeuilles émettent rapidement des identifiants Visa car ils voient la valeur dans un écosystème en boucle ouverte. Naranja X est un portefeuille argentin en croissance rapide utilisant des cartes Visa avec 2 millions d'informations d'identification émises entre prépayé et débit au cours des deux dernières années. Ce trimestre, nous avons renouvelé notre partenariat avec PayPay Bank, qui permet aux utilisateurs de portefeuille PayPay de disposer de comptes.

PayPay est l'un des portefeuilles numériques à la croissance la plus rapide au Japon avec 42 millions d'utilisateurs, et la banque compte déjà 4 millions d'utilisateurs de débit Visa. Nous avons récemment étendu notre partenariat avec Safaricom, l'opérateur de M-PESA, pour couvrir les marchés africains en dehors du Kenya, où M-PESA compte 50 millions de clients. Nous fournissons également des rampes d'accès aux lecteurs de cryptographie créant une connectivité avec les économies fiduciaires. Il existe plus de 65 plates-formes et échanges cryptographiques qui se sont associés pour émettre des informations d'identification Visa.

Ce trimestre, les informations d'identification Visa et les portefeuilles cryptographiques ont enregistré plus de 2,5 milliards de volumes de paiements, ce qui représente déjà 70 % du volume des paiements pour l'ensemble de l'exercice 2021. En plus d'intégrer les informations d'identification et les plateformes cryptographiques, nous continuons d'innover autour de notre règlement et de la cryptographie. Les capacités d'API, qui ont été pour nous des différenciateurs clés pour les fintechs et les institutions financières qui cherchent à étendre les capacités de cryptographie à leurs clients. Nous continuerons à nous pencher sur l'espace crypto. Et notre stratégie consiste à être un partenaire clé pour fournir la connectivité, l'échelle, les propositions de valeur pour le consommateur, la fiabilité et la sécurité nécessaires à la croissance des offres de cryptographie.

Plus tôt ce mois-ci, nous avons prévisualisé les API de paiement CBDC actuellement en développement, qui permettraient aux banques centrales de connecter leurs CBDC basées sur Ethereum aux rails Visa via un portefeuille avec des capacités d'émission numérique, permettant aux consommateurs de dépenser avec les CBDC chez n'importe quel marchand Visa. Nous nous sommes associés à Consensus pour développer ce concept, qui a été sélectionné comme l'une des idées gagnantes sur 300 idées de 50 pays au Global CBDC Challenge dans le cadre du Singapore FinTech Festival jugé par des représentants du FMI, de la Banque mondiale, de la Banque des règlements internationaux et les banques centrales du Brésil, de l'Inde, du Kenya et de l'Indonésie. Dans le monde du face à face, le tap to pay continue d'accélérer la croissance. Permettez-moi de souligner les progrès réalisés dans quelques grands marchés.

Au Brésil, le taux de pénétration du tap to pay est passé de 5 % à 24 % au cours de l'année écoulée. En Inde, où nous avons augmenté les emplacements des marchands de 30 % depuis l'exercice 2019 pour atteindre 6 millions de dollars à la fin de l'exercice 21, le taux de pénétration du tap to pay a presque doublé pour atteindre 16 % au cours de la même période. Et tous ces efforts ont contribué à alimenter notre taux de croissance de plus de 40 % d'une année sur l'autre du volume des paiements en Inde au cours du dernier trimestre. Aux États-Unis, nous approchons de 20 % de pénétration du tap-to-pay, les principales villes métropolitaines affichant une croissance encore plus forte.

Los Angeles, Seattle, Detroit, Orange County, Miami et Salt Lake City ont tous dépassé les 25 %. San Francisco, San Jose et Oakland sont en hausse de plus de 30 % et New York a atteint 45 %. Le commerce électronique est également essentiel pour numériser les paiements, et les marchands de commerce électronique se développent certainement, tout comme nos relations avec eux. Nous avons fermé avec succès un US

accord de co-marque avec Shopify, une plate-forme de commerce électronique clé avec des millions de marchands et d'entrepreneurs mondiaux. La carte Shopify Balance permettra aux marchands américains de Shopify d'accéder aux fonds des ventes le jour ouvrable suivant et de recevoir une remise en argent sur les dépenses professionnelles quotidiennes telles que l'expédition et le marketing. Achetez maintenant, payez plus tard, ou BNPL, continue de croître, et nous voyons de plus en plus de fintechs BNPL délivrer des identifiants Visa.

Visa leur permet de passer à la boucle ouverte afin que leur proposition de valeur aux consommateurs puisse évoluer grâce à la large acceptation de Visa. Au dernier trimestre, j'ai mentionné Klarna. Et ce trimestre, j'ai le plaisir d'annoncer qu'Affirm a choisi Visa comme partenaire de réseau pour la carte Affirm Debit+, ainsi que le renouvellement de l'activité de cartes virtuelles. Nous sommes impatients de soutenir la croissance continue d'Affirm grâce à la large acceptation et à la portée de Visa.

Les fintechs BNPL utilisent de plus en plus les cartes virtuelles Visa pour régler avec les commerçants, entraînant une croissance à trois chiffres du volume des paiements d'une année sur l'autre aux États-Unis. Les consommateurs fintech de BNPL continuent également d'utiliser leurs cartes pour payer leurs versements, les cartes actives ayant augmenté de 50 % au cours de la même période. Pour les émetteurs traditionnels, nous avons une solution de paiement par versements en réseau appelée Visa Versements, qui permet à nos clients institutions financières d'offrir de manière transparente les capacités de BNPL grâce à un justificatif de crédit existant sur toute transaction Visa. Au Canada, l'un des pays où nous lançons la capacité, nous avons maintenant des engagements d'émetteurs et d'acquéreurs représentant la majorité du volume des paiements.

Les informations d'identification sur notre réseau de réseaux via BNPL, la cryptographie, d'autres fintechs et nos émetteurs traditionnels apportent des propositions de valeur convaincantes telles que la protection de l'identité, la prévention de la fraude, la résolution des litiges, la sécurité, la fidélité et bien plus encore aux consommateurs. Cette formidable valeur motive les consommateurs à utiliser leurs identifiants Visa en ligne ou en face à face contre de l'argent, A2A, RTP ou même des chaînes de blocs. Donc, pour résumer, l'opportunité dans les paiements des consommateurs est énorme et a une incroyable piste à long terme. Les rampes d'accès à notre réseau de réseaux n'ont jamais été aussi faciles.

Nous proposons une proposition de valeur attrayante pour le consommateur, et les avancées dans les nouveaux modes de paiement sont bonnes pour Visa et ces fournisseurs de paiement. Visa permet l'utilité et l'échelle pour BNPL, la crypto et les portefeuilles, et tous les autres entrants nuancés. Maintenant, permettez-moi de passer aux progrès avec les cas d'utilisation et les nouveaux flux, ce qui représente une opportunité de 185 000 milliards de dollars, soit 10 fois celle des paiements des consommateurs. Nous constatons un grand appétit de nos partenaires et connaissons une croissance importante.

Un moteur clé est Visa Direct, qui vise une opportunité de 65 billions de dollars sur P2P, B2 small B, B2C et G2C. Ce sont tous des cas d'utilisation que Visa n'a pas vraiment servis il y a seulement cinq ans. En poursuivant activement ces flux avec notre solution plus convaincante, Visa remplace apparemment les alternatives qui reposent sur une technologie fragmentée et obsolète, et non l'inverse. La croissance des transactions Visa a été de 35 % ce trimestre.

Aux États-Unis, le P2P domestique est actuellement notre cas d'utilisation le plus important et également celui qui produit le moins. Au fur et à mesure que nous évoluons et développons d'autres zones géographiques et cas d'utilisation, en particulier ceux qui sont transfrontaliers, nous nous attendons à ce que le rendement des revenus augmente. Quel que soit le rendement, Visa Direct est relutif car il exploite principalement nos plateformes et capacités existantes. L'utilisation est en croissance, les banques signant pour les envois de fonds mondiaux à l'aide de cartes ou de comptes.

Parmi elles, la Qatar Islamic Bank, l'une des plus grandes banques du Qatar, et CIBC et Simplii Financial au Canada. Visa Direct permet également à la fintech Chime et à la néobanque Varo aux États-Unis d'effectuer des mouvements d'argent de compte à compte. L'utilisation s'est également étendue à plusieurs autres cas d'utilisation ce trimestre, tels que les paiements aux DoorDash Dashers au Canada.

Nous avons également récemment signé un accord avec Toast pour tirer parti de Visa Direct sur plusieurs fronts. Premièrement, un accès quasi instantané aux flux de trésorerie aux ventes quotidiennes et aux décaissements de prêts pour leurs plus de 48 000 restaurants clients ; et deuxièmement, pour le paiement rapide des pourboires et l'accès au salaire gagné pour les employés de leurs clients de restaurant. Visa Direct est une capacité convaincante car nous offrons une portée incroyable à plus de 5 milliards de cartes et de comptes, une échelle mondiale, une pile technologique de pointe, une sécurité de classe mondiale et une fiabilité 24/7/365, le tout facilement accessible par des centaines de partenaires à travers notre réseau mondial de réseaux, atteignant des comptes bancaires via une combinaison de systèmes de carte, ACH et RTP dans plus de 175 pays. Dans l'opportunité des nouveaux flux B2B, nous nous attendons à ce que la croissance future ait plusieurs vecteurs.

Permettez-moi d'en souligner quelques-uns. Premièrement, l'émission de cartes B2B dans les cartes physiques et virtuelles où nous détenons une part importante. Ce trimestre en Inde, après avoir collaboré pendant plusieurs années avec la néobanque B2B leader Open, nous avons signé un accord pour l'émission de crédit et de débit, ainsi que la mise en œuvre de Visa Direct. Dans la carte virtuelle, nous nous étendons à de nouvelles verticales.

Un exemple récent est celui de la santé. Et ce trimestre, nous avons signé un accord avec une société de soins de santé directe Nomi Health, un fournisseur de soins de santé qui dessert 30 000 personnes par jour dans 10 États américains pour sa solution de paiement des sinistres. Un deuxième vecteur de croissance B2B est les paiements transfrontaliers basés sur des comptes de billets importants via Visa B2B Connect, qui relie notre infrastructure de paiement mondiale aux meilleures capacités de sa catégorie pour résoudre les principaux problèmes des solutions existantes.

En Amérique latine, Visa B2B Connect est disponible dans près de 30 pays, et nous avons déjà inscrit des partenaires dans plus d'un tiers de ces pays. L'un de ses partenaires est CIBanco, une banque de premier plan au Mexique. Depuis l'activation de la solution en mars 2021, la banque a augmenté les volumes de Visa B2B Connect à deux chiffres chaque trimestre et a traité des milliers de paiements et des centaines de millions de volumes de paiements. Nous avons également récemment ajouté SberBank, la plus grande banque de Russie, d'Europe orientale et centrale, qui sera active et traitera les transactions plus tard cette année.

Donc, pour résumer les nouveaux flux, l'opportunité est de 10 fois les paiements des consommateurs. Nos capacités et notre proposition de valeur sont solides par rapport à la concurrence, et nous nous attendons à ce que le rendement des revenus continue de s'améliorer à mesure que nous évoluons et développons Visa Direct, en particulier dans les cas d'utilisation transfrontalière. Passons maintenant aux services à valeur ajoutée. Au premier trimestre, les revenus ont augmenté de plus de 20 % et nous prévoyons que la forte croissance se poursuivra.

Un exemple est avec Visa Consulting & Analytics. En plus de nos offres de cryptographie que j'ai mentionnées plus tôt, nous avons récemment lancé une pratique mondiale spécialisée de conseil en cryptographie pour aider les institutions financières désireuses d'offrir aux clients une solution de cryptographie, les détaillants qui cherchent à se plonger dans les NFT ou les banques centrales explorant les monnaies numériques. Un autre exemple concerne l'authentification. En Europe, nous avons triplé l'utilisation de la nouvelle technologie d'authentification de Visa, EMV 3DS, depuis début 2021.

Et cela a coïncidé avec une réduction de 28 % de la fraude par carte absente, et cela a également eu un impact positif sur les taux d'autorisation des transactions. Et nous lançons de nouvelles capacités pour construire l'avenir. Visa Acceptance Cloud permet aux clients de déplacer le logiciel de traitement des paiements intégré des appareils individuels vers le cloud, éliminant ainsi le besoin de terminaux coûteux, ainsi que le coût et le temps de certification du logiciel de traitement. De plus, les clients peuvent accéder à des services à valeur ajoutée allant de la gestion des fraudes à la BNPL.

Nous avons également récemment clôturé notre acquisition de Currencycloud. Nous pensons que la combinaison des API de Currencycloud sur le front-end, qui fournissent des capacités de change en temps réel, et nos capacités de règlement sur notre réseau de réseaux, nous aurons une proposition de valeur très convaincante. Ensemble, nous pouvons permettre de nouveaux cas d'utilisation et de nouveaux flux de paiement, en particulier en élargissant les cas d'utilisation transfrontaliers que nous proposons à nos clients, notamment B2B Connect et Visa Direct. Nous pouvons étendre notre plate-forme FX pour une connexion facile - une connectivité plus facile pour les fintechs et les institutions non financières partenaires, et nous pouvons offrir des taux de change en temps réel et améliorer la transparence pour nos clients partenaires.

Donc, pour résumer les services à valeur ajoutée, nous continuerons d'apporter l'innovation Visa à l'écosystème des paiements. Nous diversifions la composition de nos revenus, ce qui nous aidera à conserver et à gagner des affaires et à accroître nos revenus à l'avenir. En conclusion, alors que je pense à l'avenir de Visa, je suis extrêmement optimiste et plein d'énergie. Alors que beaucoup a été écrit sur les nouveaux types de paiement pouvant perturber Visa, nous voyons beaucoup plus d'opportunités que de perturbations.

Notre infrastructure mondiale fournit une connectivité via notre réseau de réseaux pour alimenter des types de paiement plus traditionnels et de nouvelles façons de payer et de transférer de l'argent. Nos services d'interconnectivité, de sécurité, de fiabilité, de protection des consommateurs et contre la fraude, de gestion des risques et d'autres services à valeur ajoutée offrent une expérience supérieure. Nous prévoyons attirer de plus en plus de transactions, ce qui continuera d'alimenter notre croissance à un rythme accéléré. Sur ce, permettez-moi de céder la parole à Vasant.

Vasant Prabhu - Vice-président et directeur financier

Merci Al. Bon après-midi, tout le monde. Notre exercice 2022 a pris un excellent départ avec des revenus nets en hausse de 24 % et un BPA GAAP en hausse de 29 %. Le BPA non conforme aux PCGR ajusté des éléments, y compris les gains de placement et les charges à payer pour litiges, a augmenté de 27 %.

En dollars constants, la croissance du chiffre d'affaires net était d'environ 1 point supérieure à 25 % et le BPA non-GAAP d'environ 1,5 point supérieur à plus de 28 %. Quelques faits saillants clés. Nous avons connu une très forte reprise des voyages transfrontaliers en octobre et novembre, car une grande partie du monde, à l'exception de la Chine, a décidé de rouvrir les frontières ou annoncé des calendriers pour ouvrir les frontières et énuméré des restrictions telles que les quarantaines. En conséquence, les voyages avec et sans carte, qui ont quitté septembre avec un indice de 61 à 2019, ont fortement augmenté pour atteindre un indice de 72 au premier trimestre.

La réouverture des frontières est arrivée plus tôt que prévu. Et comme nous l'avons vu tout au long de 2021, les consommateurs ont été très rapides à agir. Lorsque Omicron a frappé, certaines frontières ont été fermées et certaines restrictions ont été rétablies. Cependant, au moment où nous parlons, les frontières sont rouvertes et les restrictions levées, et nous nous attendons à ce que la reprise des voyages reprenne à l'approche de février.

Les volumes de paiements sont restés robustes tout au long du trimestre à l'échelle mondiale, avec une augmentation indexée sur 2019 par rapport au trimestre précédent de 2 points aux États-Unis et de 6 points à l'international. La reprise du crédit s'est poursuivie et la croissance du débit est restée forte et stable. nous

les dépenses de vente au détail pendant les fêtes ont été particulièrement fortes, plus de 40 % par rapport à 2019. Le commerce électronique a continué de gagner une part des dépenses de vente au détail, en hausse de 5 points depuis 2019. L'impact d'Omicron sur le volume domestique a été modeste. Alors que la vague d'Omicron culmine à l'échelle mondiale, nous nous attendons à ce que l'impact s'atténue comme il l'a fait sur des marchés tels que l'Afrique du Sud et le Royaume-Uni, qui ont été parmi les premiers à être touchés.

La croissance du chiffre d'affaires a été très forte sur nos trois moteurs de croissance. Les revenus nets des paiements aux consommateurs et des nouveaux flux ont augmenté d'environ 20 %, et les revenus des services à valeur ajoutée ont augmenté de plus de 20 %. Nous avons significativement accéléré le rythme de nos rachats d'actions au cours du trimestre. Nous avons acquis 19,4 millions d'actions pour 4,1 milliards de dollars à un prix moyen de 210 dollars.

Et notre conseil d'administration a autorisé un nouveau programme de rachat d'actions de 12 milliards de dollars en décembre. Fin décembre également, nous avons clôturé la transaction Currencycloud. Maintenant, passons aux détails. En dollars constants, le volume mondial des paiements a augmenté de 20 % d'une année sur l'autre et de 26 % par rapport à 2019, chacun s'accélérant de 3 à 5 points par rapport au dernier trimestre, grâce à la vigueur continue du débit et à l'amélioration des dépenses de crédit.

Hors Chine, la croissance du volume total des paiements était de 22 % ou 31 % supérieure à celle de 2019 et une accélération de 4 à 5 points par rapport au quatrième trimestre. Le volume des paiements aux États-Unis a augmenté de 22 %, en hausse de 32 % par rapport à 2019, tous deux supérieurs au quatrième trimestre. Le crédit a augmenté de 27 % et s'est amélioré de 6 points à 23 % par rapport à 2019, aidé par les dépenses des consommateurs aisés et des petites entreprises.

Le débit a augmenté de 18 % d'une année sur l'autre et est resté très solide à 43 % par rapport à 2019, comme au dernier trimestre. Comme vous pouvez le voir, les dépenses de débit sont restées résilientes même lorsque le crédit a récupéré. Les dépenses de carte-présente aux États-Unis ont augmenté de 25 % et étaient de 17 % par rapport à 2019, améliorant de 2 points leur plus haut niveau à ce jour pendant la pandémie, tirées par les dépenses de carburant, de vente au détail et de divertissement.

Le volume des cartes non présentes, hors voyages, a augmenté de 16 %, 52 % par rapport à 2019, comme au dernier trimestre. La croissance du e-commerce reste robuste même si les dépenses de carte-présente continuent de se redresser. Les dépenses de détail aux États-Unis pendant la saison des fêtes ont augmenté à deux chiffres et plus de 40 % au-dessus des niveaux de 2019, qui sont tous deux très solides par rapport aux normes historiques.

La part des dépenses de détail avec carte de vacances s'est améliorée de quelques points par rapport à l'année dernière, mais était toujours inférieure de 5 points à celle de 2019, alors que la transition vers le commerce électronique au cours de la dernière décennie se poursuit. Les achats au détail se produisent plus tôt dans la saison des fêtes qu'auparavant, une tendance qui a commencé l'année dernière. Par conséquent, par rapport à 2019, les volumes de novembre ont été supérieurs à ceux de décembre. nous

les tendances des dépenses de vacances sont assez cohérentes avec les autres grands marchés du monde. Le volume des paiements internationaux en dollars constants, hors Chine, a augmenté de 22 % et était de 29 % supérieur à 2019, en amélioration de 7 points par rapport au quatrième trimestre. Quelques faits saillants régionaux. L'Amérique latine a augmenté de 44 % d'une année sur l'autre et de 66 % par rapport à 2019, accélérant de 8 points par rapport au quatrième trimestre avec des performances solides dans toute la région, alimentées par la numérisation des espèces et les gains de clients.

Notre région CEMEA est restée solide, en hausse de 31 % et 58 % par rapport aux niveaux de 2019, en accélérant de 10 points par rapport au quatrième trimestre, également alimentée par la numérisation de la trésorerie et les gains de clients. L'Europe a augmenté de 17 % et de 23 % par rapport à 2019, soit une amélioration de 3 points par rapport au dernier trimestre grâce à une solide performance en Europe continentale. L'Asie-Pacifique, hors Chine, reste notre région la plus faible, en hausse de 16 % d'une année sur l'autre et par rapport à 2019, mais la reprise est enfin en cours avec une amélioration de 11 points par rapport au quatrième trimestre, principalement en raison de l'assouplissement des restrictions. Les améliorations les plus importantes ont été enregistrées en Australie, en Inde, en Asie du Sud-Est et au Japon.

Les transactions mondiales traitées ont augmenté de 21 % d'une année sur l'autre et de 26 % par rapport à 2019, soit 2 points de mieux qu'au quatrième trimestre, accélérant moins que la croissance globale du volume en raison de la taille plus élevée des tickets. Le volume transfrontalier en dollars constants, hors transactions en Europe, a augmenté de 51 % d'une année sur l'autre et était de 1 % supérieur aux volumes de 2019, une amélioration de 15 points par rapport au quatrième trimestre. La croissance du volume transfrontalier sans carte, hors voyages, a continué de se renforcer, en hausse de 26 % d'une année sur l'autre et de 50 % par rapport à 2019, soit 7 points de plus qu'au quatrième trimestre, alors que l'engagement des consommateurs continue de croître. Les dépenses liées aux voyages transfrontaliers, hors intra-Europe, ont augmenté de 102 % d'une année sur l'autre et représentaient 72 % des niveaux de 2019, améliorant de manière extraordinaire 14 points entre le quatrième et le premier trimestre.

La reprise au cours des deux premiers mois du trimestre par rapport à 2019 a été très rapide et généralisée, les voyages à l'étranger de chacune de nos régions s'améliorant de plus de 10 points par rapport à 2019 de septembre à novembre. Les voyages entrants vers les États-Unis, le Canada, la CEMEA et l'Europe se sont tous améliorés d'environ 20 points pendant cette période, tandis que l'Amérique latine et l'Asie ont chacun amélioré d'au moins 5 points. Cette reprise a été tirée par une combinaison d'ouvertures de frontières, d'assouplissement des restrictions et de demande refoulée. Des pays comme les États-Unis, Singapour, la Thaïlande, l'Australie, le Chili, l'Argentine et bien d'autres ont réduit les frictions pour les voyageurs entrants.

Le corridor États-Unis-Europe est resté ouvert. Cette forte reprise des voyages a commencé à perdre de son élan au cours de la dernière semaine de décembre alors qu'Omicron se répandait dans le monde entier. Nous nous attendons à ce que cela soit de courte durée.

Passons maintenant à un examen rapide des résultats financiers du premier trimestre. Les revenus des services ont augmenté de 19 %, légèrement mieux que la croissance nominale de 18 % du volume des paiements au quatrième trimestre, grâce à une utilisation accrue des avantages de la carte et à de légères modifications tarifaires. Les revenus du traitement des données ont augmenté de 19 %, légèrement en dessous de la croissance de 21 % des transactions traitées, principalement en raison des variations des taux de change. Les revenus des transactions internationales ont augmenté de 50 %, conformément au volume nominal transfrontalier hors intra-Europe.

Les autres revenus ont augmenté de 17 %, tirés par les services de conseil, de données et de marketing, ainsi que par les avantages liés aux voyages. La croissance du chiffre d'affaires a été robuste sur nos trois moteurs de croissance. Les paiements des consommateurs ont augmenté au milieu des années 20, grâce à l'amélioration des volumes transfrontaliers et au maintien de volumes et de transactions domestiques élevés. Les nouveaux flux ont également augmenté au milieu des années 20, tirés par Visa Direct et la reprise du B2B cardé.

Les transactions Visa Direct ont augmenté de 35 %. Nous rattrapons des trimestres très solides par rapport à l'année dernière, ce qui modère les taux de croissance aux États-Unis. Pendant ce temps, le commerce international se développe rapidement, tout comme la croissance de cas d'utilisation tels que les envois de fonds transfrontaliers, l'accès aux salaires gagnés et les paiements sur le marché.

Les volumes commerciaux ou B2B ont augmenté de 28 % d'une année sur l'autre et de 26 % par rapport à 2019, soit une amélioration de 5 points par rapport au trimestre précédent, principalement dans le crédit. La croissance est favorisée par des gains de parts de marché et un portefeuille de catégories de dépenses diversifiées qui ne dépend pas trop des T&E. Le chiffre d'affaires des services à valeur ajoutée a augmenté de plus de 20 %, tiré par le risque et l'identité, ainsi que par les services de conseil et de données. La croissance a été tirée par l'adoption de nouveaux clients, l'augmentation de l'utilisation parmi les clients existants et l'expansion internationale.

Les incitatifs offerts aux clients représentaient 25,1 % des revenus bruts, soit environ 1 point de moins que nos attentes. Cela est le résultat d'une composition des revenus nettement meilleure en raison de la reprise plus rapide que prévu de nos activités transfrontalières. Alors que notre mix de revenus continue de se normaliser avec la reprise transfrontalière, cela aidera ce ratio. Les dépenses d'exploitation GAAP ont augmenté de 24 %, y compris une provision pour litiges de 145 millions de dollars associée aux États-Unis

cas de litige d'échange multi-districts. Les charges d'exploitation non-GAAP ont augmenté de 16 %, conformément à nos attentes. Nous avons enregistré des gains de 231 millions de dollars sur nos placements en actions. Hors gains d'investissement, les charges hors exploitation non conformes aux PCGR se sont élevées à 110 millions de dollars.

Notre taux d'imposition non-GAAP de 19,3 % était conforme aux attentes. Notre taux d'imposition du premier trimestre est généralement un peu inférieur au taux de l'année complète. Le BPA PCGR était de 1,83 $. Le BPA non conforme aux PCGR était de 1,81 $, en hausse de 27 % par rapport à l'an dernier.

En incluant notre dividende trimestriel de 0,375 $ par action et notre rachat d'actions, nous avons restitué 4,9 milliards de dollars de capital aux actionnaires au cours du trimestre. Quelques commentaires sur nos tendances au cours des trois premières semaines de janvier. D'une année sur l'autre, le volume des paiements aux États-Unis a augmenté de 13 %, le débit de 4 % et le crédit de 25 %.

Lorsque vous évaluez ces chiffres, il est important de se rappeler qu'il y a eu un décaissement de relance du gouvernement, qui a provoqué la flambée des dépenses de débit au début de janvier 2021. La croissance des dépenses de janvier par rapport à 2019 a augmenté de 40 %, avec un débit en hausse de 52 % et un crédit en hausse de 29 %. Ces tendances sont relativement cohérentes avec les performances de nos principaux marchés dans le monde. Les transactions traitées ont augmenté de 17 % d'une année sur l'autre, en hausse de 37 % par rapport à 2019, à la traîne de la croissance du volume en raison de la taille plus importante des tickets.

Le volume transfrontalier, à l'exclusion des transactions en Europe, sur une base en dollars constants, a augmenté de 44 % d'une année sur l'autre et était de 4 % supérieur à 2019. trimestre. La reprise des voyages transfrontaliers est au point mort depuis fin décembre en raison d'Omicron, indexant à 72 à 2019, en ligne avec le premier trimestre. Les frontières rouvrent et nous nous attendons à ce que la reprise reprenne en février.

Le volume transfrontalier total était supérieur de 14 % à celui de 2019. Passons maintenant à nos perspectives pour le deuxième trimestre. La croissance du volume domestique est restée robuste et stable au cours des trois derniers trimestres. Bien qu'Omicron ait eu un certain impact récemment, il a été modeste et s'atténuera au fur et à mesure que les vagues culminent.

C'est également le cas de la croissance du commerce électronique, tant national que transfrontalier. Nous supposons que ces tendances se maintiennent. Le facteur déterminant est le voyage transfrontalier. Comme nous l'avons mentionné, la reprise des voyages transfrontaliers a été très rapide en octobre et en novembre, alors que les États-Unis

la frontière a rouvert et de nombreux pays ont assoupli les restrictions ou annoncé leur intention de le faire. Avec la montée en puissance d'Omicron, certaines restrictions ont été remises en place et certains plans de réouverture ont été suspendus. Cependant, les restrictions sont assouplies et les frontières rouvrent. Nous supposons que la reprise des voyages transfrontaliers reprendra en février.

En tant que tel, nous nous attendons à ce que les revenus nets augmentent dans le haut de la fourchette haute des adolescents au deuxième trimestre, y compris plus de 1 point de ralentissement du taux de change. Les incitations devraient croître à un rythme similaire à celui du premier trimestre, qui, en pourcentage des revenus bruts, se situera probablement entre 25,5 % et 26,5 % en fonction des volumes, des activités de renouvellement et des performances transfrontalières. Nous prévoyons une croissance organique des charges d'exploitation non conformes aux PCGR au milieu de l'adolescence avec des dépenses d'investissement supplémentaires. L'inclusion de Currencycloud ajoutera 1,5 point supplémentaire à la croissance des charges d'exploitation non conformes aux PCGR.

Le taux d'imposition devrait se situer dans la partie supérieure de la fourchette de 19 % à 19,5 %. Nous pouvons également mettre à jour certaines des hypothèses de planification pour l'année complète que nous vous avions partagées en octobre. Les volumes de paiements nationaux et les volumes de commerce électronique transfrontalier, ainsi que les transactions associées, sont largement conformes aux attentes. Fin décembre, nous étions en avance sur les voyages transfrontaliers indexés sur 2019 par rapport à nos hypothèses de l'automne.

Ainsi, nous supposons désormais que les déplacements transfrontaliers indexés sur 2019, hors intra-Europe, terminent l'exercice fiscal avec 10 points d'avance sur nos hypothèses antérieures soit à 90%. En incluant les voyages intra-européens, cela reviendrait aux niveaux de 2019. Avec ces hypothèses mises à jour, le chiffre d'affaires net pour l'ensemble de l'année augmenterait à l'extrémité supérieure des adolescents, y compris 1 point de ralentissement du taux de change. De toute évidence, la croissance des revenus serait plus élevée si la reprise transfrontalière était plus robuste au second semestre et plus proche de ce que nous avons vu en octobre et novembre.

La composition des revenus s'améliorant grâce à l'augmentation des volumes transfrontaliers, les incitations en pourcentage des revenus bruts se situeraient entre 25,5 % et 26,5 % pour l'année. Nous prévoyons une croissance organique des charges d'exploitation non conformes aux PCGR au milieu de l'adolescence. L'inclusion de Currencycloud ajoutera un autre point à la croissance des charges d'exploitation non conformes aux PCGR. Le taux d'imposition devrait se situer dans la partie supérieure de la fourchette de 19 % à 19,5 %.

Sur une base GAAP et non-GAAP, l'impact de Currencycloud n'est pas significatif pour l'année. Pour rappel, dans nos chiffres non conformes aux PCGR, nous effectuons des ajustements pour exclure l'amortissement des actifs incorporels et les coûts non récurrents liés à l'acquisition. En résumé, l'exercice 22 a pris un excellent départ. Nous prévoyons que notre croissance cette année sera bien supérieure au taux pré-COVID à mesure que les échanges transfrontaliers se redresseront.

Cela se poursuivra probablement au cours de l'exercice 23. Au-delà de cela, nous sommes convaincus que l'entreprise peut maintenir un taux de croissance des revenus supérieur aux niveaux pré-COVID pour trois raisons : premièrement, une accélération de l'abandon des espèces et des chèques pour les paiements des commerçants, à la fois nationaux et transfrontaliers, à mesure que la numérisation devient omniprésente chez les consommateurs et entreprises à l'échelle mondiale ; deuxièmement, l'accélération du déplacement des espèces, des chèques et des virements électroniques à mesure que nos nouvelles initiatives de flux pénètrent un large éventail de nouveaux cas d'utilisation avec de très grands marchés adressables totaux ; troisièmement, une croissance durable du nombre d'adolescents parmi nos services à valeur ajoutée, à la fois des services existants et des nouvelles offres. Alors que les nouveaux flux et les services à valeur ajoutée deviennent une part plus importante de notre mix de revenus, augmentant plus rapidement que les paiements des consommateurs, le taux de croissance durable continuera d'augmenter. Nous investissons et continuerons d'investir dans les capacités nécessaires pour saisir l'extraordinaire opportunité de croissance qui s'offre à nous.

Sur ce, je reviens à Mike.

Mike Milotich - Vice-président principal des relations avec les investisseurs

Merci Vasant. Nous sommes maintenant prêts à répondre aux questions.

Questions et réponses:

Opérateur

[Operator instructions] Our first question comes from Darrin Peller from Wolfe Research. Your line is open.

Darrin Peller -- Wolfe Research -- Analyst

Thanks, guys. Bon travail. Al, can you start off by revisiting what you see as the key sustainable factor that's probably accelerated somewhat as the pandemic progressed, whether that's services or it's just volume generally having shifted over faster? And then I guess on that note, as we get cross-border improving, you should get a pretty big pass-through to the bottom line. I'm just curious, your thought process around the potential for reinvestment versus rewarding shareholders.

Thanks a lot, guys.

Al Kelly -- Chairman and Chief Executive Officer

Well, Darrin, I think first in the near term, I think the upside is going to come from continued recovery of travel and the affluent customer getting back in the mix of spending at the levels they were pre the pandemic. In terms of the sustained longer-term opportunities, I think they come in a number of places. First, e-commerce adoption is going to be very sticky, and millions and millions of people around the world went to e-comm for the first time during the pandemic. Continued cash displacement is, without question, going to continue.

There's just simply more ways to pay, which is going to drive volume. Geographic expansion for us is another area where we're going to get sustained growth over time. And then I think continuing to penetrate both in new flows and the opportunities that we have with Visa Direct, B2B Connect, and other areas within B2B, plus our ability as we capture more transactions to be able to sell our value-added services. So, I think there's a good number of levers that we can push that provide terrific growth for us going forward.

In terms of your second question, I'll let Vasant weigh in as well. Look, Vasant talked about our updated planning assumption on cross-border, where we think we're going to be about 10 points better than our original planning assumption. And certainly, that is going to be helpful for us. As we look ahead, we're going to continue to, I think, be very balanced in our thinking.

We're conscious about making sure that our level of investment is at the appropriate levels against the right initiatives to make sure that we are managing the business and being able to fund growth initiatives into the future. But we're also conscious of making sure that we're careful about our expenses as we go forward as well, Darrin.

Vasant Prabhu -- Vice Chair and Chief Financial Officer

Ouais. I mean, going back to your question about shareholders and returning cash to shareholders, we did step up our dividend. It's $1.50 per quarter now. We did that last quarter.

And then as you saw, we accelerated our stock buybacks. Our stock buyback is programmatic, but when we see opportunities, we step it up. And clearly, our cash flows are better. We felt there was an opportunity, and we stepped up our buybacks.

As Al said, I mean, our first priority is investing in our core business. There's plenty of opportunity here for growth. Second would be acquisitions that enhance our capabilities like Currencycloud, and hopefully soon, we close on Tink. And then, of course, we've always been returning cash to shareholders, most of our free cash flow in the form of dividends and buybacks.

Darrin Peller -- Wolfe Research -- Analyst

Thanks, guys.

Al Kelly -- Chairman and Chief Executive Officer

Thanks, Darrin.

Opérateur

Our next question comes from Rayna Kumar from UBS. Your line is open.

Rayna Kumar -- UBS -- Analyst

Good afternoon, Al and Vasant. Merci d'avoir pris ma question. So, as you both highlighted, your debit volume remains very strong. Can you discuss how much of that strength is coming from Visa Direct and how sustainable that growth is in '22, of course, excluding the second-quarter comp issue with the government stimulus? Merci.

Al Kelly -- Chairman and Chief Executive Officer

Rayna, it's a couple of points, and it's been consistently that through the entire run of the pandemic.

Rayna Kumar -- UBS -- Analyst

J'ai compris. Merci.

Opérateur

Our next question comes from Harshita Rawat from Bernstein. Your line is open.

Harshita Rawat -- Sanford C. Bernstein -- Analyst

Good afternoon, and thank you for taking my question. I want to ask about inflation. Vasant, can you remind us, how does inflation impact you? You obviously get benefits in purchase volumes. But how does it impact ticket sizes, consumer behavior in your view? And can you also talk about the cost and personal expense aspect of it? Merci.

Vasant Prabhu -- Vice Chair and Chief Financial Officer

Sure. In terms of inflation as it relates to our revenues, as you know, our service fees, cross-border, etc., are denominated primarily in basis points on ticket size. So, to the extent that there's inflation driving up ticket size, clearly, it's beneficial to us. When it comes to transactions processing, our fees are generally tied to number of transactions.

Right now, of course, the size of the basket has gone up. Some of it is because of inflation. Some of it is because it's just gone up through the pandemic. Some of it has to do with the fact that some of the smaller transactions you've got in a normal world like people going and buying themselves lunch at work or a cup of coffee, we're losing some of those transit.

And so, that causes ticket size on a mix basis to go up, which will recover, and that will be good for our transactions business. And in general, when people are ordering in through e-commerce, basket sizes have tended to go up. So, the basket size increase we see now is partially inflation. Partially, it's some elements like the ones I just went through.

So, net-net, I mean, we are a beneficiary of inflation. And in terms of wage inflation, generally speaking, I mean, we expect some. Everybody is seeing it. But overall, I mean, it's reasonable at this point, and we'll update you, you know, as time goes by if it's more than we expected.

Al, I'm sure you have things to add.

Al Kelly -- Chairman and Chief Executive Officer

No, I think it was a very complete answer, Vasant. The only other factor that you didn't mention relative to ticket sizes is something I said in answering, I think, Darrin's question that as the affluent segment, which is the segment that -- whose spending went down the most during the pandemic, comes back in, obviously, they tend to have higher ticket sizes as well. So, there's a number of factors that drive ticket sizes. Actually, getting to precision on causality and what the different weighting of those different factors are is virtually impossible.

Harshita Rawat -- Sanford C. Bernstein -- Analyst

Merci beaucoup.

Opérateur

Our next question comes from Sanjay Sakhrani from KBW. Your line is open.

Sanjay Sakhrani -- Keefe, Bruyette and Woods -- Analyst

Merci. So, Al, you talked about the many reasons in your opening that you expect the growth to be a significant tailwind with many of the partners and products that you cited. It's interesting because many of the doubters sort of speak to that as the reasons to be concerned about the outlook. I'm just curious what you think they're missing.

And I just had a follow-up for Vasant. In terms of the updated cross-border guidance, does that assume that there's a gradual improvement after February or that people go back to traveling like you saw in November and December? Merci.

Al Kelly -- Chairman and Chief Executive Officer

Sanjay, I'd say a couple of things. One is that much of the innovation that we have seen is coming in ways to pay. And we're a network that is agnostic to the different ways people want to pay. We're truly a global open network that is willing to embrace fintechs and bigger players who want to introduce new ways for consumers to pay.

We're not going to decide who's a winner or a loser. I'm not here to predict how big BNPL will get or crypto will get. I don't know. But I think that our job is to lean in and support them and give them a chance to have their capabilities or their ways to pay run on our network.

Ultimately, the consumer will decide who wins and loses based on the value that they believe that they're seeing, as well as the user experience. I also think that the fact of the matter is if you look out over time, open networks win over closed networks. And Visa is a truly open global network with incredible reach and scale. And what ends up happening in any kind of closed situation is that after the initial excitement, initial pop, people run into a wall where it gets much more difficult to scale their businesses.

And when somebody comes in and does business with us where we can make our 80 million or really closer to 100 million merchants available to them and help bring scale instantly and prevent people from having to, for instance, go merchant by merchant in order to scale their business, we can do it much more quickly and much more efficiently for them. So, I think that this kind of distinction between how to pay and a network like ours that is enabling multiple ways to pay is a distinction, I think, that people haven't fully appreciated yet.

Vasant Prabhu -- Vice Chair and Chief Financial Officer

Going back to your second question on cross-border, I think what's become evident from multiple data points over the last six to nine months is that when borders open, it's like a switch turning on. The reaction is almost immediate. There's massive pent-up demand and consumers are quick to act. And what we saw in October and November was really the world opening up ex China.

And if it hadn't been for omicron, that trend was quite extraordinary. Between September and November, we saw a very steep increase in cross-border travel driven by the opening of the US border, the opening up of most borders in Europe. And what we started to see in October was many Asian countries, which have been the most restrictive, excluding China, of course, either open up or announce a timetable for opening up.

So, that tells you that opening borders, which is something that is hard to predict because governments control it, can have a sizable and immediate impact. In terms of your question as to what is our assumption, our assumption is for steady improvement through the year. But we know it won't be steady. I mean, there will be periods when borders open and we could see some sharp improvements.

And there may be occasional periods where if there is another variant, there may be some flattening out just as we saw in January. But the bottom line is it is very clear that when borders are open, things will move very fast to normalize.

Sanjay Sakhrani -- Keefe, Bruyette and Woods -- Analyst

Merci.

Opérateur

Our next question comes from Ken Suchoski from Autonomous Research. Your line is open.

Ken Suchoski -- Autonomous Research -- Analyst

Salut. Good evening, Al and Vasant. Thanks for taking the question. I wanted to follow up on the cross-border business.

I mean, some really solid results there, and I'm just curious to get your thoughts. Can you talk about whether this business gets back to pre-COVID trend growth? Or do you expect the cross-border business to get back to pre-COVID trend levels, meaning does cross-border revenue and volume eventually catch up to where it would have been had COVID not happened?

Vasant Prabhu -- Vice Chair and Chief Financial Officer

Well, I think the short answer is we fully expect to get back to pre-COVID trend levels, meaning whatever the trend line was, we will get back to that trend line. And at least initially, the mix will be a little different because the part of the business that is growing well above trend is the cross-border e-commerce business. The part of the business that right now is below trend -- below the trend line is the travel business. The e-commerce business cross-border is clearly one that we think can sustain above-trend growth rates relative to pre-COVID.

And if the travel business returns only to the pre-COVID growth rates, which we see no reason why it wouldn't, so let's assume it grows above pre-COVID growth rates, gets to the trend line, and then begins to grow at pre-COVID trend rates, we see no reason why that isn't the case, there is a possibility because of the e-commerce business that the cross-border business in total can grow faster than pre-COVID growth rates after it gets back to the pre-COVID trend line. I assume that is sort of what you were asking.

Ken Suchoski -- Autonomous Research -- Analyst

Ouais. That's exactly right. Thanks a lot for that. J'apprécie cela.

Opérateur

Our next question comes from Lisa Ellis from MoffettNathanson. Your line is open.

Lisa Ellis -- MoffettNathanson -- Analyst

Salut. Bon après-midi. Merci d'avoir pris ma question. I had a couple strategic questions related to the Visa Acceptance Cloud announcement.

First, is it open to all types of card payments? Or is it Visa only? And then second, how are you monetizing these Acceptance Cloud? And then the last one is, how should we think about the interplay between the Visa Acceptance Cloud and your ecosystem of acquirers and payment facilitators given that many of them have their own solutions in the POS space? I mean, is this -- are they embracing it? Or is it potentially competitive with their solutions? Merci.

Al Kelly -- Chairman and Chief Executive Officer

Well, Lisa, first of all, you know, it's early days with this. Our approach on this is to not charge for it because we think it's extremely valuable for the ecosystem to expand acceptance. And that's really the driving strategic force for us here, is to drive acceptance. And certainly, my expectation is that once we can get the transaction on our network, we'll have more opportunity to sell things like value-added services over time.

But despite the fact that our network has the 100 million merchant locations, there is still a long tail of merchants around the world that are not accepting. And it's important that we do everything we can to bolster the acceptance footprint that we have around the world.

Opérateur

Our next question comes from Jason Kupferberg from Bank of America. Your line is open.

Jason Kupferberg -- Bank of America Merrill Lynch -- Analyst

Hey, guys, thanks for taking the question. Just wanted to take your temperature a bit on the global regulatory landscape. Does it feel more or less risky than, say, where we were pre-pandemic? I mean, just given the political climate in the US There's still the merchant litigation in Brooklyn.

The Fed is proposing some changes to the Durbin Amendment. There were some recent reports out of the UK from the payment system regulator there. So, just wanted to see how you're thinking about that overall or any areas of risk we should be potentially mindful of.

Merci.

Al Kelly -- Chairman and Chief Executive Officer

You know, Jason, for as long as I've been involved in payments, there's always been regulatory issues and discussions that take place around the world. So, it's really part of being in the business. I do not think there has been any material change in the environment in the last quarter or for that matter in the last year. I do think that the pandemic has helped governments recognize a couple of things though.

One is the incredible importance of digitization because, at a time when people around the world were locked down, they were able to continue to order food and order items delivered to their house because of digital -- the digital payment ecosystem that is reliable and secure around the world. I also think that during this time, governments realize that they should become more digital. And we, during this period, helped a number of governments with the issuance of stimulus money or, in some cases, there was money to recognize the first responders and healthcare workers and those kinds of things. So, I think there's more discussions going on with governments related to digital payments, and we're helping them more.

I'd also say that the subject of central bank digital currencies opens up and gives us an opportunity to talk to central bankers who, in many cases, are seeking our counsel as to what they should potentially be able to do. And I think that's a very good thing because it allows us to have an avenue to potentially talk about other things that they might be contemplating from a regulatory point of view. So, I guess in sum, I'd say, regulatory attention is nothing new. There hasn't been any material change, and we continue to engage thoughtfully and frequently around the world with regulators.

Jason Kupferberg -- Bank of America Merrill Lynch -- Analyst

D'ACCORD. Merci pour ça.

Opérateur

Our next question comes from Tien-Tsin Huang from JPMorgan. Your line is open.

Tien-Tsin Huang -- JPMorgan Chase & Co. -- Analyst

Hey, thanks. Good to connect with you all. Just on the strong mid-20s revenue growth this quarter, I know it was nicely ahead of the high teens you talked about last quarter that you expected. Was it primarily cross-border that drove the upside or surprise? I'm just curious if there's any other callouts that you would point to because I know we've fielded a lot of cross-border questions.

And then just quickly on rebates and incentives, I guess, the outlook 50 bps better than prior guidance, is that also primarily the result of cross-border? Any other impacts from pricing, etc.? Merci.

Vasant Prabhu -- Vice Chair and Chief Financial Officer

Ouais. You're right, Tien-Tsin. I mean, the cross-border outperformance in the first quarter was primarily cross-border, but we also had value-added services performing quite a bit better than we expected. So, strong value-add services was also a contributor.

So, those would be the sort of the two main drivers. As you know, when service -- when payments volumes outperform, we book the revenue with a lag. There was outperformance on payments volumes, too, but that doesn't show up in the quarter. It certainly wasn't anywhere on the order of magnitude as our cross-border performance, but there was -- there's definitely -- there would have been higher service revenues had there been no lag.

The other part of your question was --

Tien-Tsin Huang -- JPMorgan Chase & Co. -- Analyst

Rebates and incentives.

Vasant Prabhu -- Vice Chair and Chief Financial Officer

Rebates and incentives, yes. We have been saying for a while that those numbers were going up because of the mix change away from cross-border. We thought coming into this quarter that we'd be somewhere in the region of 26%, the low end of the prior range we had. We were a whole point lower entirely because our mix improved because of cross-border, and the reduction in the range for the year is also driven by the improvement in the mix since we now expect the cross-border business to be stronger than we had originally expected.

Tien-Tsin Huang -- JPMorgan Chase & Co. -- Analyst

Ouais. So, it's all mix. Heureux de l'entendre. Merci.

Al Kelly -- Chairman and Chief Executive Officer

Tien-Tsin, the only thing I would add is that I think the -- we also had a very strong holiday period. And as Vasant pointed out in his remarks or in answer to one of the questions, we've seen this phenomenon of the holiday season stretching. And it's no longer really Black Friday to Christmas Eve. It's really starting early in November, driven by the incredible increase in the adoption of e-commerce.

Tien-Tsin Huang -- JPMorgan Chase & Co. -- Analyst

J'ai compris. Thank you both.

Opérateur

Our next question comes from David Togut from Evercore ISI. Your line is open.

David Togut -- Evercore ISI -- Analyst

Thanks so much for taking my question. Looking at the upgrade in your cross-border travel forecast for the rest of this year, does any of that include reopening of China? And if it doesn't, what impact would a China reopening have on the impact of -- on cross-border travel payments, obviously, depending on timing?

Vasant Prabhu -- Vice Chair and Chief Financial Officer

Ouais. I mean, you know, we don't sort of -- no one corridor accounts for a big chunk of our volume. So, China opening or not don't have to make specific assumptions on that. We certainly expect some opening in Asia.

The big surprise in October before Omicron hit was Asia was opening up faster than we expected. So, for example, Thailand pretty much opened up all their resorts. Now they did pause, but they've reopened them again now that the Omicron wave seems to be passing. We saw Singapore announced a phased opening plan, and I believe they're still on track to do that.

We even saw Indonesia, India ease restrictions. So, more kinds of people can travel to India without -- and Indonesia without quarantines and things like that. China is completely shut, and it's hard to predict when it opens. So, I would say on balance, we are not counting on a big recovery of the Chinese business.

But otherwise, the big swing factor at this point is how quickly Asia opens and how restrictive is it after opening.

David Togut -- Evercore ISI -- Analyst

Compris. Merci beaucoup.

Mike Milotich -- Senior Vice President of Investor Relations

And we have time for one more question.

Opérateur

Our final question comes from Dan Perlin from RBC Capital Markets. Your line is open.

Dan Perlin -- RBC Capital Markets -- Analyst

Merci. And thanks for squeezing me at the end here. The question I have is, you outlined a ton of great opportunities for future growth. But in many instances, there's like just so many, it's hard to kind of pull these things together.

So, when you take a higher kind of elevated look and you think about it from a secular growth versus cyclical mix of your revenues, where does it sit today versus maybe in the prior pandemic? And how should we be thinking about that mix shift to get you to that accelerated growth path? Merci.

Vasant Prabhu -- Vice Chair and Chief Financial Officer

Ouais. I can start, and I'm sure Al will add. I mean, look, in the short run, the cyclical recovery is by far the biggest driver of the growth. Having said that, I mean, underneath the cyclical recovery, which is most acute right now in cross-border, you can see that other components of the business are not only stable but also growing at an above-trend level.

So, if you look at our payments volumes, credit is in a recovery mode, but debit is very resilient even as credit recovers and is at a growth rate. If you do a CAGR over the time period pre-pandemic, it's a higher CAGR than it was pre-pandemic. The same is true for e-commerce growth. You could say the same about our value-added services and new flows.

So, while the biggest driver of short-term growth being above trend is the recovery component, if you look below it, the underlying sustainable and secular growth trends are also above trend relative to where they were pre-pandemic.

Al Kelly -- Chairman and Chief Executive Officer

Ouais. I'd agree with all of that. And if we look at our growth by certain verticals, incredible growth in home improvement and food and drug. And a lot of that, I think, is because there's all kinds of new models.

People are buying online and picking up or buying online and getting delivery. I mean, a lot of these new ways of shopping and paying is going to help us drive growth in new ways going forward.

Dan Perlin -- RBC Capital Markets -- Analyst

Génial. Merci.

Mike Milotich -- Senior Vice President of Investor Relations

And with that, thank you, all of you, for joining us today. If you have additional questions, you can feel free to contact or email Jennifer or I. We're happy to help you. And have a great evening.

Merci beaucoup.

Duration: 65 minutes