За да спасят Земята, те ще трябва да взривят Луната.
TerraUSD, стабилната монета, която се появи от нищото, за да привлече над 18 милиарда долара пари на инвеститори, наскоро се срина на Земята, когато загуби обвързването си с долара. Тази диаграма казва всичко:
В драма, която погълна крипто света, инвеститорите се втурнаха да осребрят своите TerraUSD (известен също като UST), както и придружаващия токен LUNA. Това е старомодна банка, управлявана в новомодния свят на криптовалутата.
Днес ще обясня какво трябва да се направи, за да спасим TerraUSD. Няма да е лесно, но може да се направи - и цялата крипто екосистема ще се възползва.
Проблемите, които създадоха тази бъркотия
Първо, кратко обобщение на това как стигнахме дотук с извлечените поуки.
1) TerraUSD беше алгоритмичен стейбълкойн, подкрепен само от код. Както посочих преди няколко седмици, инвеститорите никога няма да се доверят на подкрепен с код стейбълкойн толкова, колкото ще се доверят на стейбълкойн като Tether или USDC, които са обезпечени с реални пари.
Алгоритмичните стабилни монети разчитат на инвеститори от двете страни, за да поддържат цената на един долар. Но както посочи Райън Клементс в отличната си статия Създадени за провал: присъщата крехкост на алгоритмичните стабилни монети, те предполагат перфектен свят, в който всеки се държи рационално. Хората могат да бъдат изключително ирационални.
Научени поуки:
2) TerraUSD обеща 20% възвръщаемост за държането му в крипто „банка“, наречена Anchor Protocol. Малко проучване показа, че тези невероятни печалби се изплащат от фонд, който в крайна сметка щеше да изчерпи парите си, така че лихвеният процент не можеше да продължи.
Другият предупредителен флаг беше, че Anchor Protocol в крайна сметка задържа около 75% от всички TerraUSD: ако тази „централна банка“ се провали, цялата система беше прецакана. Но също така показа, че няма толкова много работа с TerraUSD, освен да го заключите за лихвата.
Научени поуки:
3) Невероятният растеж на Terra след това беше рекламиран от крипто медии. Абонирам се за всички бюлетини и в продължение на няколко седмици всички говореха само за това. Тера растеше толкова бързо, че заглавията се превърнаха в ехо камера, самоизпълняващо се пророчество.
След това бюлетините за инвестиране започнаха да пускат ръководства стъпка по стъпка как да инвестирате парите си в Anchor Protocol, за да спечелите 20% лихва, като по този начин наливате бензин в огъня.
Научени поуки:
4) След това основателите на TerraUSD започнаха да купуват биткойни като обезпечение. Защо, за бога, не са купили истински долари? Вероятно защото купуването на биткойни се възприемаше като ход на шеф от верните на криптовалутата, а крипто бюлетините го рекламираха още повече.
Научени поуки:
5) Като „децентрализирана“ стабилна монета, управленската общност изпадна в хаос. Тенденцията в крипто е да се „децентрализират“ проектите, така че SEC да не може да държи никого отговорен. Това означава, че „общността управлява проекта“, което звучи страхотно на теория, но е катастрофа в криза.
Децентрализираните общности са бавни и нерешителни; Централизирани екипи могат да предприемат бързи действия. В САЩ научихме този урок преди повече от сто години, когато формирахме системата на Федералния резерв, която се балансира от децентрализирана централна банка.
Така че когато бяха необходими бързи действия с Terra, се случиха две неща.
Първо, всички потърсиха решение от основателя (и инициатора) на TerraUSD До Куон. Това показа, че нито TerraUSD, нито крипто като цяло са наистина децентрализирани: по време на криза ние търсим фигура.
В същото време форумът за управление (където предложенията на общността се споделят, гласуват и приемат) изпадна в хаос. Сериозно, посетете форума, за да видите как децентрализираното лидерство работи по време на криза: това е лудост.
Научени поуки:
Това са някои от уроците, които можем да научим от сагата TerraUSD, както като крипто инвеститори, така и като основатели.
Но нека не критикуваме лошото, без да предложим нещо по-добро. Ето как можете да спестите TerraUSD.
За да спасите Земята, взривете Луната
Ето TL;DR версията на моето предложение.
Запомнете как работи TerraUSD: стейбълкойнът е балансиран от LUNA. Този двустранен актив сега е двойното задължение на Terra, тъй като те се опитват да задоволят две групи: тези, които са инвестирали в стейбълкойна, и тези, които са инвестирали в LUNA.
Междувременно цената на LUNA на практика е нула. Предлагам да изключите изцяло LUNA, като изгорите завинаги целия запас от LUNA. Това няма да е популярно, но не е и това, което се случва сега.
В същото време предлагам теглене на $1 милиард+ от TerraUSD стейбълкойн които все още остават в банката и конвертирането им в действителни пари, депозирани в действителна банка.
С други думи, конвертирайте всичко, което все още остава в TerraUSD, в щатски долари, след което рестартирайте Terra като по-скромна, но напълно обезпечена стабилна монета.
След това преразпределете новия стейбълкойн обратно на бившите притежатели на TerraUSD, пропорционално на сумата, която притежават. На практика това е като изпаднала в затруднение банка, която изплаща 25 цента за долар. Всеки ще се подстриже, но всеки получава пропорционално това, което е вложил.
Със сигурност има много подробности, които трябва да бъдат уточнени с този план. Предполага се, че това е дело на Guard на фондация Luna, екипът от шестима момчета, които въвлякоха всички в тази каша.
Знам, че тези шестима момчета работят непрекъснато по този проблем, но това е тяхната възможност да коригират нещата. Направете стейбълкойн, който е обезпечен с пари, и го направете безплатно.
Членовете на Luna Foundation Guard трябва да се лишат от всички лични притежания на LUNA и TerraUSD и да се съгласят да работят за заплата от $1. Това също би било отличен „добросъвестен“ ход срещу съдебните дела, които предстоят.
Алтернативно, децентрализираната общност на Тера вероятно може да изгони всеки член на Guard на фондация Луна — или може би всичките шест. Те могат да почистят къщата, да назначат ново ръководство и да започнат на чисто.
Всички това са трудни решения, но те ще спасят Terra (макар че, за съжаление, не и LUNA).
Разбира се, все още ще има дълъг път, за да разберем добрите приложения за Terra. Те ще трябва да привлекат разработчици, за да създадат страхотни продукти, които използват Terra, невероятни приложения, които предоставят стойност в реалния свят. Но това е случаят с всеки блокчейн проект.
Правителствата наблюдават
Има последна причина да се изясни TerraUSD: законодателите следят тази история отблизо. Американски инвеститори, които се опариха от Terra, ще се оплачат на Конгреса, който най-накрая ще стане от свинските си задници и ще направи нещо за крипто.
Министърът на финансите Джанетсандър Йелънтън вече наблюдава. (И има милион неща, които тя не е направила... просто изчакайте!)
Ако можем да се регулираме сами – опитваме се да подобрим нещата там, където всички сме се прецакали – тогава можем да помогнем за оформянето на добро регулиране.
Но ако опитаме някаква нова схема за лудост, за да повишим цената на LUNA, като тези, които се предлагат във форума за управление, всички сме прецакани.
Това не е грешка на TerraUSD. Това е провал на цялата крипто индустрия.
Сами се забъркахме в тази каша и трябва да работим заедно, за да се поучим от нея. Трябва да оправим нещата. Трябва да се справим по-добре.
Нека станем по-добри заедно.
