Fusions et argent : le tumulte des marchés publics fera probablement son chemin vers l'entreprise, mais cela peut prendre un certain temps

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Note de l'éditeur : Mergers & Money est une chronique mensuelle du journaliste principal Chris Metinko qui couvre les transactions et le flux de capital-risque dans l'espace technologique d'entreprise.

La nouvelle de la chute des actions technologiques et du déclin de la cryptographie a été difficile à éviter.

Cette semaine a ajouté à ce qui est devenu un mauvais départ pour 2022 pour de nombreuses entreprises technologiques publiques. Le déclin - provoqué par la hausse de l'inflation et la tension mondiale - a affecté le cours des actions de tout, des piliers de la technologie comme Microsoft et Google, aux noms beaucoup plus jeunes et plus sexy comme Zoom, Tesla et Peloton. Jusqu'à présent cette année, le Dow Jones Industrial Average a baissé d'environ 5 % et le Nasdaq Composite, un bon indicateur des prix de la technologie, a baissé de plus de 12 %.

Après avoir vu les cours des actions chuter sur le marché public, il peut être difficile de rationaliser les valorisations de plus d'un milliard de dollars - ou de plus de 10 milliards de dollars - que nous continuons de voir apparemment tous les jours sur le marché privé. Cependant, même s'il est probable que le recalibrage que nous constatons actuellement sur le marché public finira par toucher la Silicon Valley et d'autres centres de capital-risque, ses effets - et son intensité - pourraient prendre un certain temps.

"Il y a de très bonnes chances que le marché privé en subisse une partie", a déclaré Ryan Bloomer, fondateur et associé directeur de K50 Ventures, à Crunchbase News. "Mais il y a beaucoup d'argent en ce moment que les entreprises doivent mettre au travail."

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Poudre sèche

Cet argent qui se trouve actuellement dans des fonds de capital-risque est l'une des raisons pour lesquelles personne ne devrait s'attendre à ce que le tuyau d'incendie du capital-risque - qui a battu des records l'année dernière - se tarisse complètement de si tôt.

Les grandes entreprises ont connu un énorme succès au cours des dernières années en collectant de plus en plus d'argent auprès des commanditaires, des fonds de dotation et d'autres pour créer des fonds de plus en plus importants. Cet argent a été investi dans ces fonds avec l'idée de générer encore plus d'argent - ne pas rester inactif et ne rien faire - donc les VC doivent en faire quelque chose.

La croissance des fonds est l'une des raisons pour lesquelles les valorisations continuent d'augmenter et près de 600 licornes ont été frappées l'année dernière seulement.

"Les fonds grossissent", a déclaré Bradley Tusk, PDG et co-fondateur de Tusk Venture Partners. "Donc, ces valorisations augmentent parce que vous devez faire des chèques plus gros."

Redescendre sur Terre ?

Cependant, Tusk est l'un des nombreux VC qui pensent qu'il existe un décalage important entre les valorisations du marché privé et les valorisations du marché public.

Lundi, Keith Rabois, associé général de Founders Fund, a tweeté : « Les lois de la physique sont de retour », après que les marchés boursiers ont fortement baissé avant de se rallier pour terminer la journée.

D'autres sociétés de capital-risque pensent également que le marché indique une correction, car les ratios cours/bénéfices sur le marché public - un indicateur clé qui aide les investisseurs à déterminer la valeur marchande d'une action par rapport aux bénéfices de l'entreprise - ont commencé à redescendre à Terre, bien que toujours au-dessus des bénéfices traditionnels de 15x à 20x que les investisseurs aiment.

Malgré ces chiffres et le ralentissement du marché, les accords de capital-risque annoncés cette année n'ont apparemment pas été significativement affectés jusqu'à présent.

Selon les chiffres de Crunchbase, le capital-risque des startups basées aux États-Unis a en fait légèrement augmenté au cours des 25 premiers jours de l'année par rapport à l'année dernière, bien que le flux de transactions soit en baisse, avec environ 500 cycles de moins annoncés jusqu'à présent par rapport à 2021.

Il y a cependant deux choses à garder à l'esprit lors de la lecture de ces chiffres. Premièrement, le flux de transactions peut être en baisse parce que les valorisations sont en hausse, ce qui signifie que plus d'argent est investi dans ces cycles de financement individuels.

Deuxièmement - et de l'autre côté du spectre - il est également important de se rappeler que la plupart de ces accords annoncés en 2022 ont en fait été conclus fin 2021, bien avant que le marché public ne devienne bancal et que les gens aient commencé à penser à investir différemment.

Que faire?

Sans surprise, certains VC recommandent aux fondateurs et aux entrepreneurs de faire preuve de prudence pendant cette période.

"Les fondateurs doivent juste être prudents avec leur capital et s'assurer qu'ils atteignent leurs chiffres en ce moment", a déclaré Bloomer.

Cependant, le marché du capital-risque s'est avéré robuste au cours des dernières années et la technologie s'est avérée essentielle à nos modes de vie modernes, de sorte qu'une diminution significative du financement par capital-risque, même si le marché public oscille, est loin d'être une certitude.

"Il peut y avoir un léger recul, mais il y a aussi une tonne de possibilités de perturbation dans certains secteurs et cela offre de grandes opportunités d'investissement", a ajouté Bloomer.

Illustration : Dom Guzman

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