Si et quand l'histoire du secteur technologique du Pakistan sera écrite, 2021 sera une année exceptionnelle qui verra l'espace émerger d'un créneau suivi uniquement par ceux qui y travaillent pour le grand public, du moins sur Twitter. La principale raison à cela était évidemment que l'argent a finalement commencé à affluer, et pas seulement une poignée de millions de dollars.
L'investissement total a dépassé les 330 millions de dollars, ce qui le rend plus productif que toutes les années précédentes jamais enregistrées. Après les dollars, des représentants du gouvernement, dont le Premier ministre Imran Khan lui-même, avec leurs tweets de félicitations, nous informant du potentiel de la technologie pour transformer le pays ou, dans la mesure du possible, s'attribuant un crédit. Quoi qu'il en soit, c'est ce que font les politiciens (ou les militaires souvent dans notre cas) : s'attribuer le mérite des développements positifs même lorsqu'ils se produisent malgré leur politique et blâmer les prédécesseurs lorsque les choses tournent mal.
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Quant aux startups, avec beaucoup d'argent vient une plus grande responsabilité. Pas seulement pour augmenter les tours suivants à des valorisations plus élevées, mais pour évoluer au-delà des foyers chics de Karachi, Lahore et Islamabad. Est-ce que 2022 sera enfin cette année où nous verrons de jeunes entreprises locales y parvenir et construire une sorte de base d'utilisateurs comme Careem s'en vantait autrefois et dont Foodpanda bénéficie actuellement ? Malheureusement, je ne suis pas Saruman avec un Palantir.
Cependant, ce que l'on peut dire avec un niveau de certitude raisonnable, c'est que la frénésie du capital ne s'arrêtera pas de si tôt. En fait, si quoi que ce soit, nous pourrions non seulement voir des rondes plus importantes à des niveaux plus élevés, même si les valorisations sur papier, mais aussi des investisseurs plus notables entrent au Pakistan, comme en témoigne la pré-série A de Tiger Global, leader du Creditbook. Le mot est que Sequoia, Andreessen Horowitz etc cherchent également à s'impliquer.
Les principaux domaines d'intérêt seront probablement les « grandes opportunités » telles que les services bancaires aux personnes sous-bancarisées, le commerce électronique, etc., conformément à la tendance de 2021. Cela se fera à la suite d'accords à un stade ultérieur, y compris éventuellement trois séries C, tandis que les séries A pourraient atteindre 15, car un pipeline sain de startups de démarrage se développera davantage. La plupart d'entre eux devraient être dans la fintech, dirigés par la verticale des paiements, tandis que l'espace technologique dukan plus large connaîtra également une activité saine.
De même, le nombre de transactions de 10 millions de dollars et plus va augmenter, tout comme les transactions de 50 millions de dollars et plus, et certaines dépassent même 100 millions de dollars. Le FOMO (peur de rater quelque chose) des investisseurs locaux ne fera que s'amplifier et ils pourraient même tenter sans enthousiasme d'entrer dans l'espace technologique, bien que leur approche consistera à créer, ou du moins à essayer, des entreprises plutôt qu'un capital-risque approprié (VC ) offres.
Cela pourrait aussi être l'année où nous verrons certaines des institutions de monnaie électronique tenter de s'attaquer aux banques, car Finja et Nayapay ont déjà obtenu leurs licences commerciales et quelques autres acteurs pourraient être en ligne. Cependant, avec un mandat très limité qui leur est conféré par la réglementation, il reste à voir quels cas d'utilisation ces startups peuvent proposer pour éloigner les clients des banques à part entière et attirer une base de dépôts significative.
Une autre tendance qui ne fera que s'amplifier est la lutte pour les talents technologiques, dont l'offre est limitée, car les acteurs financés par le capital-risque offrent des salaires plus élevés pour attirer les meilleures ressources, voire souvent même médiocres.
Cependant, malgré tout le capital que les fondateurs tirent et continueront de lever à l'avenir, n'oublions pas que le Pakistan est essentiellement une économie très fragile où les booms de courte durée sont suivis de récessions plus soutenues et de mesures d'austérité. Avec une monnaie qui se déprécie rapidement, une inflation constamment élevée et des revenus réels en baisse, tout le monde en ressent les effets, c'est le moins qu'on puisse dire. Alors, comment les startups qui s'adressent aux consommateurs locaux évoluent-elles même dans un tel environnement ? Une excellente étude de cas à cet égard est Careem qui a amassé une base d'utilisateurs massive en un laps de temps rapide lorsque les taux d'intérêt étaient extrêmement bas et la roupie artificiellement élevée. Lorsque cette période de lune de miel a pris fin avec les dollars de capital-risque, les chiffres de l'entreprise ont plongé.
Trop souvent, les entrepreneurs - généralement équipés d'exemples brillants des États-Unis ou d'autres marchés émergents - ne saisissent pas pleinement cette dure réalité alors que le gouvernement espère que la technologie sera le messie qui résoudra les problèmes économiques éternels du Pakistan. De même, les investisseurs n'hésitent pas à prédire que des licornes sortiront du pays dans un avenir proche, nous racontant comment cela s'est passé dans le monde entier et nous rattrapons simplement notre retard.
Tout cela peut très bien être vrai et quelques grandes sorties se produisent. Mais ce qui est souvent manqué, c'est que pour que la technologie grand public se développe vraiment, il doit y avoir un écosystème de soutien autour d'elle. Prenez l'Indonésie, une grande source d'inspiration pour de nombreuses startups et sociétés de capital-risque, qui a produit des entreprises comme Gojek, mais qui compte en même temps des dizaines d'entreprises multimilliardaires couvrant les secteurs de la banque, des télécommunications et de la pétrochimie.
Il en va de même pour l'Inde où vous pouvez trouver des géants de l'assurance, du pétrole et du gaz, de l'automobile, entre autres secteurs. Sans oublier que ces pays ont maintenu des taux de croissance du PIB supérieurs à 5 % pour la plupart.
Malheureusement, c'est là que le Pakistan prend un chemin différent. Si les gens ont du mal à faire le plein de carburant dans leurs véhicules et à faire face aux dépenses les plus élémentaires du ménage, d'où viendra l'argent pour mettre dans des portefeuilles numériques comme économies ou acheter davantage sur des sites de commerce électronique ? Donc, à moins que le gouvernement n'ait des plans pour résoudre ces problèmes économiques structurels qui nous voient nous agenouiller devant le Fonds monétaire international tous les deux ans et devant des nations amies pour des «dépôts» suivis d'austérité, la technologie seule ne suffira pas.
Publié dans Dawn, The Business and Finance Weekly, 3 janvier 2022
