Но високопоставени в технологичния сектор и другаде като Snap (SNAP), Zoom Video Communications (ZM), Roku (ROKU), Zillow Group (Z) и Teladoc Health (TDOC) са повече от 50% и в някои случаи 75% от върховете им от миналата година. Разпродажбата беше особено тежка в нерентабилните компании, които бяха оценени на повишени кратни на повече от 10 пъти продажбите.
Инвеститорите може да помислят за някои от технологичните лидери и дънните риби сред фалиралите акции на растеж.
Марк Стокъл, мениджър на Adams Diversified Equity (ADX), фонд от затворен тип на стойност 2,5 милиарда долара, предпочита лидерите в индустрията, включително Alphabet, Meta Platforms (преди Facebook) и Amazon.com (AMZN).
„Инвеститорите не правят достатъчно голямо разграничение между технологичните акции с мегакапация и скъпите технологични акции с приходи“, казва той. „Големите технологични акции се търгуват на много по-ниски оценки и генерират огромни количества свободен паричен поток.“
Фондът на Адамс, чиито акции се търгуват на $18, което е приблизително 13% отстъпка от нетната му стойност на активите, има значителни дялове в технологичните гиганти.
Вземете Alphabet. Акциите му от клас C (GOOG) са намалели с 0,4% до $2658,26 в петък и са надолу с около 10% от върховете си в края на 2021 г. Alphabet се оценява на 23 пъти прогнозираните печалби за 2022 г. от $114 на акция.
Това съотношение цена/печалба може би надценява оценката му, защото Alphabet губи около $8 на акция годишно в своите Други залози и облачни компютри, които са ценни, но поглъщат много инвестиционни разходи. Премахнете тези загуби и коригирайте нетните парични средства на Alphabet от над 125 милиарда долара и ефективното P/E за 2022 г. е по-близо до 20 за компания, която се очаква да генерира 17% ръст на приходите тази година.
Meta Platforms, чиито акции паднаха с 2,3%, до $309,42 в петък, се търгува за 22 пъти прогнозираните печалби за 2022 г. от $14 на акция. Тези печалби са след огромни разходи, включително $10 милиарда за метавселената. Ако изпълнителният директор Марк Зукърбърг не инвестираше толкова много, печалбите на Facebook щяха да бъдат много по-високи.
„Не знам дали метавселената ще проработи, но с Facebook получавате невероятно издръжлив основен бизнес, който хвърля много пари и опция за метавселената“, казва Стоекъл.
Amazon беше най-силно засегнат сред технологичните гиганти. Акциите му при $2 937 са надолу с над 3% в петък и с повече от 20% спрямо пика си през 2021 г. Инвеститорите се опасяват, че това е бенефициент, който остава вкъщи, чийто растеж може да се забави, тъй като икономиката продължава да се отваря отново.
Amazon не е сделка с около 60 пъти прогнозираните печалби за 2022 г. от $50 на акция, но някои инвеститори отделят своя водещ на пазара облачен бизнес, Amazon Web Services, от операциите на дребно. AWS може да генерира приходи от 80 милиарда долара тази година спрямо приблизително 62 милиарда долара през 2021 г. и бизнесът може да струва 1 трилион долара, което означава, че инвеститорите може да плащат само 500 милиарда долара или малко повече от един път продажбите за основния бизнес на дребно и разрастващ се и доходоносен рекламен бизнес.
Вижте също
Apple и Microsoft имат доминиращи франчайзи и носят близо 30 пъти повече от прогнозираните печалби за 2022 г.
Netflix (NFLX), чиито акции бяха ударени в петък, падайки с 24%, или $121, до $387,06, стават все по-привлекателни от гледна точка на оценка. Насоките на компанията за ръст на абонатите през текущото тримесечие от 2,5 милиона бяха много под очакванията от 5,7 милиона и анализаторите намалиха прогнозите за печалбите както за 2022 г., така и за 2023 г.
Той се търгува за около 34 пъти прогнозирани печалби за 2022 г. и 25 пъти прогнозирани печалби за 2023 г., след като акциите му върнаха всичките си печалби от последните четири години. Прогнозите за 2022 и 2023 г. са от анализатора на Evercore ISI Марк Махани, който свали прогнозите си след отчета за печалбата на Netflix в четвъртък. Той намали рейтинга си до In-line от Outperform и намали целевата си цена до $525 от $710 на акция.
Сред бившите фаворити, Zoom Video, чиито акции паднаха с 1,9%, до $152,81 в петък, е приблизително една трета от своя връх през 2021 г. За разлика от други, Zoom Video е печеливш и търгува за около 35 пъти прогнозираните печалби за 2022 г. Roku, който падна със 7,7% до $154,51 в петък, все още е нерентабилен и се търгува за около шест пъти прогнозираните продажби за 2022 г. Teladoc, при $74,53, падна с 2,2% в петък и над 75% от най-високата си стойност преди почти година. Той се търгува за около пет пъти прогнозираните продажби за 2022 г.
В скорошна клиентска бележка Mahaney от Evercore ISI написа, че интернет акциите с малка до средна капитализация вече имат „умерено стабилни“ оценки след неотдавнашното им разпродажба при средно около четири пъти форуърд продажби и 16 пъти прогнозирани печалби за 2022 г. преди лихви, данъци , амортизация и амортизация (Ebitda). Предварителният коефициент на Ebitda е намалял от 26 през октомври, но над нивата преди Covid около 12.
В рамките на тази група Mahaney предпочита Bumble (BMBL), компанията за онлайн запознанства, чиито акции паднаха до $31 от пика от $89 след IPO през 2021 г. Bumble се оценява на около пет пъти прогнозираните продажби за 2022 г. и се очаква да работи малко над рентабилността тази година.
Махани също харесва Wix.com (WIX), който създава уебсайтове. Нейните акции паднаха до 130 долара от пика си през 2021 г. от 362 долара, а нерентабилната компания също се търгува за около пет пъти оценените продажби за 2022 г. Duolingo, който предлага онлайн уроци по чужди езици, падна до 89 долара за акция от най-високото ниво от миналата година от 205 долара и се търгува за около 8,5 пъти повече от прогнозираните продажби за 2022 г.
Много от високопоставените са част от борсово търгувания фонд Ark Innovation на Cathie Wood (ARKK), чиито акции се понижиха с още 2% в петък, до $74,36, и спаднаха с почти 50% през последната година. С новите загуби, ARK ETF се отказа от голяма част от превъзходството си спрямо S&P през последните три години. ETF на Woods предлага пазаруване на едно гише в бивши фаворити на богати цени като Teladoc, Zoom Video, Roku, Coinbase Global (COIN)
Tesla (TSLA) е най-големият холдинг на фонда. Той се задържа сравнително добре в сравнение с други инвестиции, благодарение на водещата си позиция в електрическите превозни средства, както и нарастващите продажби и печалби. Tesla поевтиня с $37 до $959,27 в петък и с около 22% спад от пика си в края на 2021 г.
Бикът на Tesla Гари Блек, който управлява Future Fund Active ETF (FFND), вижда печалбата на компанията да се повиши до повече от $12 на акция през 2022 г. от около $7 през 2021 г. и да достигне $45 на акция през 2025 г. Неговото мнение е, че има не е нищо като Tesla в света на акциите с мегакап растеж.
Пишете на Андрю Бари на andrew.bary@barrons.com
