Mais les hauts voleurs dans le secteur de la technologie et ailleurs comme Snap (SNAP), Zoom Video Communications (ZM), Roku (ROKU), Zillow Group (Z) et Teladoc Health (TDOC) sont à plus de 50 % et dans certains cas, 75 % de moins que leurs sommets de l'année dernière. La liquidation a été particulièrement sévère dans les entreprises non rentables qui avaient été évaluées à des multiples élevés de plus de 10 fois les ventes.
Les investisseurs voudront peut-être considérer certains des leaders technologiques et des poissons de fond parmi les stocks de croissance en faillite.
Mark Stoeckle, gestionnaire d'Adams Diversified Equity (ADX), un fonds à capital fixe de 2,5 milliards de dollars, favorise les leaders du secteur, notamment Alphabet, Meta Platforms (anciennement Facebook) et Amazon.com (AMZN).
"Les investisseurs ne font pas une distinction assez grande entre les actions technologiques mégacap et les multiples effrénés des actions technologiques à revenus", dit-il. "Les grandes actions technologiques se négocient à des valorisations bien inférieures et génèrent d'immenses flux de trésorerie disponibles."
Le fonds Adams, dont les actions se négocient à 18 $, soit une décote d'environ 13 % par rapport à sa valeur liquidative, détient des participations importantes dans les géants de la technologie.
Prenez Alphabet. Ses actions de classe C (GOOG) sont en baisse de 0,4% à 2658,26 $ vendredi et sont en baisse d'environ 10% par rapport à leurs sommets de fin 2021. Alphabet est évalué à 23 fois les bénéfices prévus pour 2022 de 114 $ par action.
Ce ratio cours/bénéfice surestime sans doute sa valorisation, car Alphabet perd environ 8 $ par action par an dans ses autres paris et ses activités de cloud computing qui sont précieuses mais absorbent beaucoup de dépenses d'investissement. Supprimez ces pertes et ajustez la trésorerie nette d'Alphabet de plus de 125 milliards de dollars, et le P / E effectif de 2022 est plus proche de 20 pour une entreprise qui devrait générer une croissance des revenus de 17% cette année.
Meta Platforms, dont les actions ont baissé de 2,3 %, à 309,42 $, vendredi, se négocie 22 fois les bénéfices prévus pour 2022 de 14 $ par action. Ces bénéfices sont après d'énormes dépenses, dont 10 milliards de dollars sur le métaverse. Si le PDG Mark Zuckerberg n'investissait pas autant, les bénéfices de Facebook seraient beaucoup plus élevés.
"Je ne sais pas si le métaverse va fonctionner, mais avec Facebook, vous obtenez une activité principale incroyablement durable qui génère beaucoup d'argent et une option sur le métaverse", déclare Stoeckle.
Amazon a été le plus durement touché parmi les géants de la technologie. Ses actions à 2 937 $, sont en baisse de plus de 3 % vendredi et en baisse de plus de 20 % par rapport à son sommet de 2021. Les investisseurs craignent qu'il s'agisse d'un bénéficiaire au foyer dont la croissance pourrait ralentir à mesure que l'économie continue de rouvrir.
Amazon n'est pas une bonne affaire à environ 60 fois les bénéfices projetés de 50 $ par action pour 2022, mais certains investisseurs séparent son activité de cloud computing leader du marché, Amazon Web Services, des opérations de vente au détail. AWS pourrait générer 80 milliards de dollars de revenus cette année, contre environ 62 milliards de dollars en 2021 et l'entreprise pourrait valoir 1 000 milliards de dollars, ce qui signifie que les investisseurs pourraient ne payer que 500 milliards de dollars, soit un peu plus d'une fois les ventes pour le cœur de l'activité de vente au détail et une activité publicitaire croissante et lucrative.
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Apple et Microsoft ont tous deux des franchises dominantes et rapportent près de 30 fois les bénéfices prévus pour 2022.
Netflix (NFLX), dont les actions ont été battues vendredi, chutant de 24 %, ou 121 $, à 387,06 $, devient plus attrayante du point de vue de la valorisation. Les prévisions de la société pour la croissance des abonnés au cours du trimestre en cours de 2,5 millions étaient bien en deçà des attentes de 5,7 millions et les analystes ont réduit les estimations de bénéfices pour 2022 et 2023.
Il se négocie à environ 34 fois les bénéfices prévus pour 2022 et 25 fois les bénéfices estimés pour 2023 après que ses actions ont restitué tous leurs gains des quatre dernières années. Les estimations pour 2022 et 2023 proviennent de l'analyste d'Evercore ISI, Mark Mahaney, qui a retiré ses projections à la suite du rapport sur les bénéfices de Netflix jeudi. Il a réduit sa note à In-line de Outperform et a réduit son objectif de cours à 525 $ contre 710 $ par action.
Parmi les anciens favoris, Zoom Video, dont les actions ont baissé de 1,9 %, à 152,81 $, vendredi, représente environ un tiers de son sommet de 2021. Contrairement à d'autres, Zoom Video est rentable et se négocie environ 35 fois les bénéfices prévus pour 2022. Roku, qui était en baisse de 7,7 %, à 154,51 $, vendredi, n'est toujours pas rentable et se négocie environ six fois les ventes prévues pour 2022. Teladoc, à 74,53 $, était en baisse de 2,2 % vendredi et en baisse de plus de 75 % par rapport à son sommet d'il y a près d'un an. Il se négocie environ cinq fois les ventes prévues pour 2022.
Dans une note client récente, Mahaney d'Evercore ISI a écrit que les actions Internet de petite à moyenne capitalisation ont maintenant des valorisations "modérément robustes" après leur récente vente massive à une moyenne d'environ quatre fois les ventes à terme et 16 fois les bénéfices projetés pour 2022 avant intérêts et impôts , dépréciation et amortissement (Ebitda). Le multiple d'Ebitda à terme est en baisse par rapport à 26 en octobre, mais au-dessus des niveaux d'avant Covid autour de 12.
Au sein de ce groupe, Mahaney favorise Bumble (BMBL), la société de rencontres en ligne dont les actions sont tombées à 31 $ contre un pic de 89 $ après son introduction en bourse en 2021. Bumble est évalué à environ cinq fois les ventes prévues pour 2022 et devrait fonctionner à un peu plus de l'équilibre cette année.
Mahaney aime aussi Wix.com (WIX), qui crée des sites Web. Ses actions sont tombées à 130 dollars par rapport à un pic de 362 dollars en 2021 et la société non rentable se négocie également pour environ cinq fois les ventes estimées de 2022. Duolingo, qui propose des cours en ligne de langues étrangères, est tombé à 89 dollars par action contre un sommet de 205 dollars l'année dernière et se négocie à environ 8,5 fois les ventes prévues pour 2022.
Beaucoup des plus performants font partie du fonds négocié en bourse Ark Innovation de Cathie Wood (ARKK), dont les actions ont encore baissé de 2 % vendredi, à 74,36 $, et ont chuté de près de 50 % au cours de la dernière année. Avec les nouvelles pertes, l'ARK ETF a renoncé à une grande partie de sa surperformance par rapport au S&P au cours des trois dernières années. L'ETF de Woods offre un guichet unique dans d'anciens favoris à prix élevés comme Teladoc, Zoom Video, Roku, Coinbase Global (COIN)
Tesla (TSLA) est la plus grande participation du fonds. Il a relativement bien résisté par rapport aux autres investissements, grâce à sa position de leader dans les véhicules électriques ainsi qu'à la hausse des ventes et des bénéfices. Tesla était en baisse de 37 $, à 959,27 $, vendredi, et en baisse d'environ 22 % par rapport à son sommet de fin 2021.
Tesla bull Gary Black, qui dirige le Future Fund Active ETF (FFND), voit les bénéfices de la société passer à plus de 12 $ par action en 2022, contre environ 7 $ en 2021 et atteindre 45 $ par action en 2025. Selon lui, il y a n'a rien à voir avec Tesla dans le monde des actions de croissance mégacap.
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