Mutta huippuosaajat teknologia-alalla ja muualla, kuten Snap (SNAP), Zoom Video Communications (ZM), Roku (ROKU), Zillow Group (Z) ja Teladoc Health (TDOC), ovat yli 50 % ja joissakin tapauksissa 75 % viime vuoden huipuistaan. Myynti on ollut erityisen ankara kannattamattomissa yrityksissä, joiden arvo oli yli 10-kertaisen myynnin kohonnut.
Sijoittajat saattavat haluta harkita joitain teknologiajohtajia ja pohjakaloja murtuneiden kasvukantojen joukossa.
Mark Stoeckle, Adams Diversified Equityn (ADX), 2,5 miljardin dollarin suljetun rahaston johtaja, suosii alan johtajia, mukaan lukien Alphabet, Meta Platforms (entinen Facebook) ja Amazon.com (AMZN).
"Sijoittajat eivät tee riittävän suurta eroa megakapeiden teknologiaosakkeiden ja tuottoisten teknologiaosakkeiden hiustenkeräimien välillä", hän sanoo. "Suuret teknologiaosakkeet käyvät kauppaa paljon alhaisemmilla arvoilla ja tuottavat valtavia määriä vapaata kassavirtaa."
Adams-rahastolla, jonka osakkeilla käydään kauppaa 18 dollarilla, mikä on noin 13 %:n alennus sen nettoarvosta, on huomattavia osuuksia teknologiajättiläisistä.
Ota Alphabet. Sen C-sarjan osakkeet (GOOG) ovat laskeneet perjantaina 0,4 % 2658,26 dollariin ja noin 10 % vuoden 2021 lopun huipuistaan. Alphabetin arvo on 23 kertaa ennustettu 114 dollarin osakekohtainen tulos vuodelle 2022.
Tämä hinta-tulosuhde yliarvioi sen arvostuksen, koska Alphabet menettää vuosittain noin 8 dollaria osakkeelta muut vedot ja pilvipalveluyritykset, jotka ovat arvokkaita, mutta kuluttavat paljon investointimenoja. Poista nämä tappiot ja sopeuta Alphabetin yli 125 miljardin dollarin nettokassaan, ja vuoden 2022 P/E on lähempänä 20:tä yritykselle, jonka liikevaihdon odotetaan kasvavan tänä vuonna 17 prosenttia.
Meta Platforms, jonka osakkeet laskivat 2,3 % 309,42 dollariin perjantaina, käy kauppaa 22 kertaa, ja ennusti vuoden 2022 tulokseksi 14 dollaria osakkeelta. Nämä voitot syntyvät valtavien menojen jälkeen, mukaan lukien 10 miljardia dollaria metaversumiin. Jos toimitusjohtaja Mark Zuckerberg ei investoisi niin voimakkaasti, Facebookin voitot olisivat paljon suuremmat.
"En tiedä, toimiiko metaversumi, mutta Facebookin avulla saat uskomattoman kestävän ydinliiketoiminnan, joka heittää pois paljon rahaa ja vaihtoehtoa metaversumiin", Stoeckle sanoo.
Amazon on kärsinyt eniten teknologiajättiläisistä. Sen osakkeet ovat 2 937 dollaria, ja ne ovat perjantaina yli 3 % alhaalla ja yli 20 % vuoden 2021 huipusta. Sijoittajat pelkäävät, että se oli kotona pysymisen edunsaaja, jonka kasvu saattaa hidastua talouden jatkaessa avautumista.
Amazon ei ole kaupallinen noin 60-kertainen ennustettu 50 dollarin osakekohtainen tulos vuonna 2022, mutta jotkut sijoittajat erottavat sen markkinoiden johtavan pilvipalveluliiketoiminnan, Amazon Web Services, vähittäisliiketoiminnasta. AWS voisi tuottaa tänä vuonna 80 miljardia dollaria tuloja, kun se vuonna 2021 oli arviolta 62 miljardia dollaria, ja liiketoiminnan arvo voisi olla 1 biljoona dollaria, mikä tarkoittaa, että sijoittajat saattavat maksaa vain 500 miljardia dollaria tai vähän yli kerran myyntiä ydinliiketoiminnasta ja kasvava ja tuottoisa mainosliike.
Katso myös
Applella ja Microsoftilla on molemmilla hallitsevia franchising-yrityksiä, ja ne saavat lähes 30-kertaiset vuoden 2022 tulot.
Netflix (NFLX), jonka osakkeita lyötiin perjantaina ja putoaa 24 % eli 121 dollaria 387,06 dollariin, on tulossa houkuttelevampi arvostusnäkökulmasta. Yhtiön ohjeistus kuluvan vuosineljänneksen 2,5 miljoonan tilaajamäärän kasvulle jäi selvästi alle 5,7 miljoonan odotukset, ja analyytikot ovat leikanneet tulosennusteita sekä vuosille 2022 että 2023.
Siellä käydään kauppaa noin 34-kertaisella ennustetulla vuoden 2022 tuotolla ja 25-kertaisella ennustetulla vuoden 2023 voitolla sen jälkeen, kun sen osakkeet antoivat takaisin kaikki viimeisten neljän vuoden voittonsa. Vuosien 2022 ja 2023 arviot ovat peräisin Evercore ISI:n analyytikko Mark Mahaneylta, joka teki ennusteensa Netflixin torstaina julkaiseman tulosraportin jälkeen. Hän laski luokituksensa In-line-arvoon Outperformista ja laski tavoitehintansa 525 dollariin 710 dollarista osakkeelta.
Entisistä suosikeista Zoom Video, jonka osakkeet laskivat perjantaina 1,9 % 152,81 dollariin, on noin kolmannes sen vuoden 2021 huippustaan. Toisin kuin muut, Zoom Video on kannattava ja kaupat noin 35-kertaisella ennustetulla vuoden 2022 tuloksella. Roku, joka laski perjantaina 7,7 % ja oli 154,51 dollaria, on edelleen tappiollinen ja käy noin kuusi kertaa ennustetulla vuoden 2022 myynnistä. Teladoc, 74,53 dollaria, laski perjantaina 2,2 % ja laski yli 75 % lähes vuosi sitten saavutetusta huippustaan. Sillä käydään noin viisi kertaa ennustettua vuoden 2022 myyntiä.
Evercore ISI:n Mahaney kirjoitti äskettäin asiakkaalle, että pienten ja keskisuurten yhtiöiden Internet-osakkeiden arvostus on nyt "kohtalaisen vahva" niiden äskettäisen myynnin jälkeen, keskimäärin noin neljä kertaa termiinimyynti ja 16 kertaa ennustettu vuoden 2022 tulos ennen korkoja ja veroja. , poistot (Ebitda). Ebitda-kerroin on laskenut lokakuun 26:sta, mutta yli Covidia edeltävän tason, noin 12.
Tässä ryhmässä Mahaney suosii Bumblea (BMBL), online-treffiyritystä, jonka osakkeet ovat pudonneet 31 dollariin vuoden 2021 listautumisannin jälkeisestä huipusta 89 dollarista. Bumblen vuoden 2022 ennustettu myynti on noin viisinkertainen, ja sen odotetaan toimivan hieman yli kannattavuuden tänä vuonna.
Mahaney pitää myös Wix.comista (WIX), joka luo verkkosivustoja. Sen osakkeet ovat pudonneet 130 dollariin vuoden 2021 huipusta 362 dollarista, ja tappiollinen yritys käy kauppaa myös noin viisinkertaisesti arvioidulla vuoden 2022 myynnistä. Vieraiden kielten verkkotunteja tarjoava Duolingo on laskenut 89 dollariin osakkeelta viime vuoden korkeimmasta 205 dollarista, ja se käy noin 8,5-kertaisesti ennustettuun vuoden 2022 myyntiin.
Monet huippusijoittajista ovat osa Cathie Woodin Ark Innovationin pörssilistattua rahastoa (ARKK), jonka osakkeet laskivat perjantaina vielä 2 %, 74,36 dollariin, ja ne ovat pudonneet lähes 50 % viimeisen vuoden aikana. Uusien tappioiden myötä ARK ETF on luopunut suuresta osasta S&P:hen verrattuna viimeisen kolmen vuoden aikana. Woodsin ETF tarjoaa yhden luukun ostoksia kalliissa entisissä suosikeissa, kuten Teladoc, Zoom Video, Roku, Coinbase Global (COIN)
Tesla (TSLA) on rahaston suurin omistusosuus. Se on kestänyt suhteellisen hyvin muihin sijoituksiin verrattuna sähköajoneuvojen johtavan asemansa sekä myynnin ja tuloksen kasvun ansiosta. Tesla laski perjantaina 37 dollarista 959,27 dollariin ja noin 22 % vuoden 2021 lopun huipusta.
Tesla-härkä Gary Black, joka johtaa Future Fund Active ETF:ää (FFND), näkee yhtiön tuloksen nousevan yli 12 dollariin osakkeelta vuonna 2022 noin 7 dollarista vuonna 2021 ja 45 dollariin osakkeelta vuonna 2025. Hänen näkemyksensä on, että ei ole yhtään sen kaltainen Tesla megacap-kasvuosakkeiden maailmassa.
Kirjoita Andrew Barylle osoitteeseen andrew.bary@barrons.com
