Les investisseurs ont vendu des actions dans de nombreuses entreprises technologiques qui ont bondi pendant la pandémie alors que le spectre imminent de taux d'intérêt plus élevés les a incités à investir dans des entreprises plus étroitement liées à la reprise économique.
L'indice Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a clôturé mercredi en baisse de 3,3 %, sa pire journée depuis février 2021, tandis qu'une vente massive sur le marché des bons du Trésor américain de 22 000 000 000 $ s'est intensifiée.
Avec l'augmentation des rendements de la dette publique américaine, l'attrait de nombreuses entreprises non rentables, y compris certaines qui n'étaient devenues publiques que récemment, a été ébranlé. Leurs valorisations sont dépendantes des bénéfices potentiels dans le futur et donc sensibles à la hausse des taux.
La rotation féroce des actions technologiques depuis le début de l'année, qui a favorisé les actions des banques et des grands groupes industriels, a également été propulsée par les attentes selon lesquelles la variante du coronavirus Omicron perturbera moins les grandes économies mondiales que les souches précédentes du virus.
"Spec-tech est en train de faire naufrage", a déclaré Hani Redha, gestionnaire de portefeuille chez PineBridge Investments, faisant référence aux sociétés technologiques non rentables et "spéculatives" avec des valorisations élevées qui sont les plus durement touchées.
Un indice étroitement surveillé établi par Goldman Sachs qui suit les rendements des groupes technologiques déficitaires est en baisse de 9,8 % cette année, après la chute de 1,4 % de l'indice de référence S&P 500. Actions du fabricant de logiciels soutenu par Berkshire Hathaway Snowflake sont en baisse de 12% au cours des premiers jours de 2022, tandis que les actions du groupe de commerce électronique Farfetch ont chuté de 13% et celles de la société de cybersécurité Cloudflare ont baissé de 19%.
Le fabricant de médicaments Moderna et le processeur de tests Covid Quest Diagnostics, qui ont bien performé l'année dernière, ont respectivement baissé de 15 % et 9 % en 2022.
En revanche, les investisseurs se sont tournés vers les actions des constructeurs automobiles Ford et General Motors, ainsi que des banques, dont Bank of America et Citigroup. L'indice KBW Bank a augmenté de près de 5 % cette année, se rapprochant d'un niveau record.
Les entreprises du secteur des voyages et des loisirs, parmi les plus durement touchées pendant la pandémie, ont également augmenté, avec des actions dans American Airlines et United Airlines, ainsi que dans le croisiériste Carnival, en hausse. Un indice Goldman d'entreprises étroitement liées à la réouverture de l'économie américaine en 2021 – qui comprend l'opérateur de centres commerciaux Simon, le groupe hôtelier Marriott International et le constructeur d'avions Boeing – a augmenté de 2,5% cette année.
La rotation s'est accélérée mercredi à la suite d'un avertissement de la Réserve fédérale selon lequel un rythme plus rapide de hausse des taux d'intérêt pourrait être nécessaire pour maîtriser l'inflation.
Mais même après la chute générale du marché boursier américain, les investisseurs ont continué de parier récemment sur les banques, les sociétés industrielles et énergétiques dont la fortune est étroitement liée à l'expansion économique américaine. Les trois secteurs sont en hausse pour l'année jusqu'à présent.
Compte tenu des fluctuations du début d'année, les banquiers et les investisseurs ont prévenu qu'ils se préparaient à un parcours cahoteux au cours du premier trimestre. Beaucoup se concentrent carrément sur la Fed, qui retire le soutien de l'ère de la pandémie qui a aidé à soutenir le marché boursier.
La forte hausse des rendements obligataires ces derniers jours a galvanisé les investisseurs, David Lebovitz, stratège de JPMorgan Asset Management, affirmant qu'elle avait "déstabilisé" la croissance et les valeurs technologiques. Le rendement du Trésor à 10 ans a grimpé de 0,19 point de pourcentage jusqu'à présent en 2022, parmi les plus fortes hausses sur trois jours enregistrées au cours de l'année écoulée, selon les calculs du Financial Times.
"Nous n'allons pas chercher les grands voyageurs", a ajouté Lebovitz. "Nous visons les entreprises qui peuvent générer des bénéfices."
Le potentiel de nouvelles mutations du coronavirus pourrait également freiner l'enthousiasme pour les actions liées à la santé de la reprise économique.
« Avouons-le, il y a encore beaucoup d'incertitudes . . . la possibilité d'une nouvelle variante pourrait être très problématique », a déclaré Kristina Hooper, stratège en chef du marché mondial chez Invesco. "Et franchement, la normalisation de la Fed en elle-même créera une volatilité plus élevée."
