Aujourd'hui, MS.La société de 75 ans de Johnson a placé plus de paris que presque toute autre entreprise de Big Wall Street sur l'avenir des crypto-monnaies et a doublé sur d'autres zones alimentées par des investisseurs individuels - et le plan semble fonctionner.
Sept ans après son mandat en tant que PDG, Fidelity est plus rentable que jamais.Il supervise 11 billions de dollars d'actifs.Ce chiffre, qui comprend des actifs dans les comptes de fidélité ainsi que les fonds de fidélité détenus par d'autres clients des courtiers, a plus que doublé depuis MS.Johnson a pris le relais.Les comptes individuels de Fidelity sont plus de 70 millions, en hausse de près des deux tiers depuis la fin de 2014.
Mme.Johnson, 60.Elle a beaucoup dépensé pour élargir ses effectifs client et construire des plateformes technologiques.Elle a abaissé les frais sur les produits les plus populaires auprès des petits investisseurs, dans certains cas, sous-dépouilles des rivaux de Fidelity.
Ses efforts ont aidé Fidelity à surmonter la plus grande vague de nouveaux investisseurs du pays depuis la bulle Dot-com.Dans les mois qui ont suivi les verrouillage pandémiques de 2020, de nombreux Américains ont découvert et ennuyé ont découvert le commerce du marché boursier.Depuis mars 2020, les clients ont ouvert 12.7 millions de nouveaux comptes de fidélité au détail.
Leur enthousiasme a relancé l'industrie du courtage et, chez Fidelity, a accéléré un éloignement des fonds gérés activement qui avaient été l'entreprise principale de l'entreprise.Fidelity est arrivée à un point où ses actifs les plus importants ne sont plus des gestionnaires de fonds vedettes.
“Most of it was going to happen anyway," Mme.Johnson a déclaré dans une interview au siège du centre-ville de Fidelity à Boston.«Mais ce qui a changé, c'est le sens des gens de son importance."
On ne peut pas savoir à quel point l'intérêt commercial est durable suscité par les restrictions pandémiques, ni comment la nouvelle génération d'investisseurs pourrait répondre à une crise de marché prolongée. Their faith in the markets could be tested this year, with volatile trading and the S&P 500 down more than 9% from its record close Jan.3.
De nombreux nouveaux investisseurs paient jusqu'à présent de la fidélité peu ou pas de frais sur les services qu'ils utilisent. Mme.Johnson et son équipe parient que certains d'entre eux s'en tiendront à la fidélité pendant des décennies, et à mesure qu'ils vieillissent et que leurs besoins financiers deviendront plus compliqués, se tourneront vers l'entreprise pour des services plus lucratifs tels que des conseils.
Mme.Le chemin de Johnson vers le chef de la direction a été sinueux, retardé tandis que son père, Edward (Ned) Johnson III, a attendu l'âge de 84 ans pour céder son rôle de PDG.L'attente a encouragé les chuchotements par certains dirigeants de Fidelity qu'elle n'était pas prête.Ça portait aussi sur elle aussi.
After rising from analyst to running the asset-management business, Mme.Johnson en 2004 a tenté de forcer son père à sa première position.Le plan s'est bordé après avoir appris et a émis suffisamment de stocks pour diluer la propriété de ses enfants dans l'entreprise familiale, ont déclaré des personnes familières avec l'affaire.
Mardi, M..Johnson a déclaré: «Je suis fier de ce que nous avons construit, et tout aussi fier de ce que Fidelity est devenu.L'accent a été mis sur nos clients dès le premier jour, et cela est vrai aujourd'hui."
M.Johnson a retiré sa fille en tant que chef de la division phare de la gestion des investissements en 2005, lors d'un tronçon difficile pour ses fonds communs de placement qui ont érodé la confiance dans sa capacité à reprendre l'entreprise un jour.Quand il a suggéré que son prochain rôle dirigeait la fondation de Fidelity, elle a reculé et a soulevé la possibilité de partir, les gens familiers avec les événements ont dit.
M. Johnson formed a succession committee, the people said, which would eventually anoint Mme.Johnson en tant que leader de Fidelity.Entre-temps, elle a repris les activités de gestion des plans de retraite et d'avantages sociaux pour les entreprises, maintenant connues sous le nom de Fidelity Workplace.
Il était là, en exil dans les bureaux de Workplace à Marlborough, Mass., that Mme.La résurgence de Johnson - et de Fidelity - a commencé.
La division était parmi les plus grandes de l'industrie 401 (k).C'était aussi un gâchis. “It had gotten to a size where the lack of discipline and appropriate attention to detail was starting to become evident," Mme.Johnson a dit.
Executives said Mme.Johnson a terminé son passage au Fidelity Workplace quelques années plus tard avec une appréciation des avantages de l'échelle, de la vente de fonds de ses rivaux ainsi que de ses propres systèmes technologiques avec la capacité de gérer les surtensions dans l'activité du client et de se connecter directement à l'individuclients.
Elle est devenue présidente de Fidelity en 2012 et directrice générale en 2014. Succeeding her famed father as CEO, Mme.Johnson avait besoin de trouver sa propre voix de leadership. Several Fidelity executives said they remember leaving meetings with Mme.Johnson ne sachant pas où ils se tenaient.Elle a également acquis une réputation parmi les autres dirigeants pour s'entourer de députés qui ne la défieraient pas ou le statu quo.
One such executive was Jack Haley, a Fidelity lifer whom Mme.Johnson a apprécié pour sa loyauté et son éthique de travail inébranlables, mais que d'autres membres de l'entreprise ont vu comme un gardien. “Our job is not to tell the Johnsons what’s important," one former manager recalls M. Haley, who served as Mme.Le chef de cabinet de Facto de Johnson, disant fréquemment. M.Haley, maintenant à la retraite, a refusé de commenter.
Mme.Johnson a commencé à travailler en étroite collaboration avec la tête de l'entreprise étendue des investissements personnels, Kathleen Murphy. Former Fidelity executives say Mme. Murphy’s candor and skills at navigating the bureaucracy helped Mme.Johnson devient un leader plus décisif et confiant.
Former executives also said Mme.Johnson semblait méfiante de certains des dirigeants les plus flash.Les candidats à l'emploi se dirigeant vers des entretiens avec elle ont été avertis de ne pas porter de coiffeurs, sur la théorie, celles-ci pourraient lui rappeler un certain type de cadre masculin trop confiant répandu à Wall Street.
Au moment où elle a pris les Reins des PDG, les fonds communs de placement gérés activement pour lesquels Fidelity était surtout connu faisait de l'argent pour le client.L'entreprise avait toujours des gestionnaires vedettes comme Will Danoff et Joel Tillinghast, mais trop de ses fonds avaient du mal à suivre le rythme du long rassemblement du marché boursier.
Finding her stride, Mme.Johnson a poussé les gestionnaires de fonds sous-performants et a réorganisé les régimes de rémunération de ceux qui sont restés.Les gestionnaires de portefeuille, longtemps prodigués avec des avantages, ont commencé à être tenus responsables des performances d'investissement dans une certaine mesure qu'ils n'étaient pas avant.
Les problèmes de l'unité de sélection sont plus profonds que ses performances d'investissement.Une série d'allégations de harcèlement sexuel et d'intimidation est venue à la tête en 2017, lorsque le cabinet a expulsé plusieurs dirigeants et a embauché un cabinet d'avocats pour examiner le comportement des employés. That year, Mme.Johnson a déménagé son bureau au 11e étage du siège social du centre-ville de Fidelity, où résident les gestionnaires de fonds de stock.
Certains analystes de Fidelity s'étaient longtemps plaints d'injustice dans la façon dont l'entreprise les a évaluées, les gestionnaires de portefeuille ayant un grand mot à dire. In a 2017 meeting with female portfolio managers, Mme.Johnson a posé des questions sur la façon dont les analystes ont été évalués, qui comprenaient une enquête. Fund manager Ramona Persaud responded: “This is the same survey we used when you were running the division," according to a person who witnessed the exchange. Mme.Johnson a changé les enquêtes d'analyste-performance et a ordonné aux dirigeants de suivre une formation en gestion.
Mme. Johnson revamped the firm’s index funds by slashing fees and in 2016 dumping the “Spartan" name, calling them Fidelity funds instead to eliminate confusion.Fidelity laisse la gestion de la plupart de ses fonds indiciels à Geode Capital Management Inc., une entreprise également détenue par les Johnsons ainsi que les dirigeants actuels et anciens de Fidelity.Dans un déménagement pionnier de 2018, Fidelity a dévoilé plusieurs fonds d'index avec des frais zéro.
To reposition the asset-management business, Mme.Johnson s'est appuyé sur un vieil ami, Bart Grenier. During her 2004 bid for power, M.Grenier faisait partie de ses proches alliés, considérés par d'autres cadres comme favorables à sa campagne.Il a quitté l'entreprise après l'échec de l'offre.
Months after Mme. Johnson added the title of chairman in 2016, she brought M.Grenier Back.Il a dirigé ses activités d'investissement internationales de Londres et en 2020 est retourné à Boston pour diriger la gestion des actifs.
Les fonds communs de placement gérés activement de l'entreprise ont encore des marges bénéficiaires dépassant de loin tout ce que la fidélité vend, mais certains de leurs éminents managers sont bien dans la soixantaine. M.Grenier a cherché à construire de nouvelles offres telles que des outils quantitatifs et des écrans environnementaux, sociaux et de gouvernance pour les gestionnaires de portefeuille.
Fidelity lance un fonds pour investir dans un crédit privé, y compris des prêts aux entreprises de taille moyenne.Il a collecté des fonds pour cela à partir d'autres fonds de fidélité et devrait éventuellement permettre aux individus d'investir directement. M.Grenier a déclaré que l'entreprise de gestion active avait produit une croissance organique des revenus en 2020 et 2021.
L'éveil de la pandémie de nouveaux intérêts dans le commerce des actions en 2020 a inondé les sociétés de courtage avec des commandes et les systèmes de fidélité tendus.Les temps d'attente sur les appels ont sauté et les clients se sont plaints.
Fearful of missing a chance to nab a new generation of investors, Mme.Johnson a rassemblé des têtes pour comprendre pourquoi ils ne pouvaient pas embaucher suffisamment d'associés.Les lieutenants ont proposé des raisons telles que les exigences de licence dans certains rôles destinés aux clients et un marché du travail serré.
“That’s ridiculous," Mme.Johnson a dit, according to one person in attendance.«Embaucher autant de personnes que possible."
Fidelity s'est lancée dans sa plus grande folie d'embauche.Il a terminé 2021 avec plus de 60 000 employés, en hausse d'environ 22% en un an.Sur 16 000 personnes embauchées l'année dernière, près de 80% s'occuperont des clients, comme dans les centres d'appels et les succursales.
The hiring, coupled with buyouts of about3,000 workers in 2017 and 2,000 last year, radically changed the makeup of Fidelity’s workforce.En moyenne, les employés sont désormais plus jeunes, moins expérimentés et plus diversifiés dans la race et le sexe. While most of the financial-services world has undergone a similar transition, the changes have been jarring inside Fidelity, where30-year careers weren’t uncommon.
Des dizaines d'employés de longue date, sur le poste d'emploi et les babillards électroniques de l'entreprise-gossip et dans les conversations avec les ressources humaines, ont déploré la transformation de Fidelity et se sont plaints de ce que certains ont appelé son étreinte de «wokenside."
Une porte-parole de Fidelity a refusé de commenter. “Fidelity is committed to continually strengthening diversity and inclusivity, in our workplace and our communities," Mme.Johnson et Wendy John, chef de la diversité et de l'inclusion de Fidelity, ont écrit dans une lettre de 2021.
Beaucoup de l'équipe de direction, aussi, sont maintenant plus jeunes et plus avertis en technologie, et moins ont été présentés par l'opération de finition mutuelle de Fidelity. When Mme.Murphy a pris sa retraite à la tête des investissements personnels, son successeur est venu de l'extérieur - Joanna Rotenberg de BMO Financial Group.
“We needed a senior management team where everybody had a healthy level of experience managing technology," Mme.Johnson a dit at the time.
Mme.Johnson était tôt parmi les dirigeants grand public de Wall Street pour s'intéresser aux crypto-monnaies, et a commencé en 2013 pour tenir des réunions mercredi pour discuter de la technologie de la cryptographie et de la blockchain.Deux ans plus tard, Fidelity a commencé à exploiter le bitcoin, principalement comme projet de recherche.Il a ensuite ajouté un lien sur les comptes des clients de la vente au détail à Coinbase, le Crypto Exchange, pour suivre les avoirs en actifs numériques.
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Fidelity est-elle bien positionnée pour les investisseurs d'aujourd'hui?Rejoignez la conversation ci-dessous.
Fidelity a créé une entreprise en 2018 pour stocker et échanger du bitcoin pour des investisseurs sophistiqués tels que les hedge funds, et en 2020 a lancé un fonds de crypto pour les clients profonds.Il a également déposé auprès des régulateurs pour démarrer un ETF qui suit la valeur du bitcoin.La crypto-monnaie, qui a atteint un record de 68 991 $ en novembre, a depuis diminué de moitié.
Mme.Johnson a visé une collection d'entreprises non apparentées que son père, maintenant âgé de 91 ans, avait acquis.Il alourdissait les bénéfices, selon Moody’s Investors Service.Les anciens employés ont déclaré que le portefeuille réduisait également les dividendes versés aux actionnaires de Fidelity: la famille Johnson et un groupe de dirigeants de Fidelity et de gestionnaires de portefeuille.
Fidelity a vendu certaines de ces entreprises, y compris une ferme de tomates du Maine.Les autres se sont déplacés vers d'autres entités Johnson-Family.Les mouvements ont rendu les bénéfices de l'entreprise moins volatils, a dit Moody.
Fidelity says its operating profit margin was34% in 2020, up from 20.5% en 2014.Une porte-parole a déclaré que les marges ont également augmenté à mesure qu'elle ajoutait de nouveaux clients et réduit les coûts.
Mme.Johnson a dit she couldn’t predict whether Fidelity would ever be run by someone outside the family.Son frère, un peu plus jeune, est PDG de la société d'investissement immobilier de la famille de la famille.Une fille, qui a travaillé chez Fidelity en tant que responsable de la relation client, a quitté l'entreprise en décembre.
Would Fidelity ever merge with another financial colossus? No one has raised the idea with her, Mme.Johnson a dit.
“I want to create a business for the future," she said.«Je veux créer une entreprise qui perdurera, et vous ne pouvez pas connaître toutes les réponses à cela maintenant."
Écrivez à Justin Baer à Justin.baer @ wsj.com
