Apple Inc (NASDAQ : AAPL) devrait publier ses résultats du premier trimestre de l'exercice 22 le jeudi 27 janvier. Nous prévoyons que les revenus d'Apple s'élèveront à environ 119 milliards de dollars, en hausse d'environ 7 % en glissement annuel et légèrement en avance sur les estimations consensuelles de 118,4 milliards de dollars. Nous prévoyons que le BPA s'établira à 1,90 $ par action, soit une augmentation d'environ 13 % par rapport à l'année dernière, et légèrement supérieur à l'estimation consensuelle de 1,88 $ par action.
Quelles sont donc les principales tendances susceptibles de stimuler le trimestre des fêtes d'Apple ? Apple a lancé ses derniers combinés iPhone 13 en septembre et le premier trimestre de l'exercice 22 marque le premier trimestre complet de disponibilité du smartphone. Nous nous attendons à voir une légère augmentation d'une année sur l'autre des revenus de l'iPhone, tirée par la demande pour les nouveaux combinés et les promotions attractives des opérateurs. Apple devrait également voir une croissance continue de sa gamme de produits Mac, tirée par les lancements de nouveaux produits et la tendance à l'apprentissage et au travail à distance, compte tenu de la récente augmentation des cas de Covid-19 dans le monde en raison de la propagation de la nouvelle variante du virus omicron. L'activité de services devrait également continuer à se développer, tirée par les fortes ventes de l'App Store et l'augmentation des abonnements. attendez les commentaires d'Apple, pour comprendre comment la situation de l'offre se déroule pour FY'22. Consultez notre analyse de tableau de bord interactive sur les pré-bénéfices d'Apple pour plus de détails sur l'évolution probable des revenus et des bénéfices d'Apple.
Les actions Apple ont connu une vente massive ces dernières semaines, reculant d'environ 11 % depuis début janvier, en raison de la vente massive d'actions technologiques et de noms de croissance alors que les investisseurs se préparent à des taux d'intérêt plus élevés cette année. Si les bénéfices d'Apple dépassent les estimations, avec des signes indiquant que la crise de l'offre s'atténue, il est très probable que nous puissions voir des gains dans le cours de l'action à court terme. Nous estimons que la valorisation d'Apple est d'environ 159 $ par action, ce qui correspond à peu près au prix actuel du marché.
[04/11/2021] L'action Apple tient bon malgré les problèmes d'approvisionnement. Est-ce un achat ?
Apple (NASDAQ : AAPL) commence à voir l'impact de la pénurie actuelle de semi-conducteurs, car elle a enregistré une rare perte de revenus pour le quatrième trimestre de l'exercice 21 en raison d'un approvisionnement plus faible en puces et de problèmes de fabrication dus au Covid-19. Apple a également averti que l'offre pourrait rester limitée pendant le très important trimestre de vacances. Cependant, contrairement à d'autres entreprises qui ont connu de grosses ventes à la suite de baisses de revenus et de nouvelles de problèmes liés à la chaîne d'approvisionnement, l'action Apple a largement résisté, baissant d'environ 2 % depuis son rapport sur les résultats la semaine dernière.
Apple est clairement dans une bien meilleure position pour faire face aux vents contraires actuels par rapport aux autres acteurs du marché des smartphones. Apple est de loin l'entreprise la plus rentable du secteur des smartphones, avec des marges brutes solides de 42 % au quatrième trimestre de l'exercice 21. Cela signifie que l'entreprise devrait être en meilleure position pour payer plus pour sécuriser l'approvisionnement, par rapport aux petits acteurs, sans vraiment affecter ses bénéfices. De plus, Apple semble avoir prévu un grand cycle d'iPhone avant les problèmes de puces, Bloomberg ayant précédemment signalé que la société envisageait une augmentation de 20% de la production d'iPhone 13 par rapport à sa production initiale pour les produits phares de l'iPhone 12 de l'année dernière. Cela pourrait signifient qu'Apple connaîtra une croissance raisonnable de l'offre malgré les pénuries. La demande devrait également se maintenir, car les promotions des opérateurs pour les nouveaux appareils semblent également attrayantes, car les opérateurs sans fil cherchent à signer des clients pour leurs réseaux 5G récemment construits. Une dynamique plus forte dans le secteur de l'iPhone est toujours un grand catalyseur pour les actions Apple, et cela pourrait être validé alors qu'Apple publie ses résultats du premier trimestre de l'exercice 22.
Nous évaluons Apple à environ 159 USD par action, soit environ 7 % d'avance sur le prix du marché. Voir notre analyse sur l'évaluation d'Apple : les actions AAPL sont-elles chères ou bon marché ? pour un aperçu de ce qui motive notre estimation de prix pour Apple.
[10/25/2021] À quoi s'attendre des revenus d'Apple au quatrième trimestre ?
Apple Inc (NASDAQ : AAPL) devrait publier ses résultats du quatrième trimestre de l'exercice 21 le jeudi 28 octobre. Nous prévoyons que les revenus d'Apple s'élèveront à environ 83 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 28,5 % d'une année sur l'autre. Le BPA devrait s'établir à 1,18 $ par action, soit une augmentation d'environ 57 % par rapport à l'année dernière. Nos estimations de revenus sont conformes aux estimations du consensus, tandis que notre estimation du BPA est légèrement inférieure au consensus.
Quelles sont donc les principales tendances susceptibles d'influencer les résultats d'Apple ? Alors qu'Apple a lancé ses derniers combinés iPhone 13 en septembre, nous ne nous attendons pas à ce que l'appareil soit un moteur majeur des ventes d'Apple, car il était disponible à la vente pendant environ une semaine au troisième trimestre. Cela dit, nous prévoyons que les revenus continueront de connaître une solide augmentation d'une année sur l'autre, tirés par de fortes ventes d'iPhone 12, une demande accrue d'iPad et de Mac alors que la tendance à l'apprentissage et au travail à distance persiste et une croissance continue du segment des services. Cependant, il est possible qu'Apple subisse une certaine pression sur l'approvisionnement en appareils, en raison de la pénurie actuelle de semi-conducteurs. Les marges d'Apple devraient également augmenter d'une année sur l'autre, en raison d'une combinaison croissante de revenus de services, de prix moyens plus élevés sur les iPhones et d'autres appareils. Consultez notre analyse interactive du tableau de bord sur les pré-gains Apple pour plus de détails.
Bien que l'action Apple ait gagné environ 15 % depuis le début de l'année, elle a sous-performé l'ensemble du S&P 500, qui a augmenté d'environ 22 % sur la même période. La sous-performance survient alors que les investisseurs sont passés des gagnants de la pandémie tels que la technologie et le travail à domicile, à des actions plus cycliques et de valeur pour jouer la réouverture. De plus, les investisseurs craignent probablement que le grand cycle de mise à niveau de l'iPhone 13 d'Apple ne subisse une certaine pression en raison de la pénurie de semi-conducteurs. Cependant, si Apple parvient à afficher un rythme de bénéfices raisonnablement élevé au quatrième trimestre, nous pourrions voir l'action augmenter par rapport aux niveaux actuels. Nous évaluons l'action Apple à environ 161 $ par action, soit environ 8 % d'avance sur le prix actuel du marché. Voir notre analyse sur l'évaluation d'Apple : les actions AAPL sont-elles chères ou bon marché ? pour un aperçu de ce qui motive notre estimation de prix pour Apple.
[28/07/2021] Pourquoi l'action Apple a encore augmenté
Apple Inc (NASDAQ : AAPL) a publié un ensemble record de résultats au troisième trimestre de l'exercice 21, avec un chiffre d'affaires en hausse de près de 36 % en glissement annuel pour atteindre 81,4 milliards de dollars et un bénéfice par action passant à 1,30 $, contre environ 0,65 $ l'an dernier, alors que Les iPhones 5G d'Apple ont continué de connaître une forte demande, tandis que ses autres produits, y compris le Mac et l'iPad, ont connu une traction continue tirée par le travail et apprennent de n'importe où. Apple a également affiché l'une de ses marges brutes les plus importantes, à un peu plus de 43 %, contre à peine 38 % au même trimestre l'an dernier, grâce à un mix des ventes plus favorable et à une augmentation des revenus des services. Cependant, l'action Apple a en fait baissé d'environ 2 % dans les échanges après les heures normales de bureau, car Apple a averti que la pénurie mondiale de semi-conducteurs pourrait avoir un impact sur les ventes de ses iPhones et iPads au cours du trimestre en cours.
Bien que l'action Apple se négocie à 144 USD par action, proche de ses plus hauts historiques, avec un multiple P/E à terme proche de 29 x, contre un multiple moyen sur 5 ans d'environ 20 x, nous restons optimistes . Nous avons augmenté notre estimation du prix Apple à 157 $ par action, contre 147 $ auparavant, ce qui représente une prime d'environ 9 % par rapport au prix actuel du marché. Voir notre analyse sur l'évaluation d'Apple : les actions AAPL sont-elles chères ou bon marché ? pour un aperçu de ce qui motive notre estimation de prix pour Apple.
Nous pensons que la pénurie de semi-conducteurs n'aura probablement qu'un impact transitoire sur Apple, et pensons que l'entreprise devrait tirer davantage parti de sa franchise iPhone, avec des modèles améliorés au coin de la rue, ainsi que de ses services à croissance rapide et très lucratifs entreprise. Apple semble également inciter davantage de clients Android à migrer vers son écosystème, notant qu'il a enregistré une forte croissance à deux chiffres du nombre de personnes qui ont changé au troisième trimestre. C'est très positif, car Apple a fait du bon travail pour enfermer les utilisateurs et mieux les monétiser avec des mises à niveau, de nouveaux produits et services plus coûteux. Alors que la croissance continue des revenus et l'expansion solide des marges devraient stimuler les bénéfices d'Apple, les rendements des actionnaires pourraient être amplifiés par le programme massif de rachat d'actions d'Apple. Pour rappel, la société a racheté en moyenne 5 % de ses actions chaque année au cours des cinq dernières années.
[20/07/2021] À quoi s'attendre du troisième trimestre d'Apple ?
Apple Inc (NASDAQ : AAPL) devrait publier ses résultats du troisième trimestre de l'exercice 21 le 27 juillet. Nous prévoyons que les revenus d'Apple s'élèveront à environ 72,5 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 21 % d'une année sur l'autre. Le BPA devrait s'établir à environ 1 $ par action, soit une augmentation d'environ 47 % par rapport à l'année dernière. Nos estimations de revenus sont légèrement inférieures au consensus tandis que notre estimation du BPA est conforme au consensus.
Quelles sont donc les principales tendances susceptibles d'influencer les résultats d'Apple ? Les revenus devraient connaître une belle augmentation d'une année sur l'autre, tirés par les fortes ventes de l'iPhone 12, la demande accrue d'iPad et de Mac alors que la tendance à l'apprentissage et au travail à distance persiste et la croissance continue du segment des services. Cependant, Apple constate généralement une baisse saisonnière des ventes au troisième trimestre et la société a noté que la baisse ce trimestre pourrait être un peu plus prononcée, en raison de problèmes liés à la chaîne d'approvisionnement et du lancement légèrement retardé des iPhones phares. Les marges d'Apple devraient également augmenter d'une année sur l'autre, tirées par une combinaison croissante de revenus de services, des prix moyens plus élevés sur les iPhones et éventuellement par un environnement de change favorable. Consultez notre analyse interactive du tableau de bord sur les pré-bénéfices d'Apple : à quoi s'attendre au cours de l'exercice 3 ? pour plus de détails.
Bien que l'action Apple ait augmenté de près de 50 % au cours des 12 derniers mois, elle a sous-performé depuis le début de l'année, progressant d'environ 13 % par rapport au S&P 500, qui a augmenté de près de 17 %. La sous-performance survient alors que les investisseurs sont passés des gagnants de la pandémie tels que les actions technologiques à des actions plus cycliques et de valeur pour jouer la réouverture. Apple, qui se négocie à près de 30 fois les bénéfices à terme, ce qui est supérieur aux niveaux historiques, a été touché dans une certaine mesure. Cela dit, si Apple parvient à afficher un solide rythme de bénéfices au troisième trimestre, nous pourrions voir le stock gagner davantage.
[29/04/2021] Pourquoi les marges d'Apple augmentent-elles ?
Apple Inc (NASDAQ : AAPL) a publié de solides résultats au deuxième trimestre de l'exercice 21, avec des revenus en hausse de près de 54 % en glissement annuel pour atteindre environ 90 milliards de dollars et un bénéfice par action atteignant 1,40 $, contre environ 0,64 $ l'année dernière. tirée par la hausse des ventes d'iPhone, de services numériques, ainsi que d'iPad et de Mac. Les marges brutes d'Apple ont augmenté de 420 points de base d'une année sur l'autre pour atteindre 42,5 %, atteignant leurs plus hauts niveaux en près de neuf ans. Alors, qu'est-ce qui motive les marges en hausse d'Apple et peuvent-elles tenir le coup?
Les nouveaux combinés iPhone 12 ont enregistré leur premier trimestre complet de ventes au cours du deuxième trimestre de l'exercice 21, ce qui a permis aux revenus de l'iPhone d'augmenter de 65 % par rapport à l'année dernière. L'iPhone est le produit matériel le plus rentable d'Apple et le nouveau combiné est également proposé à un prix supérieur à celui de ses prédécesseurs, ce qui contribue aux marges. L'activité de services d'Apple a également connu un trimestre solide, avec des ventes en croissance d'environ 26 % par rapport à l'année dernière, avec des marges brutes sur les services passant à 70 % contre environ 65 % l'année dernière, grâce à une composition des revenus plus favorable, probablement biaisée vers plus de commissions générant entreprises telles que les applications et les abonnements tiers. Par exemple, Apple affirme avoir actuellement environ 660 millions d'abonnements payants sur sa plate-forme, ce qui représente une augmentation de 145 millions par rapport à l'année dernière. Par ailleurs, Apple a déclaré avoir également bénéficié d'un environnement de change favorable.
Alors, quelle sera l'évolution des marges d'Apple à long terme ? La société a guidé des marges comprises entre 41,5 % et 42,5 % pour le troisième trimestre, ce qui est raisonnablement élevé, étant donné que FY'Q3 est généralement un trimestre plus faible de façon saisonnière par rapport à FY'Q2. De plus, Apple s'attend à voir des contraintes d'approvisionnement en semi-conducteurs pour ses Mac et iPad au cours du prochain trimestre, ce qui exercera probablement une pression sur les marges.
Vous pensez que les actions d'Apple sont chères aux niveaux actuels, mais vous voulez tout de même profiter de la hausse des ventes d'iPhone ? Découvrez notre thème sur Stocks de fournisseurs de composants Apple - qui comprend un ensemble diversifié d'entreprises qui fournissent des composants pour iPhones, iPads et autres appareils Apple.
[16/04/2021] Aperçu des résultats d'Apple au deuxième trimestre
Apple Inc (NASDAQ : AAPL) devrait publier ses résultats du deuxième trimestre de l'exercice 21 le 28 avril. Nous prévoyons que les revenus d'Apple s'élèveront à environ 76,6 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 31 % d'une année sur l'autre. Le BPA devrait s'établir à environ 0,97 $ par action, soit une augmentation d'environ 51 % par rapport à l'année dernière. Nos estimations de revenus sont à peu près conformes au consensus, tandis que notre estimation du BPA est légèrement inférieure au consensus. Alors, quelles sont les principales tendances susceptibles d'influencer les résultats d'Apple ? Les revenus devraient connaître une belle augmentation d'une année sur l'autre grâce aux combinés iPhone 12 plus chers - qui connaîtront leur premier trimestre complet de disponibilité. La demande accrue de produits informatiques tels que les Mac et les iPad et la croissance plus forte du secteur des services devraient également stimuler le chiffre d'affaires d'Apple. De plus, Apple verra une comparaison favorable avec le deuxième trimestre de l'exercice 2020 lorsque les ventes ont été affectées par la première série de blocages liés à Covid-19. Les marges d'Apple pourraient également augmenter, tirées par une combinaison croissante de revenus de services et des prix moyens plus élevés sur les iPhones, bien que la pénurie d'approvisionnement sur le marché des semi-conducteurs puisse exercer une certaine pression sur l'entreprise. Consultez notre analyse interactive du tableau de bord sur les pré-bénéfices d'Apple : à quoi s'attendre au premier trimestre ? pour plus de détails.
Les actions d'Apple ont augmenté de près de 90 % au cours des 12 derniers mois, tirées par la demande croissante d'électronique grand public via le Covid-19, l'anticipation entourant les iPhones 5G et la position d'Apple en tant qu'action "refuge". L'action se négocie désormais à environ 30 fois le BPA à terme, ce qui est plus élevé que les niveaux historiques. Il est très probable que les résultats d'Apple au deuxième trimestre détermineront la trajectoire à court terme de l'action d'Apple.
[2/2/2021] Qu'est-ce qui motive l'augmentation des marges d'Apple ?
Apple (NASDAQ : AAPL) a réalisé un solide premier trimestre de l'exercice 21, enregistrant des revenus records qui ont dépassé les 110 milliards de dollars, grâce aux nouveaux iPhones 5G. Les marges d'exploitation d'Apple ont également grimpé de 220 points de base d'une année sur l'autre pour atteindre environ 30,1 %. Apple peut-il maintenir ces marges à l'avenir ? Examinons de plus près ce qui a poussé les marges brutes et les dépenses d'exploitation des produits et services d'Apple à le découvrir.
Les marges brutes sur les produits d'Apple, ou les bénéfices réalisés après prise en compte des coûts directs liés à la fabrication de ses iDevices, ordinateurs et accessoires, ont augmenté d'environ 90 points de base d'une année sur l'autre pour atteindre 35,1 %. Bien que nous nous attendions en fait à ce que les marges subissent une pression en raison de la hausse des coûts liés aux composants 5G sur les nouveaux iPhones, Apple a largement dépassé nos attentes en matière de marge, en raison de plusieurs facteurs. Premièrement, Apple a un certain niveau de coûts fixes dans ses structures de coûts de produits et avec un chiffre d'affaires du produit en hausse d'environ 21 %, il a bénéficié de certains gains de levier. Deuxièmement, la gamme de produits d'Apple a été plus favorable que les trimestres précédents, Apple poussant les clients vers les versions "Pro" de ses appareils, qui ont probablement des marges plus épaisses. En fait, Apple a augmenté le prix de son iPhone 12 par rapport à l'iPhone 11 de l'année dernière, ce qui rend ses modèles d'iPhone 12 Pro (au prix de 1 000 $ et plus) semblent offrir une meilleure valeur par rapport à l'année dernière.
L'activité Services d'Apple a également vu ses marges brutes grimper à environ 68,4 %, soit une augmentation d'environ 400 points de base par rapport à l'année dernière. Les revenus des services ont augmenté de 24 % d'une année sur l'autre, ce qui a probablement permis une meilleure absorption des coûts fixes. Les dépenses d'exploitation d'Apple ont augmenté d'environ 12 % d'une année sur l'autre par rapport aux revenus totaux qui ont augmenté de 21 %, ce qui a également été un facteur qui a entraîné des gains de marge d'exploitation, en plus des gains de bénéfice brut.
Notre tableau de bord Ventilation des revenus des services d'Apple estime les chiffres des revenus de l'AppStore, d'Apple Music, d'Apple TV+, d'iCloud, des abonnements tiers, des licences, d'Apple Care et d'Apple Pay.
Ainsi, Apple peut-il maintenir ses marges à ces niveaux ? Nous le pensons. Les revenus d'Apple en 2021 devraient bondir de 21 %, selon les estimations consensuelles, augmentant probablement plus rapidement que la base de coûts d'Apple. De plus, le plein impact du nouvel iPhone 12 ne devrait être visible que dans les trimestres à venir, à mesure que la production reprendra et que les appareils connaîtront des trimestres complets de disponibilité. Pour la perspective, l'appareil n'a été mis en vente qu'environ 3 à 4 semaines après le début du premier trimestre de l'exercice 21, les modèles populaires restant en rupture de stock.
[25/01/2021] L'iPhone 12 sera-t-il à la hauteur d'Apple ?
Apple Inc (NASDAQ : AAPL) devrait publier ses résultats du premier trimestre de l'exercice 21 le 27 janvier, faisant état d'un trimestre qui a vu le lancement de son très attendu iPhone 12 5G. Nous prévoyons des revenus d'environ 100 milliards de dollars pour le trimestre, en croissance d'environ 9 % par rapport à l'année dernière, avec un BPA susceptible d'augmenter d'environ 7 % à environ 1,35 $ par action. Nos estimations sont légèrement inférieures au consensus. Alors, quelles sont les principales tendances susceptibles de stimuler les bénéfices ? Premièrement, les revenus devraient connaître une hausse en raison de la forte demande pour les iPhones 5G, qui a vu plusieurs modèles rester en rupture de stock pendant les vacances. Apple devrait également voir des prix de vente moyens plus élevés pour le smartphone emblématique, car il a augmenté le prix de base de l'iPhone 12 par rapport à l'iPhone 11, tout en poussant les clients vers les modèles iPhone Pro plus haut de gamme (au prix de 1 000 $ et plus), qui semblent être un meilleure valeur par rapport à l'année dernière. L'activité Services d'Apple devrait également avoir connu son meilleur trimestre à ce jour, tirée par l'App Store. En fait, Apple a fourni un point de données indiquant qu'entre la veille de Noël et le réveillon du Nouvel An, un total de 1,8 milliard de dollars a été dépensé pour les applications, en hausse de 27 % par rapport à l'année dernière. La croissance des ventes d'applications au cours de la même période l'an dernier était d'environ 16 %. Cela dit, les marges d'Apple pourraient subir une certaine pression, car les nouveaux iPhones seront probablement plus chers à produire que l'année dernière, car les composants 5G sont plus chers.
Les actions d'Apple ont augmenté d'environ 65 % au cours des 12 derniers mois, en grande partie grâce à l'anticipation entourant les iPhones 5G. L'action Apple se négocie désormais à 33 fois le BPA projeté, ce qui la rend chère par rapport aux niveaux historiques. Les bénéfices du premier trimestre de l'exercice 21 devraient donner aux investisseurs une bonne idée de la situation de l'appareil et pourraient être la clé de la trajectoire des actions d'Apple à court terme. Consultez notre analyse des pré-bénéfices Aperçu des bénéfices d'Apple : Apple dépassera-t-il les attentes ? pour plus de détails sur les performances récentes d'Apple et ce qui motive sa valorisation.
[12/9/2020] Les services d'Apple dépasseront l'iPhone d'ici 2024
L'activité Services d'Apple (NASDAQ : AAPL) est susceptible de devenir son activité la plus rentable (et la plus précieuse) au cours des quatre prochaines années, éclipsant probablement même l'iPhone, considéré comme l'un des produits de consommation les plus lucratifs de tous les temps. . Voici comment nous nous attendons à ce que cela se déroule. Nous nous attendons à ce que les ventes de services augmentent à un taux d'environ 11 % par an (contre un taux de 22 % par an au cours des 4 dernières années) pour atteindre 81,5 milliards de dollars au cours de l'exercice 24, grâce à la croissance continue de l'AppStore et des services d'abonnement. . D'un autre côté, nous prévoyons que les revenus de l'iPhone augmenteront à un taux moyen d'environ 5 % chaque année au cours des quatre prochaines années pour atteindre environ 167 milliards de dollars (les revenus de l'iPhone sont restés presque stables entre 2016 et 2020). Désormais, les services d'Apple ont des marges beaucoup plus épaisses que les produits matériels. Au cours de l'exercice 2020, les marges brutes des produits Apple se sont élevées à 31,5 % contre environ 66 % pour les services. Si nous supposons que les marges restent stables aux niveaux actuels, les bénéfices bruts des services s'élèveraient à environ 54 milliards de dollars pour l'exercice 24, contre environ 53 milliards de dollars pour l'iPhone. En fait, les bénéfices d'exploitation pourraient en fait être beaucoup plus élevés pour les services, étant donné qu'une grande partie des ventes de services d'Apple proviennent de commissions, avec peu de dépenses de marketing ou de développement impliquées.
Notre tableau de bord Ventilation des revenus des services d'Apple estime les chiffres des revenus de l'AppStore, d'Apple Music, d'Apple TV+, d'iCloud, des abonnements tiers, des licences, d'Apple Care et d'Apple Pay.
Cependant, il y a quelques mises en garde. Premièrement, l'activité de services d'Apple est assez dépendante des frais que Google verse à Apple pour être le moteur de recherche par défaut sur ses iDevices (environ 20 % des revenus des services et un pourcentage plus élevé des bénéfices). Il est possible que la poursuite antitrust du ministère américain de la Justice contre Google compromette ces paiements, nuisant ainsi à la croissance des services d'Apple. Deuxièmement, Apple investit de plus en plus dans la production de contenu avec des services tels que AppleTV+ et ces offres pourraient également avoir des marges plus faibles.
Qu'est-ce que cela signifie pour l'action Apple ? Les entreprises axées sur les services Internet ont généralement obtenu des multiples de valorisation plus élevés que les acteurs du matériel en raison de leurs marges plus épaisses et des blocages associés liés à la plate-forme. Cependant, dans le cas d'Apple, cela est probablement déjà intégré à son évaluation. Le multiple P/E d'Apple a grimpé en flèche et a presque doublé au cours de l'année écoulée pour atteindre des niveaux d'environ 38 fois actuellement, ce qui correspond à d'autres acteurs Internet tels qu'Alphabet.
[Mis à jour le 23/11/2020] Quel est l'impact de la réduction des commissions sur l'AppStore ?
La semaine dernière, Apple (NASDAQ : AAPL) a indiqué qu'il réduirait ses commissions sur les ventes d'applications et les achats intégrés de 30 % à 15 % pour les petits développeurs, qui gagnent moins d'un million de dollars par an sur l'AppStore. Apple a fait l'objet de critiques importantes selon lesquelles ses pratiques AppStore nuisent aux petits développeurs et aux géants de la technologie, y compris Apple, font l'objet d'un examen de plus en plus minutieux de la part des régulateurs concernant leur pouvoir de marché. Cette décision devrait grandement améliorer l'image d'Apple. La société d'analyse d'applications Sensor Tower estime qu'environ 98% des développeurs qui paient des commissions Apple en bénéficieront.
Cependant, la réduction de moitié des commissions aura-t-elle un impact sur les performances de l'activité de services très lucrative et à croissance rapide d'Apple ? Après tout, on estime que l'AppStore représente environ un tiers des revenus des services d'Apple. Pas vraiment. Apple tire une grande partie de ses revenus de l'AppStore des plus grands développeurs, Sensor Tower indiquant que les développeurs qui bénéficient de ce programme ont représenté moins de 5% des revenus de l'App Store l'année dernière. De plus, les frais réduits ne s'appliqueront que jusqu'à ce que les développeurs franchissent le seuil de 1 million de dollars, après quoi Apple les facturera au taux de commission plus élevé de 30 %.
[Mise à jour le 17/08/2020] Comment le procès épique affecte Apple
La semaine dernière, Epic Games a poursuivi Apple (NASDAQ : AAPL) pour violation des lois antitrust, après que son populaire jeu Fortnite ait été retiré de l'AppStore peu de temps après qu'Epic ait laissé les joueurs contourner le système d'achat intégré d'Apple, évitant ainsi la commission de 30 % sur les ventes. Bien qu'Apple ait eu des disputes avec des développeurs dans le passé, le procès Epic est remarquable pour plusieurs raisons. Premièrement, le procès Epic survient à un moment où les géants de la technologie, dont Apple, font l'objet d'un examen de plus en plus minutieux de la part des régulateurs concernant leur pouvoir de marché. Deuxièmement, Apple est plus dépendante que jamais de son activité de services, avec un ralentissement de la croissance du matériel (les bénéfices des services ont augmenté 5 fois plus vite que les bénéfices du matériel au cours des trois premiers trimestres de l'exercice 2020), et le procès d'Epic cible les commissions d'Apple, que nous estimation sont le flux de revenus le plus rentable d'Apple.
Apple a perçu environ 360 millions de dollars de commissions de Fortnite au cours des deux dernières années par Sensor Tower, une baisse relative pour Apple qui a généré plus de 260 milliards de dollars de revenus l'année dernière.[1] Cependant, si Epic voit un jugement favorable, et si Apple est contraint de réduire ses commissions ou de modifier les termes de son AppStore, cela risque fort de créer un précédent, amenant d'autres développeurs à exiger des termes similaires.
Quel pourrait donc être l'impact financier d'une réduction générale des commissions par Apple ? Apple prend une réduction de 30 % sur les ventes d'applications et les abonnements (15 % à partir de la deuxième année d'abonnements) et nous estimons que le total des revenus de commissions s'élevait à près de 20 milliards de dollars au cours de l'exercice 19 (sur un total d'environ 46 milliards de dollars de revenus de services) Si Apple réduisait les commissions de 30 % à 20 %, cela réduirait le total des commissions d'environ 7 milliards de dollars à environ 13 milliards de dollars. Bien que l'impact sur les revenus soit limité pour Apple (moins de 3 % du revenu total d'Apple), l'impact sur les bénéfices serait plus prononcé étant donné que les commissions sont susceptibles d'être presque entièrement des bénéfices. Nous estimons que le bénéfice d'exploitation d'Apple serait inférieur d'environ 10 % si les commissions étaient réduites, étant donné qu'Apple a enregistré environ 64 milliards de dollars de bénéfice d'exploitation au cours de l'exercice 2019.
Désormais, des commissions de 30 % sont en fait assez courantes dans l'ensemble du secteur. Alphabet (NASDAQ : GOOG) Google, qui fait également l'objet d'un procès similaire de la part d'Epic, ainsi que Microsoft et Amazon, facture à peu près les mêmes frais sur les ventes d'applications sur leur places de marché respectives. Cependant, Apple a le plus à perdre compte tenu de l'ampleur de son activité. Les revenus de l'AppStore sont environ deux fois plus importants que ceux du Playstore de Google.
Et si vous recherchiez plutôt un portefeuille plus équilibré ? Voici un portefeuille de haute qualité qui a constamment battu le marché depuis la fin de 2016.
| Rendements | Jan 2022MTD [1] | 2022YTD [1] | 2017-22Total [2] |
| Rendement AAPL | < td>-9 %-9 % | 461 % | |
| Rendement S&P 500 | -6 % | -6 % | 100 % |
| Rendement du portefeuille Trefis MS | -11 % | -11 % | 249 % |
[1] Cumul mensuel et cumulatif annuel au 24/01/ 2022[2] Rendements totaux cumulés depuis fin 2016
Trefis Portefeuilles qui surpassent le marchéTrefis Estimations de prixLes points de vue et opinions exprimés ici sont les points de vue et opinions de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.
