Ensimmäinen BanCorp (FBP) Q4 2021 Earnings Call Transcript

Kuvan lähde: The Motley Fool.

First BanCorp (NYSE:FBP) Q4 2021 Earnings Call 26.1.2022, 10.00 ET

Sisältö:

Valmistetut huomautukset:

Operaattori

Hei. Nimeni on Bailey, ja toimin konferenssioperaattorisi tänään. Tällä hetkellä haluan toivottaa kaikki tervetulleiksi First BanCorpiin. neljännen vuosineljänneksen 2021 tuloskonferenssipuhelu.

Kaikki linjat on mykistetty taustamelun estämiseksi. Puhujien puheenvuoron jälkeen on kysymys ja vastaus -tunti. [Käyttöohjeet] Kiitos. Ramon Rodriguez, sijoittajasuhdepäällikkö, voit aloittaa konferenssin.

Ramon Rodriguez – sijoittajasuhteiden johtaja

Kiitos, Bailey. Hyvää huomenta kaikille ja kiitos, että liityit First BanCorp.:n puhelinkonferenssiin ja webcast-lähetykseen keskustellaksesi yhtiön neljännen vuosineljänneksen ja koko vuoden 2021 taloudellisista tuloksista. Liitymme tänään First BanCorpilta. ovat Aurelio Aleman, presidentti ja toimitusjohtaja; ja Orlando Berges, varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja.

Ennen kuin aloitamme tämänpäiväisen puhelun, minun vastuullani on ilmoittaa, että tähän puheluun voi sisältyä tiettyjä tulevaisuuteen suuntautuvia lausuntoja, kuten ennusteita liikevaihdosta, tuloksesta ja pääomarakenteesta sekä lausumia yrityksen liiketoiminnan suunnitelmista ja tavoitteista. Yhtiön todelliset tulokset voivat poiketa olennaisesti tulevaisuutta koskevista lausunnoista johtuen yhtiön viimeisimmissä SEC-ilmoituksissa kuvatuista tärkeistä tekijöistä. Yhtiö ei ole velvollinen päivittämään puhelun aikana annettuja tulevaisuutta koskevia lausuntoja. Jos jollain ei vielä ole kopiota webcast-esityksestä tai lehdistötiedotteesta, voit tutustua niihin verkkosivuillamme osoitteessa 1firstbank.com.

Tällä hetkellä haluan siirtää puhelun toimitusjohtajamme Aurelio Alemanille.

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

Kiitos, Ramon. Hyvää huomenta kaikille ja kiitos osallistumisestasi tämän päivän tulopuheluun. Aloitetaan siirtymällä Slide 4:ään. Päätimme vuoden 2021 uudella ennätysneljänneksellä yhtiölle, mikä heijastaa selkeästi franchising-alueen vahvuutta ja yhdistettynä parantuneeseen taloudelliseen taustaan toimintamarkkinoillamme.

Veljänneksen aikana tuotimme 73,6 miljoonaa dollaria nettotuloa tai 0,35 dollaria laimennettua osaketta kohden, ja mikä tärkeintä, mielestäni ennätykselliset 104,9 miljoonaa dollaria oikaistuja tuloja ennen veroja. Omaisuuserien laatu jatkoi vuoden aikana vallitsevaa parannustrendiä, jolloin järjestämättömät omaisuuserät saavuttivat nyt vuosikymmenen alimman tason 0,76 %:n prosenttiosuutena kokonaisvaroista, mikä johtui useiden kertymättömien lainojen takaisinmaksusta ja REO-myynnistä sekä selvästi pienemmistä muutoksista. . Lainojen ja rahoitusleasingsopimusten käyttöpääomalainojen suhde lainoihin laski 2,43 prosenttiin vuosineljänneksen aikana, mikä johtui yhteisistä tekijöistä, kuten asuntoluottojen pienenemisestä sekä makrotaloudellisten tekijöiden paranemisesta ja niiden vaikutuksesta laadullisiin rahastoihin. Kulujen osalta tehokkuussuhde jatkoi laskuaan nyt 52 prosenttiin.

Minun on sanottava, että tämä on historiallisen alhainen verrattuna kolmannella neljänneksellä rekisteröityyn 53 prosenttiin. Pääomarintamalla jatkoimme pääomasuunnitelmamme toteuttamista ja pääoman palautusta osakkeenomistajille. Neljännen vuosineljänneksen aikana korotimme yhteistä osinkoa 43 % 0,10 dollariin osakkeelta. Ostimme takaisin 4,6 miljoonaa kantaosaketta 63,9 miljoonan dollarin arvosta.

Ja toteutimme myös ilmoitetun 36,1 miljoonan dollarin ulkona olevien etuoikeutettujen osakkeiden lunastuksen. Iloinen voidessamme todeta, että päätimme vuoden erittäin vahvaan pääomaasemaan, 17,8 %:n Tier-1:n kantapääomaan, mikä jättää runsaasti tilaa lisäpääoman käyttöönotolle vuoden 2022 aikana. Siirrytään diaan 5 saadaksemme lisätietoja talletusten ja lainojen kehityksestä. Lainakanta pieneni neljänneksellä hieman 75 miljoonalla dollarilla, mikä johtui pääasiassa SBA PPP -lainojen 73 miljoonan dollarin vähennyksestä.

Meillä on myös neljä – saimme neljä suurta kaupallista takaisinmaksua suhteista Floridasta ja Neitsytsaarilta, joiden arvo oli 125 miljoonaa dollaria. Ja koimme myös 112 miljoonan dollarin vähennyksen salkussa olevien asuntoluottojen määrässä. Nämä vähennykset kompensoivat osittain, minun on sanottava, melko vahva auto- ja kaupallinen aloitus sekä Puerto Ricossa että Floridassa. Ja tästä pienestä takaisinmaksusta huolimatta kaupallinen salkku kasvoi 59 miljoonalla dollarilla, mikä toivottavasti kääntyi nurkkaan, kun jatkamme siirtymistä vuoteen 2022.

Neljännen vuosineljänneksen lainat olivat myös melko vahvoja 1,4 miljardilla dollarilla, mukaan lukien luottokorttien käyttöaktiivisuus. Tämä on todella paras vuosineljännes, joka meillä on ollut tänä vuonna, jälleen vahvalla aloituksella Puerto Ricossa ja Floridassa. Ja sanoa, että päätimme vuoden erittäin vahvalla putkella, itse asiassa vahvemmalla putkilinjalla vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Ylimääräinen likviditeetti ja nämä maksujen laskut vaikuttavat ehdottomasti lainasalkoihin.

Mielestäni tämän pitäisi vähentyä korkomarkkinoiden noustessa. Toisaalta lainananto jatkuu vahvana. Ja olemme erittäin keskittyneet strategiaamme kasvattaa salkkuja, jotka keskittyvät kuluttaja- ja kaupallisten kirjojen kasvattamiseen, samalla kun keskitymme edelleen vastaaviin asuntolainoihin, kuten olemme tehneet viimeisen vuoden aikana. Talletusten osalta perustalletusten kasvu jatkui, mutta odotetusti hitaammin kuin aikaisemmilla vuosineljänneksillä.

Odotamme muutaman seuraavan vuosineljänneksen aikana valtion talletusten vähenevän noin 150 miljoonalla dollarilla äskettäisen konkurssiratkaisun seurauksena. Sen pitäisi tapahtua luultavasti toisella neljänneksellä, sanon. Pois lukien välitetyt ja valtion talletukset, perustalletus kasvoi 64 miljoonaa dollaria vuosineljänneksen aikana. Haluaisin käyttää tilaisuutta hyväkseni ennen kuin annan tuomioistuimen Orlandolle yhteenvedon vuodesta, joten siirrytään diaan 6.

Ehdottomasti yrityksen ydintulokset heijastelevat muutosten edistymistä, jota olemme saavuttaneet useilla rintamilla vuonna 2021. Nettotuloksemme oli 281 miljoonaa dollaria eli 1,31 dollaria laimennettua osaketta kohden verrattuna 102,3:een edellisenä vuonna. Kirjasimme 30 %:n kasvun oikaistuissa ennen veroja ennakkovaraustuloissa. Ja kasvatimme lainojen kokonaismäärää 20 %, kun PPP- ja luottokorttitoimintaa ei oteta huomioon vuoteen 2020 verrattuna.

Lisäksi uskon, että uudet rahat, kaupalliset lainat ja lainat, mukaan lukien suljetut ja rahastoimattomat liike- ja rakennuslainat, kasvoivat 50 % edelliseen vuoteen verrattuna. Mielestäni on tärkeää kommentoida, että yli 75 % jo vuonna 2021 myöntämistämme rakennuslainoista odotetaan osittain laskevan vuonna 2022. Joten he eivät rahoittaneet sitä vuonna 2021. Ja mikä tärkeintä, palautimme vuoden aikana pääomaa 112 % tuloksesta, jälleen osakkeiden takaisinostona, etuoikeuden lunastuksena ja osinkona.

Tehokkuussuhteen avain on, että ostetut toiminnot integroimme ajoissa vuoden aikana. Toteutimme kaikki kaupan yhteydessä suunnitellut toiminnalliset tehostukset ja saavutimme kaupan asetetut taloudelliset tavoitteet. Kaupan myötä pystyimme jälleen laajentamaan jalanjälkeämme ja vahvistamaan johtavaa asemaamme Puerto Ricon markkinoilla. Tärkeää on, että olemme investoineet merkittävästi digitaalisiin ominaisuuksiimme.

Pandemia käynnisti digitaalisten kanavien nopeutetun käyttöönoton, ja ne kasvoivat edelleen merkittävästi, ja digitaalinen sitoutuminen parani kaikissa digitaalisissa toiminnoissamme. Suunnittelimme vuoden aikana myös uudelleen autolainan aloitusprosessia ottamalla jälleenmyyjäverkostoomme käyttöön täysin digitaalisen alustan, jonka avulla voimme tarjota täydellisen digitaalisen kokemuksen. Minun on sanottava, että vuodelle 2022 suunnitellaan lisäinvestointeja teknologiaan ja digitaaliseen toimintaan, jotta voimme jatkaa kilpailuasemamme parantamista yhä digitalisoituvassa ympäristössä, mikä edistyy merkittävästi vuonna 2021. Makropuolella olemme alkuvaiheessa. kasvusykli Puerto Ricossa.

Äskettäisen ilmoituksen velan uudelleenjärjestelyprosessin ratkaisemisesta pitäisi antaa hallitukselle mahdollisuus keskittyä tukemaan talouskasvualoitteita ja hyödyntämään suuria määriä pakollisia katastrofiapurahastoja, jotka on otettava käyttöön. Kuten muutkin lainkäyttöalueet, COVID-tapaukset lisääntyivät viime aikoina Omicron-version johdosta. Varsin korkea rokotusasteemme tarjoaa kuitenkin tärkeän turvaverkon kestämään terveydenhuollon infrastruktuuriin ja taloudelliseen toimintaan kohdistuvat vaikutukset. Uskomme, että toimintamme positiivinen tausta, jonka pitäisi johtaa lisääntyneeseen lainakysyntään vuonna 2022.

Joten, tämä on yhteenveto, haluaisin siirtää puhelun Orlandolle saadakseni lisätietoja taloudellisista tuloksista. Kiitos.

Orlando Berges – varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja

Hyvää huomenta kaikille. Aurelio mainitsi, että meillä oli erittäin vahvat vuoden 2021 tulokset. Nettotulos oli 281 miljoonaa dollaria, 1,31 dollaria osakkeelta. Hyviin tuloksiin sisältyi 130 miljoonan dollarin parannukset korkokateissa ja 10 miljoonan dollarin lisäys muissa ei-korkotuotteissa.

Muista, että Santander-toiminta, hankinta saatiin päätökseen 1.9.2020. Meillä oli siis neljä kuukautta Santanderissa, kun taas tänä vuonna meillä oli koko vuosi. Ja kuten hän myös mainitsi, se heijasteli ennen veroja tapahtuvaa parannusta, merkittäviä parannuksia. Nousimme noin 300 miljoonasta dollarista vuonna 2020 392 miljoonaan dollariin vuonna 2021, mikä on merkittävä nousu.

Neljännen vuosineljänneksen tulos oli myös erittäin vahva. Viitattiin myös 73,6 miljoonan dollarin nettotuloon, 0,35 dollaria osakkeelta. Vuosineljänneksen varaus oli itse asiassa nettohyöty. Meillä oli 12,2 miljoonan dollarin etu, joka on hyvin samanlainen kuin kolmannella neljänneksellä saamamme 12,1 miljoonan dollarin etu.

Ja jälleen kerran, sitä ohjaavat yleisesti makrotaloudellisten muuttujien parannukset, jotka ovat sekä todellinen että odotettu, ja käsittelen reserviä hieman myöhemmin. Neljänneksen kulut olivat 2,6 miljoonaa dollaria pienemmät kuin kolmannella neljänneksellä. Meillä oli kuitenkin tuloverokulujen nousu, ja korkeampi tulotaso johti muutokseen tai lisäykseen verotettavan ja vapautetun tulon yhdistelmää. Ja efektiiviset verokannat nousivat 7 peruspistettä koko vuoden osalta, mikä johti verojen nousuun koko vuoden ajan.

Neljänneksen korkokate oli 184,1 miljoonaa dollaria. Se on hieman pienempi kuin viimeisellä neljänneksellä, mutta marginaali parani 1 peruspisteen 3,61 prosenttiin. Salkun tuotto, salkun GAAP-tuotto oli 6,34 % vuosineljännekseltä, mikä on hyvin samanlainen kuin viimeisellä neljänneksellä ollut 6,33 %. Ja lainat, jos tarkastelemme tuottavien varojen yhdistelmää, lainat edustavat edelleen noin 55 prosenttia keskimääräisestä korkotuloista.

Kokollisten talletusten kokonaiskustannukset tai kustannukset ilman välittäjää ovat nyt 30 peruspistettä, mikä on 3 peruspistettä alhaisempi kuin viimeisellä neljänneksellä. Katsomme mitä nyt tapahtuu, markkinakorkojen viimeaikainen nousu lisää vaihtuvakorkoisten lainojen tuottoa. Noin 40 % kaupallisesta portfoliostamme on sidottu LIBORiin ja toiset 19 % primeen. Ja kolmen kuukauden LIBORissa, joka on tärkein käytetty muuttuja, olemme jo nähneet hieman piristymistä.

Toinen tärkeä tekijä on, että erääntyvien arvopapereiden uudelleensijoittamisen pitäisi myös tuoda jonkin verran piristystä. Jos tarkastelemme nykyisiä korkoja verrattuna siihen, mitä uudelleensijoitimme, ennustamme uudelleensijoitetun rahan nousevan noin 40–50 peruspistettä viimeiseen neljännekseen verrattuna. Tämä ei tietenkään tarkoita, että koko salkku nousisi tällä määrällä, vaan auttaa saamaan salkun kokonaistuottoa nousemaan. Jos oletamme näillä tasoilla jäävien korkotulojen yhdistelmän ja trendin -- odotetun korkotason trendin, ennustamme marginaalin nousevan muutaman seuraavan vuosineljänneksen aikana.

Kuitenkin, kuten Aurelio mainitsi, asuntolainasalkkumme pieneni, koska valmistamme edelleen paljon enemmän vaatimustenmukaista paperia. Siksi marginaalisekoitus vaikuttaa hieman. Muut kuin korkotuotot olivat vuosineljänneksellä melko samanlaiset, hieman kasvua kolmanteen neljännekseen verrattuna. Omaisuuden palkkiotuotot ja palvelumaksut kasvoivat, mitä tasoitti asuntoluottopankkitoiminnan tuottojen pieni lasku.

Myyimme viimeisellä vuosineljänneksellä tekemämme aloitustason perusteella vähemmän vaatimustenmukaista portfoliota. Kulujen puolella vuosineljänneksen kulut olivat 111 miljoonaa dollaria - 100,5 miljoonaa dollaria, kun vastaava luku kolmannella neljänneksellä oli 114 miljoonaa dollaria. Neljännellä vuosineljänneksellä fuusiokulut olivat 1,9 miljoonaa dollaria. Jäljelle jäävät kustannukset, jotka liittyvät pääasiassa neljään ylimääräiseen konttorikonsolidointiin, jotka saamme päätökseen vuoden 2022 ensimmäisen puoliskon aikana.

Viimeisellä neljänneksellä yhdistymis- ja uudelleenjärjestelykulut olivat 2,3 miljoonaa dollaria. Ja tässä vaiheessa olemme saaneet periaatteessa valmiiksi kaiken sulautumiskuluihin liittyvän. Tässä ei pitäisi olla mitään komponenttia jatkossa. Kaiken kaikkiaan, kuten kaikki tiedätte, kulutasot ovat laskeneet parin viime vuosineljänneksen aikana, kun muuntamiseen ja integrointiin liittyvät kulut on eliminoitu ja olemme jatkaneet keskustelemiemme säästöjen saavuttamista tai toteuttamista ostetun toiminnan integroinnista. menneisyydessä.

Todellisuudessa kustannustasot ovat kuitenkin olleet alhaisemmalla tasolla kuin odotimme normaalin tason olevan. Ja kaksi päätekijää, yksi tärkeimmistä on ollut henkilöstön avoimien työpaikkojen taso, joka meillä on ollut viime vuosineljänneksen aikana. Tällä hetkellä meillä on kaksi kertaa enemmän avoimia työpaikkoja normaalista tasosta, mikä liittyy osittain valtion rahoitustukeen, joka on aiheuttanut markkinapulaa. Sen kompensoimiseksi olemme -- vuoden 2021 lopulla alkaneet nostaa sivukonttorin ja puhelinkeskuksen henkilökunnan vähimmäispalkkoja.

Tämän korotuksen vaikutus on noin 1,4 miljoonaa dollaria vuosineljänneksellä alkaen tästä vuoden 2022 ensimmäisestä neljänneksestä. Odotamme, että tämän vähimmäispalkan korotuksen yhdistettynä joihinkin muihin meneillään oleviin rekrytointitoimiin pitäisi auttaa palauttamaan normaalia oloa. avoimien työpaikkojen vuoksi. Kun vajaatoimintatasot normalisoituvat, korvauskulujen pitäisi kasvaa jossain 1,5 miljoonan dollarin tienoilla vuosineljänneksessä. Ilmeisesti odotamme saavuttavamme nämä tasot vasta myöhemmin tänä vuonna, todennäköisimmin vuoden 2022 lopulla.

Myös kustannustasosta olemme hyötyneet Puerto Ricon markkinoiden kiinteistöjen hintojen noususta, mikä on tarjonnut meille mahdollisuuden parantaa OREO-kiinteistöjen luovutusarvoa. Tämä on kompensoinut OREOn toimintakulut. Itse asiassa saimme OREOsta 2,3 miljoonan dollarin nettovoiton kolmannella neljänneksellä ja 1,6 miljoonan dollarin nettovoiton tällä neljänneksellä. Perinteisesti näin ei tapahdu.

Uudelleenkäsiteltyjen kiinteistöjen käsittelystä ja hävittämisestä aiheutuu aina käyttökustannukset, mutta markkinat ovat tarjonneet mahdollisuuden. Tämä tulee olemaan -- realistisesti tämä palaa lopulta normalisoituneemmalle tasolle. Toinen kustannuskomponentti, jota olemme parhaillaan viimeistelemässä – keskitettyjen tilojen uudelleenkonfigurointi kaikkien toimintayksiköiden fyysisen integroinnin saattamiseksi päätökseen, se on meneillään, mutta ei ole vielä valmis, ja kestää muutaman kuukauden ennen kuin se on valmis. Ja kuten olemme aiemmin maininneet, jatkamme useita käynnissä olevia teknologiaprojekteja.

Suurin osa näistä kuluista ei vielä näy neljännesvuosittaisissa kuluissa. Siksi uskomme edelleen, että normalisoidulla perusteella kulut ovat 117–119 miljoonan dollarin välillä. Mutta selvästi, näemme sen vasta myöhemmin tänä vuonna. Vuoden 2022 parin ensimmäisen vuosineljänneksen pitäisi toimia pienemmällä leikeellä.

Tulosten tehokkuussuhde vuosineljänneksellä – Aurelio viittasi siihen, että se oli 52 %, mikä on odotettua alhaisempi. Kuitenkin jopa normalisoituneet kulutasot vievät meidät 55 %:n tavoitteeseemme. Joten tunnemme olomme mukavaksi saavutetuissa kustannustasoissa ja tehokkuuksissa, emmekä harkitse lisäparannuksia tulopuolella, joiden pitäisi myös auttaa valikoimaa. Omaisuuden laadusta, Aurelio viittasi siihen, että järjestämätön omaisuus väheni 14 miljoonalla dollarilla, kuten näit, jatkoi suuntausta.

NPA:n järjestämättömät omaisuuserät ovat yhteensä alle 1 % 76 peruspisteellä. Ja sitten 6,8 miljoonaa dollaria tästä vähennyksestä oli kertyneet kaupalliset rakennuslainat. Päädyimme myymään 3,1 miljoonan dollarin järjestämättömän rakennuslainan Puerto Ricossa. Tulojen määrä pysyi edelleen vähäisenä.

Ne olivat 2 miljoonaa dollaria pienemmät kuin viimeisellä neljänneksellä, 15 miljoonaa dollaria tällä neljänneksellä verrattuna 17 miljoonaan dollariin viimeisellä neljänneksellä. Korvauksesta Aurelio viittasi myös korvaukseen, joka vuosineljänneksen lopussa oli 180 miljoonaa dollaria. Se on 20 miljoonaa dollaria vähemmän kuin kolmannella neljänneksellä. Pelkästään lainoista ja rahoitusleasingsopimuksista saatu vähennys oli 269 miljoonaa dollaria, mikä on 19 miljoonaa dollaria vähemmän.

Periaatteessa vähennys heijastaa parannusta, ja se ennustetaan edelleen makrotaloudellisiin muuttujiin, jotka koskevat kaikkia ACL:n laskemiseen käytettyjä muuttujia. Seuraamme kuitenkin tarkasti Omicron-variantin vaikutuksia. Tapausten määrä on kasvanut merkittävästi, erityisesti tämä vaikuttaa hotelli-, kuljetus- ja viihdeteollisuuden asiakkaisiin. Ja harkitsemme niitä osana laadullista arviointia, jota teemme varantojen perustamisesta.

Varanteen suhde on edelleen vahva. Aurelio mainitsi, että viimeisellä neljänneksellä olemme 2,43 prosentissa. Pääoman rintamalla, vain koskettaaksemme sitä uudelleen, jatkamme pääomasuunnitelman toteuttamista. Neljännellä vuosineljänneksellä kantaosakkeiden takaisinostot ja etuoikeutettujen osakkeiden lunastukset olivat 100 miljoonaa dollaria.

Vuoden 2021 aikana olemme ostaneet takaisin 16,7 miljoonaa kantaosaketta ja lunastaneet 36 miljoonan dollarin etuoikeutetut osakkeet, mikä tarkoittaa yhteensä 150 miljoonan dollarin pääomatoimenpiteitä vuonna 2021 osinkona maksettujen 65 miljoonan dollarin lisäksi. Kuitenkin myös pääomastrategioita toteutettaessa vahva tulos pitää vakavaraisuusasteemme merkittävästi pääomitettuna. Kuten kaaviosta näet, Tier-1 kantapääoma nousi hieman ensimmäisen vuosineljänneksen lopun 17,7:stä, eli juuri ennen kuin aloitimme pääoman takaisinostolla, 17,8:aan vuoden lopussa. Ja ensisijainen oma pääoma laski juuri 2 peruspistettä 18 prosentista 17,8 prosenttiin.

Joten meillä on edelleen runsaasti tilaa pääomatoimille, kuten Aurelio aiemmin mainitsi. Tällä haluan avata kyselyn.

Kysymykset & Vastaukset:

Operaattori

[Käyttöohjeet] Ja ensimmäinen kysymyksemme tulee Ebrahim Poonawalalta Bank of Americasta. Ebrahim, ole hyvä ja mene eteenpäin.

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

Hyvää huomenta, Ebrahim.

Ebrahim Poonawala – Bank of America Merrill Lynch – analyytikko

Joo. Joten luulen, Orlando, halusin vain aloittaa kuluista. Joten ensimmäisellä neljänneksellä pitäisi olla 1,4 miljoonan dollarin lisäys minimipalkasta ja palkankorotuksista. Ja sitten puhuit 117–119 miljoonan dollarin vaihteluvälin saavuttamisesta vuoden 22 loppupuolella.

Onko se oikein?

Orlando Berges – varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja

Kyllä. Jos otat numerot, 111 miljoonaa dollaria tällä vuosineljänneksellä, se oli oikeastaan noin 110 dollaria, kun otat pois, 110,5 dollaria, kun otat pois rakenneuudistuskustannukset. Ja kuuletko minua?

Ebrahim Poonawala – Bank of America Merrill Lynch – analyytikko

Kyllä, kuulen sinut.

Orlando Berges – varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja

OK. Joten sanomme noin 1,4 miljoonasta dollarista, se on varmasti jo siellä. Ensimmäisillä vuosineljänneksellä normaalisti tapahtuvaa nousua tulee olemaan pienten palkkakulujen osalta. Tarkoitan palkkaveroon liittyviä kuluja, koska kaikki laskurit nollataan vuodesta alkaen rajoilla.

Ja sitten on selvää, että emme - se 1,9 miljoonan dollarin etu, joka meillä oli vuokrausasteesta - eli OREO-kuluja, sen pitäisi lisätä, koska emme ennakoi tämän jatkuvan jatkuvasti. Suuri osa siitä liittyy kiinteistöihin, jotka siirrettiin, kun hinnat olivat tuolloin arvioiduilla arvoilla alhaisemmat, ja nyt voimme toteuttaa paremmilla hinnoilla. Siksi se on selvästikin viesti, se tulee kehittymään hieman. Ja kun umpeutamme eron avoimien työpaikkojen umpeutumisesta, joka on tällä hetkellä liian korkea, sen pitäisi myös lisätä kuluja vuosineljännekselle.

Ebrahim Poonawala – Bank of America Merrill Lynch – analyytikko

Selvä. Luulen, että asia on selvä. Yritän sovittaa yhteen sen, että mainitsit, että uskot tehokkuussuhteen nousevan 55 prosenttiin, ja noin 52 prosentin luvusta ilmoitettiin vuoden 2121 viimeisellä neljänneksellä. Oletko siis 55 % vain tavoite, mutta aiot toimia paljon alhaisemmalla tasolla? Mutta yritän sovittaa yhteen, ehkä antaa meille vähän perspektiiviä NII: hen.

Näetkö NII:n kasvavan täältä? Ja kuinka paljon marginaalin kasvua odotat noilta nousuilta? Tiedän, että mainitsit vaihtuvakorkoisen kirjan, mutta mainitsit myös paineen, joka aiheutuu asuntolainojen lisäämisestä taseeseen. Joten anna meille käsitys siitä, mihin NII on menossa ja kuinka meidän pitäisi ajatella tuota 55 %:n hyötysuhdetta.

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

Kyllä, haluan vain kommentoida, tämä on Aurelio, Ebrahim. Luulen, että 55 % on ilmeisesti suoritustavoite, pyrimme aina saavuttamaan parempaa, kuten on ollut viimeisten parin vuosineljänneksen aikana. Emme tietenkään halua johtaa harhaan, kulut tulevat silti jonoon. Osa niistä liittyy myös uuteen liiketoimintavolyymiin.

Joten, tulojen pitäisi liikkua rinnakkain. Ilmeisesti ei samassa suhteessa. Joten mallinnamme liiketoimintaa, mallinnamme hinnoittelun varmistaaksemme, että saavutamme kilpailukykyiset tavoitteet. Ja se liittyy myös siihen, kuinka paljon investoimme.

Joten jälleen kerran, 55 %:n tehokkuusmittari on korkea, mutta pyrimme aina tekemään parempaa, mikä on jälleen tapahtunut. Mutta - mutta luulen, että Orlandon antamat tiedot kertovat, mitkä ovat vaihtelut, jotka osoittavat tämän melko pienemmän luvun, kuten tiedätte, kuten mainitsimme aiemmin, emme halua aliinvestoida franchising-sopimukseen ja kasvumahdollisuuksiin. Tämä on siis tasapainoilua. Toivottavasti loppujen lopuksi haluaisimme pysyä parempana kuin 55 %, mutta ilmeisesti liiketoimintaa mallinnetaan ottaen huomioon, että se on tavoite, joo.

Orlando Berges – varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja

Joo, sinun -- jälleen 55 %:lla, se on -- jos otat 117 miljoonan dollarin ohjeistuksen nykyisillä tuloilla, olemme periaatteessa perillä. Teit hyvän huomion, mikä on se yksi komponentti, että korkotasolla, niiden liikkumisella, ennakoimme varojen uudelleenhinnoittelun tapahtuvan nopeammin kuin minkään velan uudelleenhinnoittelun. Se vie vähän aikaa. On selvää, että saamamme sijoitusten nousut auttavat, mutta meillä on silti paljon kevyempi salkku kuin se, mitä sijoitamme joka vuosineljännes.

Ja meillä on joitain normaaleja takaisinmaksuja korkeatuottoisista sijoituksista, joita meillä oli menneisyydestä. Ja ilmeisesti kaupallisen salkun uudelleenhinnoittelun, alamme nähdä SOFR:n tai LIBORin nousevan, molemmat, kun siirrymme SOFR:ään, joka on päämuuttuja, jota aiomme käyttää. Joten kuinka paljon nouto on marginaalissa? En hieman epäröi antaa sinulle nyt. Tunnen oloni mukavaksi, että se nousee.

Kuinka paljon? Se on -- meidän on nähtävä, miten se muuttuu joihinkin asuntolainakomponentteihin ja uudelleensijoittamisen vauhtiin.

Ebrahim Poonawala – Bank of America Merrill Lynch – analyytikko

Ymmärretty. Ja vain -- joten meillä on PPP-saldot maksamatta vuoden lopussa. Mitä maksuja kertyy, kun saldot annetaan anteeksi?

Orlando Berges – varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja

En muista numeroa, Ebrahim, minulla ei ole sitä päässäni. Ymmärrän sinut – tämä vuosineljännes oli noin 1,5 miljoonaa dollaria pienempi kuin viimeinen neljännes. Osa siitä johtuu myös kiihtyvyydestä pienemmillä takaisinmaksuilla. Sitä kiihdytettiin.

Voin saada sen numeron. Palkkojen normaalin lyhennyksen vuosineljänneksittäistä määrää en muista päähäni, koska se on joskus hieman sekaisin takaisinmaksujen kanssa, mutta saan sen tiedon ja varmistan, että kaikki saavat sen.

Ebrahim Poonawala – Bank of America Merrill Lynch – analyytikko

Se on hyvä. Ja viimeinen kysymys pääoman tuotosta. Tiedän, että olet tavallaan lähettänyt suunnitelman. Ehkä puhut valvojien kanssa.

Pitäisikö meidän odottaa suurempaa takaisinostoa seuraavien 12 kuukauden aikana verrattuna siihen, mitä olet tekemässä viimeisen 12 kuukauden aikana?

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

Aikajanamme on samanlainen kuin viime vuonna. Pääomatoimenpiteistämme pitäisi ilmoittaa joskus huhtikuun aikana, kun raportoimme seuraavan kerran, kuten teimme viime vuonna. Se on siis käynnissä. Ilmeisesti näit mitä tapahtui viimeisen 12 kuukauden aikana.

Olemme periaatteessa toteuttamassa suunnitelmaa, 300 miljoonaa dollaria, ja olemme periaatteessa samassa paikassa, josta aloitimme. Joten mielestäni on loogista olettaa, että pidemmälle mentäessä me -- tavoitteemme on ylläpitää sitä, mitä olemme äskettäin saaneet aikaan vuoden 2021 aikana. Joten -- mutta en voi antaa sinulle vastausta, se tulee olemaan vielä suurempi tai parempi. Meidän on odotettava huhtikuuhun, jonka ilmoitimme, ja saamme prosessin päätökseen.

Muista, että pyrimme myös saavuttamaan taseen kasvun vuoden 2022 aikana.

Ebrahim Poonawala – Bank of America Merrill Lynch – analyytikko

Selvä. Huomioitu. Kiitos, että vastasit kysymyksiini.

Operaattori

Kiitos, Ebrahim. Seuraava kysymys tulee Tima Brazillalta Wells Fargosta. Tima, ole hyvä ja mene eteenpäin. Olemme ilmeisesti menettäneet Timan, joten siirrymme seuraavaan kysymykseemme, joka tulee Piper Sandlerin Alex Twerdahlilta.

Twerdahl, ole hyvä.

Alex Twerdahl – Wells Fargo Securities – analyytikko

Kiitos. Hyvää huomenta.

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

Hyvää huomenta, Alex.

Alex Twerdahl – Wells Fargo Securities – analyytikko

Halusin vain perehtyä joihinkin kommenttiisi, Aurelio, kasvunäkymistäsi. Ja yksi, luulisin aluksi, että sanoit, että 75 % vuonna 21 peräisin olevista kaupallisista lainoista rahoitetaan vuonna 2022. Mietin vain, voitko antaa meille hieman enemmän selvyyttä siitä, miten meidän pitäisi Mieti näiden maksujen etenemistä ja mahdollisia kokoja tähän mennessä tekemäsi perusteella?

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

Joo. Sanoin rakennuslainoja, ok? 75 % rakennuslainoista. Ja teimme noin 200 miljoonaa dollaria vuonna 2022 -- vuonna 2021 rakennuslainoista. Ja odotamme, että suurin osa siitä rahoitetaan vuoden 2022 loppuun mennessä.

Alex Twerdahl – Wells Fargo Securities – analyytikko

OK. Ja oletko aloittanut joitain hankkeita, joista olemme puhuneet aiemmin, hankkeet, jotka liittyvät IPG:n ja R3:n yhteisökehitystukeen ja verohyvityslakiin. Onko sinulla jokin näistä – tiedän, että olet työskennellyt joidenkin potentiaalisten asiakkaiden kanssa hyödyntääksesi joitain noista ohjelmista. Onko mitään niistä alettu maksaa, tai ehkä voit antaa meille päivityksen siitä, milloin voimme odottaa joihinkin näihin ohjelmiin liittyviä maksuja.

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

Joo. Jotkut näistä ohjelmista, joista osa on jo hyväksyttyjä, ja läpäisimme suodattimen ja hienon arvioinnin. Ja ilmeisesti ne ovat alkamassa sulkeutua. Ja uskon, että se tulee olemaan läpi vuoden, erittäin vaikea sanoa toisella neljänneksellä, kolmannella neljänneksellä, neljännellä neljänneksellä.

Mutta meidän pitäisi alkaa nähdä se tänä vuonna, osa siitä tänä vuonna.

Alex Twerdahl – Wells Fargo Securities – analyytikko

OK. Odotamme kaikki innolla näkevämme osan näistä lainoista verkossa. Pari kysymystä vielä minulta. Juuri kun katson nettomaksutuloja, näyttää siltä, että palvelumaksumaksu ponnahti esiin.

Johtuuko se kausiluonteisuudesta vai onko se kestävämmällä tasolla?

Orlando Berges – varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja

Tämä ei ole niinkään kausiluonteisuutta, talletustilien tiliä, vai tarkoitatko sitä toista? Koska luottokorttimaksu on eräänlaista tuloa, siinä on hieman kausiluonteisuutta, koska ilmeisesti olet lisännyt ostoja viimeisellä neljänneksellä. Mutta talletustileillä se on enemmänkin jatkuvaa toimintaa toiminnan, tapahtumatyypin normalisoinnin tasolla. Ja niin näemme sen - myös yhdessä talletustilien kasvun kanssa. Mutta se on enemmänkin normalisoitua maksujen muodostusta.

Alex Twerdahl – Wells Fargo Securities – analyytikko

Ja sitten takaisin kuluihin, sinulla on kaksinkertainen määrä avoimia työpaikkoja. Ja tiedän, että et halua alisijoittaa franchising-sopimukseen. Mutta olet ilmeisesti pärjännyt melko hyvin jopa korkeammalla avoimella työpaikalla. Pitääkö kaikki nämä paikat täyttää? Tarkoitan, ehkä voit juosta vähän kevyemmällä työvoimalla.

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

No, on osa päivittäistä työtämme yrittää olla mahdollisimman tehokas. Joten usko minua, palkkaamisessa on paljon kurinalaisuutta ja sen taustalla olevia määrällisiä ja laadullisia tekijöitä. Joten -- niin ehdottomasti, etsimme aina mahdollisuuksia ja osa niistä voisi olla sidoksissa volyymeihin. Ja se on vaihteleva, tuleeko äänenvoimakkuus vai ei.

Sen taustalla on siis monenlaisia päätöksiä. Mutta tapa, jolla suunnittelemme sen, saavuttaaksemme ne, jos niitä tarvitaan, osa niistä.

Orlando Berges – varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja

Ja muista, että meillä on Omicron-version haaste ja menetämme ihmisiä muutaman päivän ajan aina niin usein, mikä vaikuttaa palveluun. Joten meidän on säilytettävä se. Haluamme varmistaa, että palvelu ei vaikuta.

Alex Twerdahl – Wells Fargo Securities – analyytikko

Selvä. Ja sitten vain kuluihin, ja tiedän, että odotat tuota normalisoitua juoksunopeutta vuoden jälkipuoliskolla. Sanoit, että jotkut teknologiainvestoinnit eivät ole vielä alkaneet kuolla tai aktivoitua. Onko sinulla käsitystä siitä, milloin ne tulevat verkkoon, jotta voimme vain selvittää kuluvauhdin seuraavien parin vuosineljänneksen aikana?

Orlando Berges – varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja

Kyllä, siellä on kaksi rintamaa. Numero yksi olisi laitoksen puolella. Olemme saaneet päätökseen joitain projekteja, jotka valmistuvat todennäköisesti tämän kuun lopussa, helmikuun alussa. Siellä on vähän.

Ja toinen osa valmistuu toisella puoliskolla. Joten täysi vaikutus tiloihin nähdään todennäköisesti vuoden toisella puoliskolla. Tarkoitan, että se valmistuu toisella vuosineljänneksellä, mutta osa näistä täysimääräisistä vaikutuksista tapahtuisi vuoden toisella puoliskolla. Teknologiaprojektien tapauksessa se on yhdistelmä, koska meillä on aloitettavissa projekteja, joissa on suurempi kustannusperusteinen komponentti.

Joten niitä tapahtuu, ne alkavat tapahtua joskus helmikuun lopussa, maaliskuun alussa, kun jatkamme joitain projektejamme. Ne, jotka on aktivoitu, näkisimme vaikutuksen vasta selvästi, luultavasti neljännellä neljänneksellä tai kolmannen neljänneksen lopussa. Siksi normalisoitu komponentti, uskoakseni parin ensimmäisen vuosineljänneksen, olisi pienempi kuin tämä ohje. Ja sitten alamme saada ohjeistustamme läpi vuoden loppuun mennessä.

Alex Twerdahl – Wells Fargo Securities – analyytikko

OK. Ja sitten vielä yksi viimeinen kysymys, palaan vain lainan kasvuun ja vain asuntosalkuun. Onko sinulla järkeä - vai voitko antaa meille käsityksen siitä, kuinka paljon asuntojen valuma oli refis verrattuna vain eräänlaiseen tuon salkun normaaliin kuoletukseen?

Orlando Berges – varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja

Yritän muistaa numerot, Alex. Muista, mitä tapahtuu refisillä, että monet lainat ovat oikeutettuja FHA: hin, hauskoja ohjelmia nyt tasoilla. Mutta en muista päätäni. Minun on hankittava sinulle myös, mikä on nykyisen salkun normaali takaisinmaksu, jotta voin antaa sinulle paremman kuvan siitä.

Alex Twerdahl – Wells Fargo Securities – analyytikko

OK. Kiitos, että vastasit kysymykseeni.

Orlando Berges – varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja

Kiitos, Alex.

Operaattori

Kiitos, Alex. Seuraava kysymyksemme tulee Tima Brazillalta Wells Fargosta. Tima, ole hyvä ja mene eteenpäin.

Tuntematon puhuja

Hei. Hyvää huomenta. Pahoittelut teknisistä ongelmista aiemmin.

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

Ei hätää. Mitä kuuluu?

Tuntematon puhuja

Hyvä. Kiitos. Ehkä vain kierretään takaisin viimeiseen kysymykseen. Laajemmin resi-virtauksesta, milloin se laantuu? Olemmeko nyt melko lähellä sitä sykliä, jossa alamme saavuttaa salkun käännepisteen, meneekö se ainakin vastatuulesta kokonaislainojen kasvuun?

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

Joo, anna minun ottaa se. On selvää, että salkun yleisessä liikkeessä on monia tekijöitä. Resissä ehdottomasti korkeampi -- jos katsot hintoja, mitä tapahtui viimeisen 30 päivän aikana, ehdottomasti, siellä on siirtymä -- refi:n vähennys muuttuu. Jossain vaiheessa olimme kuin 55% refi, 45% uutta rahaa.

Se varmasti muuttuu nyt refi-puolella, ja se riippuu hinnoista, se riippuu nopeudesta. Mutta viime vuonna tapahtuu merkittävää liikettä - joulukuun lopusta tammikuuhun. Joten meidän pitäisi alkaa nähdä tämä aloituspuolella tällä vuosineljänneksellä, ja voimme antaa lisätietoja ensi vuosineljänneksestä. - mutta sitten sinulla on - on elementti, että - toisaalta tasot mukautettuja, tasot asuntolainojen suhteen dollarin määrä, enimmäismäärä asuntolaina myös joka oikaistu.

Joten joistakin kiinnityksistä, jotka eivät olleet vaatimusten mukaisia, saattoivat tulla vaatimustenmukaisia nyt tällä tekijällä. Se on siis tekijöiden yhdistelmä, joka voi viedä sen. Ilmeisesti uskon, että meillä on asuntolainasalkun ennakkomaksut ennätystasolla korkojen takia, joita ei pitäisi olla vuonna 2022. Sama tapahtui kaupallisessa kirjassa.

Kun tarkastelet vuosineljänneksen tai vuoden alkua, ne olivat todella vahvoja. Haasteena oli, että kaupallinen kirja sai merkittäviä ennakkomaksuja, joita odotamme myös niiden vähentävän jatkossa. Ja sitten otat kuluttajasektorin, auto on erittäin vahva. Ja kun tarkastellaan luottokorttitoimintaa, se oli itse asiassa erittäin vahvaa vuonna aloitusaktiivisuuden suhteen, mutta meillä on myös erittäin korkeat ennakkomaksut noista saldoista.

Joten yleisesti ottaen uskon, että se, mitä teemme lainasalkun kasvattamiseksi tänä vuonna, on melko luottavainen, että niin tapahtuu. Ja ilmeisesti erilaisten aloitteiden, putkien ja toimien vuoksi, joita teemme liiketoimintapuolella. On selvää, että viime vuonna vietämme myös paljon aikaa integraatiotoiminnassa, johdon painopisteessä. Johdon painopiste on nyt todella kasvussa.

Joten mielestäni nämä ovat elementtejä. En voi antaa sinulle tarkkoja lukuja, mutta voin kertoa, mitkä ovat ajurit. Voin puhua kunkin eri liiketoiminnan ajureista, jotka antavat meille tänä vuonna paljon enemmän luottamusta lainakasvun saavuttamiseen.

Tuntematon puhuja

Se on upea väri. Ehkä vaihteiden vaihtaminen, päästövähennyssuhteen tarkastelu ja sen laittaminen kontekstiin odotusten kanssa - toivottavasti lainan kasvun kiihtymisestä. Arvasin, kuinka ajattelet talouden lisäparannuksista taustana CECL:ssä. Lyhyen aikavälin blip, toivottavasti Omicronin kanssa hidastaa tätä parannusta ja sitten kyky vähentää päästöoikeuksia edelleen ja saada uutta lainan kasvua, syövät tavallaan päästöoikeuksia ja sitten ehkä jopa pienentää päästöoikeuksia sen päälle.

Miten meidän pitäisi ajatella päästötasojen siirtymistä täältä?

Orlando Berges – varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja

OK. Rehellisesti sanottuna haaste on Omicron. Mutta mitä tulee - meillä on laadullisia osia varannoistamme. Jos Omicron – odotamme markkinoilla, että Omicron olisi väliaikainen vaikutus, jos muita vaihtoehtoja ei esiinny.

Ja se auttaisi säilyttämään tai saamaan parannustrendit takaisin. Jos näin on, näemme olemassa olevien salkkujen varantotarpeen pienennyksiä ilmeisesti lisättynä ensi vuonna. Uskomme, että emme näe viime vuoden tasoa julkaisuja. Monet vuoden 2021 julkaisut liittyivät myös siihen tosiasiaan, että me kaikki kohtasimme merkittäviä mahdollisia COVID-vaikutuksia vuonna 2020.

Mutta selvästikin olemme edelleen sitä mieltä, että meillä olisi varaustasot, jotka ovat alhaisemmat kuin mikä olisi normaali trendi vuonna 2022. Mutta ei – vuoden aikana emme – emme odota nähdäksemme selvästi tämän vuoden julkaisujen tason.

Tuntematon puhuja

OK. Ja sitten viimeinen kysymys minulle luotolla. Ilmeisesti meillä oli jonkin verran NPL-myyntiä kolmannella neljänneksellä. Laajemmat omaisuushinnat menevät edelleen melko hyvin ja saavat edelleen myönteistä huomiota.

Onko olemassa lisätilaa myydä joitakin ongelmallisia omaisuuseriä näillä tasoilla ja parantaa franchising-omaisuuden laatua entisestään, vai onko siitä paljon huolehdittu edellisellä vuosineljänneksellä?

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

Se on jotain, jota olemme jatkuvasti silmät auki. Sitä on ollut paljon viime vuosina, kuten näet kaaviosta. Ja ilmeisesti sijoittajien kiinnostus saarella on edelleen positiivista. Arvot näkyvät arvoissa.

Joten, meillä on aina käytäntö, jonka mukaan käymme kauppaa yleensä oikeaan hintaan. Joten rehellisesti sanottuna ei ole paljon muuta hävitettävää. Ja se tulee olemaan jatkossakin yksilöllisesti, kun hinnat nousevat ja laskevat myytävänä olevissa asioissa.

Tuntematon puhuja

Hienoa. Kiitos kysymyksistä.

Operaattori

[Käyttöohjeet] Meillä on nyt jatkokysymys Ebrahim Poonawalalta Bank of Americasta. Ebrahim, ole hyvä ja mene eteenpäin.

Ebrahim Poonawala – Bank of America Merrill Lynch – analyytikko

Vain yksi nopea seuranta. Aurelio mainitsit 150 miljoonan dollarin virran, joka tulee ulos rakenneuudistuksesta, jonka odotat jonkin aikaa toisella neljänneksellä. Onko tämä pohjimmiltaan se vuodon suuruus, jota odotat konkurssin funktiona, onko se vai onko enemmän talletuksia, jotka voisivat lähteä taseesta, kun kaikki on sanottu ja tehty?

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

Ei, se liittyy konkurssiin, siinä se. Sitä meillä on. Meillä ei ole kuuluisaa valtiovarainministeriön tiliä, joka ei ole taseessamme Puerto Ricon valtiovarainministeriöstä, ei ole taseessamme. Meillä on vain joitain virastoja, joitain julkisia toimintoja, pieniä saldoja, joilla voi olla tämä vaikutus täällä.

Joten painopisteemme on kasvava strategia. Kyllä, olemme keskittyneet ja ydinstrategiana on ydintapahtumapalvelut. Joo.

Ebrahim Poonawala – Bank of America Merrill Lynch – analyytikko

Selvä. Kiitos.

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

Kiitos.

Operaattori

Kiitos, Ebrahim. Tällä hetkellä ei ole muita kysymyksiä, joten haluan siirtää puhelun takaisin esiintyjille.

Ramon Rodriguez – sijoittajasuhteiden johtaja

Kiitos kaikille. Osallistumme -- helmikuussa todennäköisesti KBW-konferenssiin. Joten kaikki puhelun osallistujat, jotka haluavat tavata meidät, olemme käytettävissä. Kiitos ajastasi.

Aurelio Aleman – presidentti ja toimitusjohtaja

Kiitos.

Orlando Berges – varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja

Kiitos.

Operaattori

[Operaattorin kirjautuminen]

Kesto: 49 minuuttia