Ale propagátorů v technologickém sektoru a jinde, jako je Snap (SNAP), Zoom Video Communications (ZM), Roku (ROKU), Zillow Group (Z) a Teladoc Health (TDOC), je více než 50 % a v některých případech o 75 % nižší než v loňském roce. Výprodeje byly obzvláště závažné v neziskových společnostech, které byly oceněny zvýšenými násobky více než desetinásobku tržeb.
Investoři možná budou chtít zvážit některé z technologických lídrů a ryb na dně mezi zničenými růstovými akciemi.
Mark Stoeckle, manažer Adams Diversified Equity (ADX), uzavřeného fondu v hodnotě 2,5 miliardy dolarů, dává přednost lídrům v oboru včetně Alphabet, Meta Platforms (dříve Facebook) a Amazon.com (AMZN).
„Investoři nedělají dostatečně velký rozdíl mezi technologickými akciemi s velkou kapitalizací a násobkem výnosných technologických akcií,“ říká. "Velké technologické akcie se obchodují za mnohem nižší ocenění a generují obrovské množství volného cash flow."
Fond Adams, jehož akcie se obchodují za 18 dolarů, což je zhruba 13% sleva z čisté hodnoty aktiv, má značné podíly v technologických gigantech.
Vezměte si abecedu. Její akcie třídy C (GOOG) v pátek klesly o 0,4 % na 2658,26 USD a oproti maximu z konce roku 2021 klesly asi o 10 %. Alphabet je oceněn na 23násobek plánovaného zisku v roce 2022 ve výši 114 USD na akcii.
Tento poměr ceny a zisku pravděpodobně převyšuje jeho ocenění, protože Alphabet ztrácí ročně asi 8 USD na akcii ve svých jiných sázkách a cloud computingu, které jsou cenné, ale absorbují spoustu investičních výdajů. Odstraňte tyto ztráty a upravte čistou hotovost společnosti Alphabet ve výši více než 125 miliard USD a efektivní P/E v roce 2022 se blíží 20 pro společnost, která má letos vygenerovat 17% růst příjmů.
Společnost Meta Platforms, jejíž akcie klesly o 2,3 % na 309,42 USD, se v pátek obchoduje za 22násobek plánovaného zisku v roce 2022 ve výši 14 USD na akcii. Tyto zisky jsou po enormních výdajích, včetně 10 miliard dolarů na metaverse. Pokud by generální ředitel Mark Zuckerberg neinvestoval tak silně, zisky Facebooku by byly mnohem vyšší.
„Nevím, jestli bude metaverze fungovat, ale s Facebookem získáváte neuvěřitelně trvanlivé jádro podnikání, které odhazuje spoustu peněz a opce na metaverze,“ říká Stoeckle.
Amazon byl mezi technologickými giganty zasažen nejtvrději. Její akcie na 2 937 USD jsou v pátek nižší o více než 3 % a oproti maximu z roku 2021 klesly o více než 20 %. Investoři se obávají, že se jednalo o příjemce zůstat doma, jehož růst se může zpomalit, protože ekonomika se bude nadále znovu otevírat.
Amazon není výhodná se zhruba 60násobkem plánovaného zisku v roce 2022 ve výši 50 USD na akcii, ale někteří investoři oddělují její vedoucí cloud computing na trhu, Amazon Web Services, od maloobchodních operací. AWS by letos mohla vygenerovat příjmy ve výši 80 miliard dolarů, oproti odhadovaným 62 miliardám v roce 2021, a obchod by mohl mít hodnotu 1 bilionu dolarů, což znamená, že investoři mohou platit jen 500 miliard dolarů, tedy o něco více než jednonásobek tržeb za hlavní maloobchodní činnost a rostoucí a lukrativní reklamní podnikání.
Viz také
Apple i Microsoft mají dominantní franšízy a dosahují téměř 30násobku předpokládaných zisků pro rok 2022.
Netflix (NFLX), jehož akcie byly v pátek otřeseny a klesly o 24 %, neboli 121 USD na 387,06 USD, je z hlediska ocenění čím dál atraktivnější. Odhad společnosti pro růst odběratelů v současném čtvrtletí 2,5 milionu byl výrazně pod očekáváním 5,7 milionu a analytici snížili odhady zisků pro rok 2022 i 2023.
Poté, co její akcie vrátily všechny své zisky za poslední čtyři roky, obchoduje se za přibližně 34násobek předpokládaných zisků v roce 2022 a 25násobek odhadovaných zisků v roce 2023. Odhady pro roky 2022 a 2023 pocházejí od analytika Evercore ISI Marka Mahaneyho, který své projekce stáhl po čtvrteční zprávě o zisku Netflixu. Snížil svůj rating na In-line z Outperform a snížil cílovou cenu na 525 USD ze 710 USD za akcii.
Z bývalých favoritů Zoom Video, jehož akcie v pátek klesly o 1,9 % na 152,81 USD, je zhruba třetinou svého vrcholu v roce 2021. Na rozdíl od jiných je Zoom Video ziskové a obchoduje za přibližně 35násobek předpokládaných zisků v roce 2022. Roku, který v pátek klesl o 7,7 % na 154,51 USD, je stále ztrátový a obchoduje se za přibližně šestinásobek předpokládaných prodejů v roce 2022. Teladoc, na 74,53 dolaru, v pátek klesl o 2,2 % a klesl o více než 75 % ze svého maxima téměř před rokem. Obchoduje se za přibližně pětinásobek předpokládaných tržeb v roce 2022.
V nedávné poznámce pro klienty Mahaney ze společnosti Evercore ISI napsal, že internetové akcie malých a středních firem mají nyní po nedávném výprodeji „středně robustní“ ocenění v průměru asi čtyřnásobek předběžných prodejů a 16násobek předpokládaných zisků v roce 2022 před úroky a zdaněním. , odpisy a amortizace (Ebitda). Dopředný násobek Ebitda klesl z 26 v říjnu, ale nad úrovněmi před Covidem kolem 12.
V rámci této skupiny Mahaney upřednostňuje společnost Bumble (BMBL), online seznamovací společnost, jejíž akcie klesly na 31 USD z maxima 89 USD po IPO v roce 2021. Bumble má hodnotu přibližně pětinásobku plánovaného prodeje v roce 2022 a očekává se, že letos bude fungovat těsně nad hranicí rentability.
Mahaney má také rád Wix.com (WIX), který vytváří webové stránky. Její akcie klesly na 130 dolarů z maxima 362 dolarů v roce 2021 a nezisková společnost se také obchoduje za přibližně pětinásobek odhadovaných tržeb v roce 2022. Společnost Duolingo, která nabízí online lekce cizích jazyků, klesla na 89 USD na akcii z loňského maxima 205 USD a obchoduje se za přibližně 8,5násobek předpokládaných tržeb pro rok 2022.
Mnoho z nadšenců je součástí burzovně obchodovaného fondu Cathie Wood’s Ark Innovation (ARKK), jehož akcie v pátek klesly o další 2 % na 74,36 USD a za poslední rok klesly téměř o 50 %. S čerstvými ztrátami se ARK ETF za poslední tři roky vzdalo velké části svého lepšího výkonu oproti S&P. Woods’ ETF nabízí nákupy na jednom místě v drahých bývalých oblíbených, jako jsou Teladoc, Zoom Video, Roku, Coinbase Global (COIN)
Tesla (TSLA) je největším holdingem fondu. V porovnání s ostatními investicemi si vedl relativně dobře, a to díky svému vedoucímu postavení v oblasti elektrických vozidel a také rostoucím prodejům a ziskům. Tesla v pátek zlevnila o 37 dolarů na 959,27 dolarů a oproti svému vrcholu z konce roku 2021 klesla asi o 22 %.
Tesla bull Gary Black, který provozuje Future Fund Active ETF (FFND), vidí, že zisk společnosti v roce 2022 vzroste na více než 12 dolarů za akcii z přibližně 7 dolarů v roce 2021 a v roce 2025 dosáhne 45 dolarů za akcii. není nic jako Tesla ve světě megacap růstových akcií.
Napište Andrewu Barymu na adresu andrew.bary@barrons.com
