Introduction
KBR (KBR), un premier cabinet de recherche, d'ingénierie et de conseil diversifié avec une longue histoire d'innovation scientifique avancée a continué de le faire au cours du dernier trimestre.Un nombre important de nouveaux projets ont été annoncés, et je pense que les discussions en discutant mettra en évidence le potentiel de cette entreprise en tant qu'investissement à l'avenir.Bien que j'aie précédemment discuté de la façon dont le passé était également sombre et d'un point de risque aigu, l'entreprise trouve rapidement la rédemption dans une évolution vers la durabilité et la science.La société a été élaborée dans la notation de Moody's, les chercheurs mettant en évidence la réduction de la dette, le risque et les perspectives positives, même avec la grande acquisition de Frazer-Nash.
Bien que la société ait plusieurs palpeurs répartis dans des entreprises à forte croissance et des technologies spéculatives, l'investissement dans KBR est loin d'être spéculatif car ils reçoivent des revenus basés sur la recherche plutôt que sur les résultats.Sans parler de diverses applications d'infrastructure entre les logiciels industriels, les travaux publics et même les efforts spatiaux ont tous 5 à 10 ans au moins de visibilité pour l'entreprise.Cet article mettra en évidence les principaux contrats publiés au cours des derniers mois, puis discutera de toute mise à jour financière pertinente de ma thèse originale.
Recherche et solutions de nouvelle génération
Je vais commencer par l'une des innovations les plus prometteuses de la prochaine décennie ou plus, le recyclage des plastiques modernes.KBR a une licence d'exclusivité de la technologie de recyclage Hydro-PRTSM et a récemment annoncé son premier contrat majeur avec LG Chem (OTCPK: LGCLF) en Corée.Cette technologie utilise une vapeur supercritique pour convertir une seule utilisation et d'autres plastiques dans les composants bruts constitutifs qui peuvent ensuite être réutilisés.Il s'agit du premier chemin de recyclage circulaire pour certaines formes de plastique, et aura sans aucun doute un impact positif significatif sur l'environnement et s'avérera rentable pour les développeurs de plastiques.Le nouveau contrat permettra à KBR de développer et de concevoir la plate-forme dans une usine chimique, mais est censé être facilement évolutif et cette instance sera une vitrine importante pour l'adoption future.
Énergie renouvelable
While KBR has a past based almost entirely on supporting and modernizing the Oil & Gas industry, a shift towards renewable energy production has commenced. However, this is not your average solar or wind application, but instead, focuses on efficiency, green or blue energy sourcing, and biofuels. One project recently announced is a contract for the study of a joint collaboration between the forestry and energy production industries. In particular, Biojet AS, half-owned by Exxon (XOM), is contracting KBR to develop the necessary infrastructure to produce biofuels from waste forest products.
En passant à l'hydrogène, la société a vu plusieurs nouveaux contrats pour développer des usines de production d'hydrogène aux États-Unis et à l'étranger.Ce segment peut s'avérer lent en raison de la concurrence contre des noms comme Plug Power (Plug) ou Bloom Energy (BE), mais KBR est beaucoup plus diversifié dans leurs capacités personnalisées.Un contrat récent est destiné à une nouvelle usine d'hydrogène liquide en Oklahoma, détenue par Australian Woodside Energy (OTCPK: WOPEF), et net-zéro en fonctionnement final (basé sur des sources de réseau électrique de l'Oklahoma).
Another is a government-sponsored study to determine hydrogen infrastructure possibilities on the islands of Trinidad and Tobago. The country has the goal of being the leading hydrogen producer in the region, and this early supply & demand, development, and implementation research by KBR will lay down the foundation for growth over the years to come.
While the financial positives of the hydrogen industry are heavily debated, it should be helpful to realize that KBR obtains these contract revenues regardless of the financial outcome of final operations. Further, they are able to produce and develop the latest technologies in the industry to optimize costs and reduce the overall impacts of these measures, much like their former work in the Oil & Gas industry.
La dernière forme grande, mais oubliée de production d'énergie propre est le nucléaire, qui voit une résurgence dans certaines parties de l'Europe et du monde.La récente acquisition de Frazer-Nash a permis à KBR de revenir dans la recherche et le développement modernes de l'énergie nucléaire.FN a plus de 30 ans d'expérience dans le développement de processus et de systèmes dans l'industrie et se tourne maintenant vers des technologies plus avancées.Un exemple est la production d'hydrogène utilisant l'énergie nucléaire comme moyen de produire de l'hydrogène vert.Un autre est l'avenir d'importation de la technologie de fusion, Frazer-Nash étant un fournisseur de niveau 1 dans un nouveau consortium de fabrication au Royaume-Uni.Avec de nouveaux développements dans la sécurité et l'élimination des déchets, j'espère voir une augmentation significative de cet important milieu de production d'énergie.
Production inorganique à base d'engrais verts / azote
Bien que la production d'énergie renouvelable soit une partie importante d'un avenir propre et durable, la production alimentaire est également un élément clé qui est souvent négligé.La production d'engrais et d'autres bases azotées est importante qui est nécessaire pour les rendements élevés sur nos terres agricoles toujours de plus en plus précieuses.Cependant, la production de ces composés était souvent assez inefficace et à forte intensité de carbone, mais KBR a une suite diversifiée de solutions pour lutter contre ce problème.En particulier, ils offrent l'un des processus de production d'ammoniac les mieux optimisés au monde, et ceux-ci sont en place dans plus de 244 usines d'ammoniac dans le monde.
En déplaçant au-delà de la production alimentaire, l'ammoniac a trouvé une nouvelle vocation comme une forme de milieu de stockage d'énergie propre.Vous vous souvenez de la chimie?L'ammoniac, formule NH3, se décompose en hydrogène et en azote gazeux.Avec cela, trois nouveaux chemins d'utilisation sont disponibles.Selon un récent rapport de la Royal Society, voici les trois chemins:
Bien qu'il y ait certainement des risques à tenir compte - je suis sûr que personne n'a besoin de rappeler ce qui s'est passé au Liban il y a peu de temps - KBR travaille pour développer les plantes de nouvelle génération qui exploitent le pouvoir potentiel de l'ammoniac.En particulier, la plupart des plantes avec des solutions de fonctionnement KBR et numériques produisent désormais l'ammoniac sans CO2, et de nouveaux projets à Oman, en Alberta, au Canada et à Beaumont, au Texas, intègrent également la production de méthanol aux côtés de l'ammoniac.Cela comprend un partenariat avec Johnson Matthey (OTCPK: JMPLF) et leurs technologies de fissuration et de synthèse d'ammoniac (en tant que JM à note latérale, s'associe également à la puissance de la fiche dans les processus d'hydrogène).On peut également considérer KBR comme un fournisseur de logiciels, car leurs solutions numériques sont l'une des principales composantes de l'augmentation de l'efficacité opérationnelle, et les exigences des gouvernements dans la diminution des émissions de CO2 seront un catalyseur important dans la croissance du déploiement au cours des prochaines années.
En ce qui concerne d'autres matériaux azotés, KBR a récemment annoncé un nouveau contrat pour la technologie de recyclage de l'acide nitrique de Plinke.Ce contrat permettra à KBR de concevoir, d'ingénierie et de licencier une installation de production, de traitement et de recyclage d'acide nitrique en Corée du Sud pour les solutions de Hanwha.L'acide nitrique a des paramètres dans la production de mousse en polyuréthane et l'industrie des semi-conducteurs, et donc cela aidera les entreprises industrielles à réduire certains de leurs impacts.La suite technologique KBR Plinke a également une convivialité dans d'autres industries, notamment des produits chimiques et des produits chimiques fins, des engrais, des produits pharmaceutiques et des sciences de la vie, du métallurgique, du raffinage du pétrole et d'autres industries.
Innovation de défense et cybersécurité
Les solutions gouvernementales sont une partie importante des revenus de KBR, et plusieurs nouveaux développements importants ont eu lieu au cours des derniers mois.En particulier, un contrat de livraison / quantité indéfini à la livraison indéfinie a été attribué pour un contrat ASTRO de la General Services Administration pour les services et les recherches relatives aux systèmes et plateformes tactiques et robotiques habitées habitées, sans pilote et éventuellement habitées.Les autres sociétés également impliquées dans le projet ASTRO incluent Raytheon (RTX) et Northrop Grumman (NOC), et leurs pages liées offrent des informations supplémentaires sur le programme.En l'absence de limites budgétaires et au moins une durée de contrat de cinq ans, cela aide à diversifier les services gouvernementaux de KBR et peut fournir une croissance significative.
Passant à un autre sujet clé de nos jours, les semi-conducteurs et la microélectronique.Grâce à la loi de Moore, les puces informatiques à petite échelle et d'autres composants sensibles se trouvent presque tous les jours de fabrication.Il est important de noter que cela crée un risque de sécurité de succession car les fabricants non basés aux États-Unis ont une confiance importante pour ne pas fournir de produits "contaminés".À titre d'exemple, la plupart des ordinateurs gouvernementaux ou d'autres composants technologiques contiennent des microélectroniques qui peuvent être compromises et empêcher le gouvernement de fonctionner.Selon le Dr Santanu Bag, un gestionnaire de programme de recherche KBR:
Pour résoudre ce problème, KBR a reçu un ordre de tâche de 194,3 millions de dollars pour rechercher, développer, tester et analyser la conception et la fabrication de composants de microélectronique, vérifiant et validant leur fiabilité pour diverses agences gouvernementales.Avec des applications dans les paramètres numériques et analogiques, il existe également une équipe axée sur les vulnérabilités basées sur la cybersécurité.
Dans l'ordre des tâches, KBR effectue une recherche multidisciplinaire et le développement des meilleures pratiques et méthodologies de conception pour les systèmes de confiance dans les domaines numériques et analogiques.Bien que l'on puisse discuter de la probabilité ou de l'impact d'une telle interférence par les mauvais acteurs, on ne peut nier le fait que KBR est un bénéficiaire de ces mesures préventives.
Un groupe qui dépend des composants informatiques sécurisés est la NASA, et KBR a une relation profonde avec l'agence.En fait, un jalon récent a été accompli pour le déploiement de nouveaux réseaux solaires sur la Station spatiale internationale (ISS).Alors que l'âge a gêné les composants solaires existants, KBR a formé, planifié, chorégraphié et dépanner les problèmes qui se sont posés au cours de ce processus de fabrication.La fierté d'accomplissement pourrait être vue sur les trois balles spatiales requises, et maintenant l'ISS a la majorité de la production d'électricité sur la base de ces nouveaux tableaux.Cette réalisation est également significative en ce que les nouveaux tableaux servent de test pour la production d'électricité et les capacités de déploiement d'une station spatiale en orbite de la lune, la passerelle Artemis.
En tant que dernière note sur le segment des services gouvernementaux, KBR dirige une nouvelle coentreprise appelée HomeSafe Alliance, qui est basée sur un contrat potentiel de 9 milliards de dollars sur 9 ans avec le commandement des transports américains pour fournir des services logistiques aux membres des services armés, DODcivils et leurs familles.KBR développera des stratégies technologiques modernes pour améliorer les expériences de relocalisation nationales et internationales et se concentrera sur le mouvement des articles ménagers.Il est bon de voir que le gouvernement dépense à la mise à jour des fonctionnalités datées, et KBR verra une somme assez importante de ce contrat.
Infrastructure
La présence de KBR à l'échelle internationale est souvent basée sur des projets d'infrastructure à grande échelle, sur la base de leur expertise historique dans une gamme diversifiée d'applications de génie civil lourd.Un domaine important des contrats axés sur les futurs récents est les infrastructures hydrauliques dans les régions sujettes à la sécheresse, en particulier australien.En fait, une équipe de solutions d'eau nouvellement développée est conçue pour développer des solutions à cycle complet aux municipalités et aux industries afin d'assurer la sécurité à long terme de l'eau.Les projets qui sont actuellement en cours comprennent les lacs de Coalstoun et les développements d'irrigation Hughedenden.
En passant à des infrastructures traditionnelles, KBR a été occupé à développer diverses mises à niveau du réseau de train léger dans la région du Grand Melbourne, notamment en livrant le premier star vert 5 étoiles en tant que gare de notation construite au réservoir.En outre, un package de 844 millions de dollars pour réaménager le passage à niveau Pakenham incorporera un espace vert et un routage d'infrastructures bien optimisé dans un cadre suburbain.La coentreprise, North West Program Alliance, devrait être un conglomérat d'ingénierie de premier plan dans la région au cours de la prochaine décennie ou plus et fournira un flux constant de revenus pour KBR.
En outre, KBR a des projets de transport routier dans les autres régions d'Australie via le groupe de services techniques complexe Transport for New South Wales (TFNSW) (CTSP).Avec les services relatifs aux processus géotechniques, environnementaux et de conception, les contrats de longue durée se poursuivront à l'avenir par le biais de plusieurs filiales KBR.Ce n'est pas seulement l'Australie non plus, grâce à un nouveau contrat de 126,7 millions de dollars sur 4 ans du Département américain des transports (DOT) Volpe National Transportation Systems Center for Mission Information Technology Services (MITS) à Cambridge, Massachusetts, basé sur la modernisation technique, Systèmes de transport logistiques et liés à la sécurité.
Bien que le risque soit limité en raison de l'histoire de KBR et de nombreuses études de cas récentes qui présentent leurs capacités, il faut considérer que leurs nouveaux chemins de projet durables ne sont pas encore prouvés.De plus, il y a beaucoup de concurrence dans les segments d'infrastructure et d'énergie propre, ce qui inhibera probablement la croissance à long terme.Les voies positives pour KBR semblent être liées à de vastes contrats de solutions gouvernementales qui sont déjà basés sur des années de relations pratiques avec diverses agences.L'entreprise les aura toujours pour se rabattre, mais la croissance future dépend assez des nouvelles opportunités dont j'ai discuté.
Tendances de croissance
Q3 was a healthy report, but with the company shifting the revenue structure around it is hard to determine growth patterns. While overall revenues are up over 30% YoY, the renewable segment is down YoY. In the short-term, watch overall revenues and earnings growth, but within a few years, we should see how the Sustainability segment begins to be the main contributor to growth. As we can see in the results, the GS segment saw tremendous growth, in part to recent acquisitions, but with a strong 33% organic opportunity. Significant new contracts in the Defense & Intel and Readiness & Sustainment groups are the main reason for this increase in revenues. This is a good sight as in prior years the GS segment was far slower moving.
Malheureusement, l'EBITDA GS n'augmente pas conformément aux revenus, mais cela est typique de contracter.Chaque projet est différent et les gouvernements ont tendance à être avares.Bien que la montée des services numériques dans le segment STS stimulera favorablement l'EBITDA, et la direction semble être satisfaite des résultats récents.Comme il s'agit d'une entreprise lente, les trimestres uniques ne sont guère d'inquiétude, mais je surveillerai les tendances à plus long terme.
One favorable financial indication that has been improved, however, is debt and liquidity, and the company has recently been upgraded overall by Moody's. With a current net leverage of 1.9x compared to a goal of <3.0, the company is already in a stable place. With this, the company also had enough capital to buy back $25 million worth of shares and increased the dividend by 10% YoY. Low-risk investors looking for exposure to sustainable development without the negative risks from negative cash flows or speculation should be quite happy with an investment in KBR.
Des directives favorables augmentent
2021 devrait battre les attentes par une marge importante grâce aux contrats basés sur l'opération Alliés bienvenue, l'opération pour réinstaller les personnes retirées ou la recherche de refuge en Afghanistan.Une augmentation des revenus de 1,4 milliard de dollars est importante, mais seul le BAIIA à un chiffre faible est attendu.Cependant, cela, ainsi que d'autres synergies opérationnelles, a permis à la direction d'augmenter les directives du BPA haut de gamme de 50%.Étant donné que les grands revenus de l'OAW sont à faible marge, il est bon de voir que l'EPS reste de plus en plus.Cependant, il s'agit d'une opportunité unique pour KBR, et je m'attends à ce que 2022 se refroidisse légèrement en ce qui concerne de grands contrats comme celui-ci.Le conflit dans le secteur public entraîne un ralentissement du financement, et le projet de loi BBB n'a pas encore été approuvé.De plus, les impacts de la facture d'infrastructure principale sont encore à voir, et de nombreuses sociétés d'ingénierie et d'infrastructure semblent suspendues par un fil en attente de supplémentation sur les revenus.
L'expansion d'évaluation s'est produite mais a déjà réinitialisé
En raison de la volatilité générale du marché, du non-adoption de la facture BBB et de l'incertitude sur les dépenses d'infrastructure, KBR a connu une baisse de prix au cours des dernières semaines.En baisse de 11% par rapport aux sommets de tous les temps, l'action est désormais à un cours et à une évaluation similaires à mon article précédent au printemps 2021. En raison de la fondation financière beaucoup plus stable, un retour à la croissance et un environnement budgétaire potentiellement favorable au cours de la prochaineQuelques années, je trouve que l'évaluation actuelle est juste à sous-évaluée.En tant que tel, je m'attends à ce que ce soit un moment solide pour démarrer une position ou ajouter à vos avoirs.Ne vous attendez pas à des gains énormes à court terme, mais recherchez la stabilité par rapport au marché global.
Conclusion
Comme vous pouvez le voir, il existe de nombreuses raisons d'investir dans KBR, que ce soit la recherche et la conception de nouvelle génération cool dans lesquelles vous investissez, ou la situation financière en constante amélioration.Lorsqu'il est combiné à une faible évaluation à la performance de la pointe de l'industrie, je reste assez optimiste pour l'entreprise.En tenant compte de cela, je vais fixer une fourchette cible de prix de 55 à 60 $ et je m'attend à ce que l'entreprise atteigne ce point au cours des 1-2 prochaines années si le marché le permet.Cependant, les investisseurs devront toujours voir les marges s'améliorer à un niveau supérieur et rester positifs à revenu net à travers les PCGR et les mesures non conformes aux PCGR avant toute augmentation significative de l'évaluation.Cependant, on peut dire que les perspectives sont beaucoup plus importantes maintenant que au cours des dernières décennies alors que les controverses embourbèrent l'entreprise.Avec ces problèmes maintenant dans le passé, les conséquences de ces actions peuvent encore être un problème, mais chaque année qui passe dissipe le risque.
Le temps nous le dira.Merci d'avoir lu et n'hésitez pas à commenter quoi que ce soit ci-dessous.
